嘉御基金创始合伙人卫哲：VC/PE投资须分清“肥皂泡”和“啤酒泡”

嘉御基金创始合伙人兼董事长卫哲在6月3日的第二届中国股权投资人大会上表示，“VC/PE有两种泡沫，一种叫肥皂泡沫，一种叫啤酒泡沫。肥皂泡是最可怕的，五彩斑斓，一旦破灭，可能什么都没有。”卫哲认为，过去的一轮O2O就有肥皂泡沫。被肥皂泡沫公司抓住不是亏钱或者赚多赚少的问题，而是用户价值提升的缺失。即使用户体验提升了，价值创造了，但自身的效率急剧下降，如果用户体验的提升是基于效率的下降，则也不可取。而对于“啤酒泡沫”，则要看投资机构的接受程度。“杯子是空的，啤酒倒得快泡沫就出来了。资本进入一个相对比较空的行业就容易产生啤酒泡。”卫哲表示，很多互联网教育、互联网医疗的估值还是偏高，但它们是有实质的，教育和医疗资源集中在大城市，互联网能够解决空间和时间的错位，将优质资源向二三线城市输出，“这些公司估值高一点是多赚少赚的问题，而我愿意接受一杯啤酒20%是泡沫。”