今年，资本的钱都投到哪里了？

功效的春天。 

文｜方良 

“资本投不动新消费” 

“资本放弃彩妆了” 

“资本不看美妆了” 

从今年下半年开始，类似的声音不绝于耳。2021年只剩下最后45天了，回过头看，资本真的投不动美妆了？事实恐怕并非如此。更重要的是，从资本逐利的天性，可以窥得未来市场的趋势所向。 

资本更爱“投护肤”

根据青眼此前的不完全统计，护肤品牌获得的融资次数远高于彩妆品牌已成为不争的事实。在今年1-9月中，彩妆领域的融资仅有4起，而护肤品牌则共获得了12起融资，而且还有部分品牌获得了2轮投资，如溪木源在今年1月和8月分别获得了数千万美元的B轮和超3亿元的C轮投资（详见 《资本“放弃”彩妆》 ）。 

并且，资本对护肤的关注远没有到顶。最近两个月，又有自然旋律、醒肌密、肤漾、IS是否、一期一会等多个护肤品牌获得了融资。据不完全统计，截至目前，今年护肤品牌获得的融资共有31起，涉及了26个品牌，其中拾颜、C咖、溪木源等明确品牌定位为功效护肤。值得一提的是，去年有12个护肤品牌共获得了19起融资，其中还包含了Menxlab漫仕、JUST A COOL BRAND等男士护肤品牌。 

对比今年护肤和彩妆的融资情况，以及去年和今年护肤品牌获得的融资数量的差异来看，资本对于护肤的青睐程度已不言而喻。 

浪潮资本创始合伙人莫美琪告诉青眼，相较于护肤而言，彩妆需要更注重设计感和个性化，这就使得彩妆的SKU必须分散且持续迭代，因此也会造成了其库存和周转压力也会更大。“同时，高端彩妆的基本来自于品牌属性溢价，对于初创企业而言持续做出品牌溢价挑战比较高；而且二级市场近期的表现确实也是拉低了一级市场的预期。” 

莫美琪进一步表示，护肤依托于强功效属性，具备了持续的复购和使用周期，功效指向明确，有诞生大单品的基础，同时偏研发属性也使得品牌护城河相对较深，因此，护肤品牌往往有被持续看好的潜力。 

值得一提的是，根据青眼粗略统计，今年美妆行业已共获得了近90起融资，数量已是去年约2倍。也就是说，资本并非是不看好美妆行业了，而是较过去更加理性了。“资本对于美妆行业大的赛道是普遍长期看好的，只是短期内会有所波动而已。”一位不愿具名的资本圈人士如此表示。 

功效护肤正当红

正所谓“资本逐利”，为何护肤赛道开始如此受备受青睐了呢？ 这与功效化妆品的崛起关系密切。 

回顾全球护肤品的发展，大致可分为四个阶段：无处理天然动植物时期；以油和水乳化技术为基础化学成分时期；各类动植物萃取精华时期，仿生、细胞护理时代；以及当下的功效护肤时代。 

功效护肤时代的来临，与消费者护肤教育日益普及，以及护肤理性化趋势日益显著等因素关系密切。尤其是在疫情之后，消费者对于产品的安全、功效等要素明显提升。根据 《后疫情时代理性护肤白皮书》数据显示，2020 年第一季度，产品功效以 35.37 的热度指数位于首位。与此同时，随着敏感肌人群的不断扩大也进一步催生了功效护肤领域细分赛道规模的扩张。 

在敏感性肌肤人群比例居高、疫情加重皮肤问题以及成分党盛行等多方面因素的影响之下，中国功效护肤品市场呈逐年增长之势。公开数据显示，2019 年，中国功效性护肤市场规模达 740 亿元，同比增长 9.8%，并且，这一市场规模还有望在2023 年达到 1294 亿元。在国内，目前功效护肤市场也呈现出群雄逐鹿的状态，代表性品牌有薇诺娜、润百颜、夸迪、HomeFacialPro 等。而这其中，发展最为瞩目的当属薇诺娜。 

一方面，薇诺娜的成功给行业以启迪；另一方面，国内化妆品早在去年就开始出现了“无功效不欢”的发展苗头。在去年5月举办的上海CBE美容展上，青眼就发现，不少过去专注于自然护肤的品牌，也开始有了新变化。如百雀羚、三生花、自然堂、三草两木等在内的多个品牌纷纷在CBE上展示了其功效新品（详见《今年护肤看什么？功效！》）。值得关注的是，不仅是面部护肤功效化的趋势明显，就身体、头皮、口腔等赛道也全面开启了功效时代。例如，去年，麦吉丽推出的头皮专研洗护发系列即宣称“用于头皮抗衰”。 

形成对比的是，彩妆领域则在疫情之后开始逐渐式微。据欧睿咨询统计，2020年国内美妆个护行业市场规模达5199亿元，同比增长7.2%；其中护肤品市场规模达2701亿元，占比为52%，全年护肤和彩妆品类同比增长分别为10%和0.6%，彩妆板块受疫情影响增速下滑较大。 

显然，彩妆降温的同时，功效化妆品成了市场的宠儿。 

百花齐放

“一枝独秀不是春，百花齐放春满园”。 “功效”不仅成为了老品牌冲出重围的突破口，与此同时，在功效护肤领域也迎来了越来越多新的“布局者”。 

据青眼不完全统计，在最近一年新诞生的护肤品牌中，就有不少是以功效护肤作为品牌定位，譬如，2021年由幸美股份前CEO李佳成立的美妆品牌溯华，即是以自研合成生物原料为核心的科技功效护肤为定位，主营精华、面霜品类；今年5月，由脑洞科学家小圃创立的新锐国货护肤品牌拾颜也公开表示，未来在护肤领域将围绕功效性精华展开产品线布局；而成立于2020年的时律也是定位为“温和猛药 纯净真实”的高功效纯净护肤品牌等。 

另一值得注意的是，在今年以来一系列的新规引导之下，中国化妆品正式进入功效评价时代已成为行业共识（详见《今年，中国化妆品正式进入功效评价时代！》）。“没有功效评价，护肤品甚至都面临着无法宣称的境地。护肤品牌不做功效产品那岂不就是‘死路一条’。”有行业人士甚至如此激烈地表示。与此同时，在监管部门的引导和市场的教育之下，消费者在关注产品安全的同时，也更关注产品的功效。 

这一切无不昭示着，如沐春风的功效化妆品，迎来了最好的发展期。 

11月26日，由青眼主办，以“功效的春天”为主题的2021（第三届）中国化妆品趋势大会将在杭州举行。国内外标杆企业、新锐品牌、新新锐品牌，以及多位在功效领域有代表性的企业、皮肤科专家等分享功效化妆品的市场机遇和最新趋势。同时，还将有50家功效化妆品及相关企业亮相“功效化妆品展”，展示其最新的产品或技术。 

11月26日，杭州英冠索菲特酒店，期待你的到来！ 

▍ 往届回顾 

第一届趋势大会：今天这场趋势大会，值！ 

第二届趋势大会： 740+人！下半年第一场大会“爆”了 

第三届中国化妆品趋势大会，聚焦功效化妆品，邀您一起走进“功效的春天”。现场席位有限，点击此处，即刻抢票！

本文来自微信公众号 “青眼”（ID：qingyanwh），作者：不一样的视角→，36氪经授权发布。