对抗百度还是放弃搜索？剖析搜狐出让搜狗股份的背后

中国互联网公司之间的竞争正在由产品与创新的比拼转向资本层面的较量。

在2013年已经过去的数个月中，发生了阿里巴巴入股Ucweb与新浪微博、爱奇艺收购PPS等一系列并购事件，如果不出意外，未来还将有搜狗引入战略投资者、搜狐视频并购PPTV、百度入股大众点评网等资本运作发生。

与前几场入股、并购相比，本次搜狗引入战略投资者的消息更加扑朔迷离，即使是张朝阳、王小川、周鸿祎、李彦宏这些当事人，也依然无法预测最终结果，而搜狐出售搜狗股份的动机也成为各方关注的焦点。

目前能够确认的是，在这场并购中，百度因防守自身市场份额而参与竞购，因此兴趣不大；360态度积极但遭到王小川为首的搜狗管理层反对，最终搜狗的战略投资者是谁仍要看腾讯的最终表态和出价。这次搜狐出售搜狗股份的动机是为盘活视频业务。

进展：王小川抵触360 腾讯态度成关键

2004年创立搜狗的王小川或许没有想到，他苦心带队经营多年的搜狗不仅成为改变中国搜索市场的平衡力量，更是成为张朝阳挽救搜狐集团的重要棋子。

一位已经离职搜狐的员工透露，张朝阳虽然是搜狗股东，但公司管理权却在CEO王小川与管理层手中，搜狗的很多事务即使张朝阳也不便过问。“将在外，君命有所不受”是张朝阳与搜狗关系的真实写照。

在中国的互联网企业家中，张朝阳是相当放权的一位，这给了下属充分的成长空间，优酷创始人古永锵、酷6创始人李善友都是通过在搜狐锤炼后，出来创业取得成功。事实上，多年来张朝阳也很少干预搜狗，并全权交给王小川负责。

唯一的例外是在张朝阳希望出售部分搜狗股份救活搜狐视频这件事上。360、百度、腾讯竞购搜狗股份中，张朝阳并不排斥360进入，而王小川则对360的进入持反对意见。

据知情人士称，王小川反对360入股的原因是对周鸿祎的极度不信任感。实际上，2006年周鸿祎就向张朝阳提出过注资搜狗并让搜狗独立的意见，该想法曾一度得到张朝阳的认同，但在关键时刻，王小川奔赴杭州说服马云与云峰基金入股搜狗，令周鸿祎的提议流产。此后，王小川在微博上也曾经以不点名的方式多次批评了周鸿祎的作为，并抨击周鸿祎360浏览器以安全的名义裹挟用户。

在360、百度与腾讯竞购搜狗股份的事件中，最初王小川对360的提议并未表现出太大反弹，原因是希望引入360的参与抬高搜狗估值。知情人士透露，360在过去半年中已经将百度的核心销售人员全部挖走，但搜索上却缺乏核心技术，一旦得到搜狐的技术，360将有望真正威胁百度的PC端市场份额， 因此搜狐出售搜狗股份的消息传出后，引起了360的极大兴趣。百度则是处于战略防御的原因阻止360入股搜狗而参与其中。

据透露，王小川最终希望搜狗引入腾讯的投资，但又希望通过360的介入提高价格。张朝阳则对谁能入股的关注度不高，他将注意力集中在价格层面。两人在360的进入问题上有不同意见，但并没有外界传闻的产生巨大分歧。最终张朝阳与王小川的目的都是希望令搜狗获得一个较高的价格。

综合各方消息，搜狐出让搜狗30%股份的说法较为准确，目前360、百度、腾讯对搜狗的估值在12-18亿美元之间。截止目前，百度现金、现金等价物和短期投资总额为52.14亿美元，腾讯持有的现金和现金等价物总额为43.26亿美元，360持有的现金和现金等价物总额为3.807亿美元。

360对搜狗的需要更为迫切，而百度只是出于防御需要参与竞购，因此资金比360更为充裕的腾讯将更可能左右这次竞购的最终结果。

原因：视频业务仍是搜狐最大开支

被称为搜狐旗下的大驾马车，畅游与搜狗已经开始有了收益，但搜狐视频目前依然是集团旗下开支最大的独立事业部，虽然整个行业目前处在一个亏损状态，但“烧钱”现状并不乐观。

随着优土、奇艺与PPS的全面合并，未来在线视频行业必将成为寡头垄断的局面，这对于仍旧在单兵突破的搜狐视频来说，无疑将面临更大的挑战，如同奇艺一样收购一个能够形成互补的视频行业来加强竞争实力，便成为更好的选择，相信之前有传搜狐视频将与PPTV达成合成的消息并非空穴来见，如果并购开支巨大，出让搜狗股份换取的现金将成为最好保障。

事件还原：360与搜狗合并传闻始末

5月8日晚间，一则360、搜狗合并已谈定的传闻引发多方关注，传闻称，360拟作价14亿美元，以换股的形式全资收购搜狗。随后搜狗CEO王小川在微博上对这一传闻表示，“不靠谱。再传一下百度，3bat一桌麻将凑齐了。”

当时外界将这条微博解释为对360与搜狗合并传闻的否认，这种解读虽然没错，但却忽视了王小川并未否认搜狗的出售传闻，而回应态度的模棱两可也留下更多炒作空间。

在谈判进入关键时期，最终谁胜出仍然未有结论的情况下，将360作价14亿美元收购搜狗，并即将签订合作协议的消息传出，显然是有人希望刺激百度、腾讯这两家竞购者的出价，而这两家如果提高价格，对360而言要继续参与竞购也必须提高价格，这个时候放出消息显然既不符合百度、腾讯的利益，更不符合360的利益。

与360、搜狗已谈定合并的传闻相比，随后新浪科技的报道更为接近真相，新浪科技报道称，搜狐旗下搜狗正寻求出售，目前百度、360、腾讯均在竞购，其中360竞购最为积极，但是百度出价更高，目前谈判正在进行中。

无论是最初的传言还是新浪科技随后的报道，搜狗将要出让股份引来360、腾讯、百度竞购的消息还是在资本市场引发震荡。在消息传出的当晚，百度股价上涨4.04%，360股价上涨3.09%，而搜狐的股价则大幅上涨7.17%，创下近期涨幅的最高纪录。