【未来时氪】资本环境这么好，有远见的VR创业者可能已经考虑融更多的钱了

石亚琼36氪@123·2016年04月22日 06:27

市场回归理性，好的团队终将胜出

编者按：“未来时氪”是36氪推出的行业私密交流会，每期一个主题，定向邀请顶尖创业者，私密内幕，未来趋势，最新动态——总而言之，我们只聊最前沿的。本期讨论VR行业，文章由本次活动讨论整理而成。

经过2015年的股灾，借着A股市场的风，VR创业公司成了创投领域的香饽饽，大量创业公司在近半年内完成了至少一轮融资。不过，有远见的创业者，可能已经在考虑融更多的钱了。

半年之后创业公司还好融钱么？

对创业公司来说，钱意味着可以买到社会资源。有钱不一定能成功，但没钱基本就成功不了。融资的主要是为了筹得接下来公司发展需要所需要的资金，一般会在需要这笔钱的半年前启动。

我们简单整理了2016年来，市面上公开的部分VR创业公司融资信息（见上图）。这些公司普遍是处于天使轮、A轮阶段，融资金额在数百万至数千万元之间。依据公司目前所做的业务估算，融资可以使用一年左右。这也意味着，大部分VR创业公司可能在半年之后开启新一轮融资。

如果我们把数据样本增加到2015年6月以后公布融资的初创公司（见上图，表格中仅为部分数据样本），还未在2016年融资的公司，下半年很可能也会开启新一轮融资。

不过，半年之后，当这些公司开启新一轮融资的时候，市场的行情还会这么火热么，是一个关键的未知数。未来时氪VR沙龙上，在综合了多位投资人、创业者的意见，得出的答案可能并不乐观。

目前，VR融资热，主要由A股公司、部分人民币投资机构主导，美元基金以观望为主。A股公司投资VR不少是出于市值维护，投资早期项目愿意接受高溢价。但追加融资或者收购，往往是技术储备导向或者收入利润导向。VR领域大多数创业公司，并不满足这两个条件。机构投资人几乎无可能接盘这些项目。

人民币基金的退出周期在三年左右。已有布局的投资机构，下半年很可能开始考虑帮助自己投资的标的做资本运作，一部分的资金、资源、精力将会分散，届时是否能够接受创业公司期望的估值（上一轮高溢价之后的惯性），也是一个未知数。

在投资逻辑不同的美元基金看来，目前A股公司、人民币基金投到的项目都“太一般了”，或者给到的估值都“太高了”，很难想象他们会愿意接盘。不少美元基金已经到了退出期，在资本大环境不好的情况下，这些机构接下来的精力很可能会放在如何退出上，比如在A股买壳或者寻求并购。

所以，如果不出现类似于大股灾这种偶发因素，VR创业公司经历一轮Down Round可能性很大，甚至即使Down Round也拿不到投资。不少VR创业公司期待更多A股公司入局，但下半年VR市值维护的效力可能减弱。近期36氪曾统计过2015年11月到2016年4月8日期间，涉足VR的A股公司的市值变化，结果发现目前这些公司的平均股价增幅为 2.7%，高于大盘-10.2%，但带来收益的企业和亏损的企业正好各占一半，其中投资硬件的A股公司股价跌幅8.0%。所以，市场理性之后，投资VR股价必涨的“铁律”半年之后可能也要失效了。何况，近期二级市场的重点已经开始向直播转移。

VR创业公司何时开启新一轮融资？

那么问题来了，VR领域的创业公司应该如何开启融资，保证公司发展所需要的充足资源呢？我们接触到的有前瞻性的创业者，已经在思考这个问题了，不少投资经理也在琢磨如何“捡漏”了。

对大部分一年之后没有造血能力的创业公司来说，现在都应该考虑融更多的钱了。在合理的估值范围内，融到足够的钱，能够支撑到投融资行情变好、VR市场兴起或者公司盈利。

对于接受A股公司战略投资但很难领跑行业的创业公司来说，想方设法做利润，可能都是一个完全的策略，不仅可以增加造血的能力，也能增加被上市公司并购的可能性。技术见长的初创公司，逻辑与之类似。对于接受人民币机构投资的创业公司来说，因为机构对利润很可能会有要求，不少又有产业背景、A股上市公司背景，也会想方设法引导、帮助被投公司做利润或者被并购。

大浪淘金，优质的创业项目一定会被认可，只是可能会暂时接受一个稍微低的估值。未来时氪VR沙龙上，我们邀请的几位CEO对融资并不是太担心。融资泡沫加速了市场教育，而当融资泡沫破裂，优质的创业公司就能更好地崭露头角。这些初创公司，或者在筹备中的准创业者，或许都应该考虑提前开启融资了。现在的估值，未必会比半年后低。家里有粮，过冬不慌，就像当年互联网泡沫时的阿里巴巴。而在行业的低谷，有资本的优质公司，也更容易通过投资、并购，扩充团队，扩大公司规模及业务。

（完）