Fintech：路转粉还是粉转黑？

编者按：本文来源微信公众号“深度思考Deepmind”，作者为众海投资的投资总监刘天然（liutr@zandh.cn），授权36氪发布。

作者点评：

过去几年，Fintech（互联网金融或金融科技）领域一直是中国和美国VC投资的热点。如今这股热潮受到两股力量的影响，正在趋向冷静：一方面，证监会对金融科技公司的挂牌、上市、并购等二级市场运作有了越来越严格的限制，封死了该领域的公司常规的退出渠道。更重要的是，大家对金融科技领域有了越来越全面客观的认识。对照Brain的访谈，说三点个人的解读：

1）金融行业特别适合互联网化，金融科技能够从本质上创造价值。——关键是看你在哪个环节通过哪种手段，提升了效率。

2）金融科技公司无法消灭传统金融行业，也不可能被传统金融行业自身的科技化所消灭。未来双方会互相渗透，互相学习，形成一种共生的形态。—— 竞争会始终存在。

3）只要是金融行业，不管在中国还是美国，不管在现在还是未来，都无法绕开监管。—— 任何监管套利的模式都不长久。

Venrock Partner 合伙人 Brian Ascher 谈金融科技

Q：您对金融科技行业怎么看？为什么它这么重要？

A：金融服务行业巨大，它跨越了从抵押贷款到投资、支付、保险等许多万亿级市场。金融是一个无形的概念，非常适合数字化技术，但是传统的金融服务业的完成是通过大量的实体网络完成的，伴随着大量人工和密集文书工作。金融科技能通过直接的线上获客渠道和去除佣金昂贵的中介来提供更加有效的服务，不管客户是否注意到。这种效率和透明的增加意味着去除价格偏差，让客户为获得更好的服务和结果支付更加公平的价格，这也是为什么网贷和在线理财在过去五年飞速发展的重要原因。从系统节约的成本对客户和行业的革命者都有利。

Q：银行开始投资他们自己的金融科技app和服务来组织进入该领域的创业公司。金融科技的创业公司该如何抵御来自大银行的竞争呢？

A：金融服务市场不像社交、搜索引擎或者电商等市场，它不是赢者通吃。我们会看到一些金融科技巨头以独立公司的形式存在并且蓬勃发展。但是传统的银行、投资公司和保险公司也不会消失；反而，他们已经开始接受数字消费者，也尝试着新的交付模型来吸引年轻用户。有许多软件公司想销售贴牌软件给金融机构，金融机构也会自己开发好的解决方案。当然现存机构为了搭建好的团队和获取新技术会继续收购创业公司。我们也会看到更多的把在线财富管理与私人银行交叉的商业模式，来向消费者提供更好的体验。一个典型案例是我们投资的Personal Capital，它把网页理财分析工具和收费的专职理财顾问结合的非常好。他们找到了在客户需要的时候，把专职理财顾问规模化供给的方法，也提供给客户和大量免费用户最好的网页理财分析工具来管理他们的个人财富。

Q：谈到投资组合，当你们投资金融科技类公司时，有哪些关键的考核指标？

A：金融科技类的创业者需要兼有标新立异的革命思想和在处理用户金钱时对合规性、安全性、透明性和隐私性的敬畏之心。金融科技类创业者通常来自于非金融行业，但是在关键职位上雇佣了金融行业的专家。其他我们要考察的方面还有，一个清晰的商业模型，以及相对于传统金融机构这个模型最好能够修正价格偏差，提供有价值的建议以及品牌体验。

Q：金融科技的增长非常快，主要由于风险投资在该领域的大量投资。当资本寒冬已经到来，金融科技行业未来能继续现在的增长吗？

A：我们已经看到了风投在该领域的投资已经有些冷却，尤其在网贷行业，当便宜的借贷资本越来越稀缺、过去几年用户获取成本越来越贵。有一种行业大赢家已经遥遥领先感觉。投资管理（又称智能投顾）可能是下一个风口。保险行业也越来越多的获得风险投资。我始终认为我们在金融科技领域还处在用户培养的初期，整体来说，行业未来会有巨大的增长。

Q: 美国证券交易委员会（SEC）如何能跟上金融科技的发展呢？在问题发生之前，SEC是否足够快地制定好规则监管法规？或者现在这方面存在监管空白？

A：不仅仅SEC，联邦银行和各州的监管方、美国消费者金融保护局（CFPB）还有许多其他监管方，手头都堆满了创业公司还有创新技术的信息，但是他们也要足够细致的审阅。他们已经征收了了足够多的罚金，那些被惩罚的案例让创业者们正在合规上加大投入来遵守规则。这些涉及非常复杂的运营和规则，所以不可避免会发生一些小的非合规性的事件，但是我不认为在体系内有人会钻制度空子或者存在监管空白。

Q：网络安全最近是一个主要的担忧，我们经常会在各大头条看到该类违规行为，在金融科技被大规模采用时，安全隐患会阻碍发展吗？

A：这个众所周知的“违规”贯穿于传统零售商、金融机构和大型的互联网公司。事实是金融科技公司与现在的金融机构相比非常小，也不是回报最丰厚的标的。我认为安全隐患是每家公司都会面临的问题，即使你们是接受信用卡的线下实体店。金融科技公司需要建立可被信赖的品牌来克服网络安全的担忧，也要让客户相信他们是能提供公正透明价格的服务的合法公司。