如何看待这次新浪分红微博股票？

编者按：本文作者@ 柳胖胖（微信：leslie0724）， 来自微信公众号“一个胖子的世界”（ID：we_the_people）。

北京时间8月31日晚间，新浪宣布将向持有新浪普通股的股东配送微博的普通股，比例为每持有10股新浪普通股配送1股微博普通股。完成配送后，新浪在微博的持股比例将由目前的约54%降至约51%，投票权比例从78%降至75%。

本次微博股票的配送日为2016年10月12日前后，配送对象为2016年9月12日工作日结束前登记的新浪股东。

这里介绍一个背景，新浪的股价是处于“负资产”状态的，市值长期在30-40亿左右徘徊，而新浪持有微博大概54%的股份，在微博市值已经达到100亿美金的情况下，单算新浪拥有的微博资产，就至少值54亿了。但市场对新浪的不认可，导致其股价其实已经低于新浪的“基本面”了。

所以，按理说，只要在这个日期前（9月12日）买入新浪股票，既能拥有新浪“负资产”状态的安全垫，又能享受微博带来的高成长（12个月内股价上约涨500%）。

微博股价走势图

But，尽管在盘前新浪和微博的股价都双双上涨，且新浪一度上涨4%左右，但当天美股正式开盘，新浪和微博的股价双双跳水5%，why?

【空】

新浪分红微博股票的消息刚出来时，市场上的众多投资者都将此举更多解读为新浪董事长兼CEO曹国伟的个人财务套现行为。

截止到2016年3月31日，新浪共有不到7000万股普通股，其中曹国伟持有1250万股，持股比例为17.8%左右，按10送1的比例，曹国伟可获得125万股微博股票，以48美元的均价计算，曹国伟可获得的分红就价值6000万美元。

同时，投资者对分红的本能反应是，这是否会是一次管理层的套利行为？是否管理层认为现在微博股价已经过高，而通过这样的手段直接获得更多微博的股票，然后在二级市场套现获利呢？

【多】

在开盘阶段的股价跳水后，大家对本次分红的看法渐渐有了分歧，多空争夺激烈，股价出现先抑后扬的局面。

截止北京时间凌晨4点纳斯达克闭市，新浪和微博的股价皆为收涨，新浪涨1.35%，微博涨0.5%。

这次分红对投资者的好处大概有三方面：

1、微博虽然近一年来股价增长迅猛，但可交易的股票太少。截止到2016年3月31日，新浪持有微博54.5%的股权，阿里巴巴持有30.5%的股权，新浪和阿里巴巴两家就一共持有微博85%的股权，这就导致微博真正在散户市场流通的股票很少，这次分红会扩大微博的社会股东规模，提高微博的股票交易活跃度。

2、本质上，这次分红在用股权代替现金进行股利发放。对新浪股东来讲，股息率为48/75*10=6.4%（9月31日当天，48为微博股价粗略值，75为新浪股价粗略值），那么，其实这个数字相当不错。如果微博股价继续上涨，这个数字会更高。而如果保持现有数字，也是对新浪现有股东很好的补偿。

3、本次分红完成后，除了新浪的股东直接收获股利之外，微博的股东其实并没有任何损失，因为没有增发任何股票，现有股东的价值未遭稀释。分红后新浪在微博的投票权依然有75%左右，控制权仍在，未来可能还会通过类似的方式回馈现有股东。

【小结】

总体来看，这是一招双赢的棋，利大于弊。不可否认分红总是有利于公司的大股东们，但是，对于持有新浪和微博股票的小散们，有实在的经济收益，且未见坏处，反而打开了未来股价上升通道的大门。

【业务】

微博在11年的巅峰，13年的低谷之后，在15年渐渐走出泥潭，二级市场在今年对微博相当认可，股价涨幅超过300%。但其实微博的业务在14年就已经回暖，连续9个季度MAU同比增长超30%。在明确自己只做社交媒体的定位之后，微博彻底走上了和微信两条截然不同的道路。

个人认为，微博的提升主要得益于以下五个方面： 

1）垂直内容领域的深度挖掘。在避开政治领域的雷区之后，微博在游戏、股票、电影、旅游、电影、美食、音乐和汽车等十几个垂直频道持续发力，这些领域的意见领袖们，很多依然把微博作为自己的首选发布平台。微博上的内容也由此获得几何级的增长，有点兴趣主题平台的味道，由此甚至切去了不少百度贴吧和豆瓣的用户。

2）中小V战略。这一点其实和第1点相辅相成。随着当年薛蛮子、李开复和任志强事件之后，微博意识到了依赖少数头部超级大V的风险，而配合垂直领域的内容开拓战略，除了部分明星和网红，大部分KOL仅仅只是在特定领域的中小V而已。但也正因如此，他们对微博平台的依赖性也就更加强烈，也就奠定了后面提到的收入模式。

3）非一线城市的增长。微通过与华为、Oppo等手机厂商合作预装，获得了来自二三线城市城市的用户增长，这些城市的增长空间仍然很大，根据大摩的报告，微博在一线城市的MAU已达到微信的62%，二线及三线城市分别只有41%和27%。 越是低线城市的用户，越是挺依赖通过微博来了解来自外面世界的最新信息。

4）短视频和直播大幅提升用户粘性和在线时长。微博上天然就有粉丝围观大V的娱乐生态，它打通了明星和粉丝之间的信息沟壑，让明星和粉丝之间的互动变得非常直接。有了直播以后，明星可以随时随地用直播来分享自己的近况，上飞机前，化妆中和晚会上台前，这些场景都是极好的移动直播场景，而且天然就是让粉丝感兴趣的内容。

5）广告营收模式成立，增长强劲。微博已经连续七个季度保持盈利，而广告收入在其中占比高达85%，2016年最新财报显示，KA（关键客户）和SME（中小客户）的收入同比增长73%和107%。微博从当年的营销账号赚钱段子手赚钱微博自己不赚钱的局面摆脱出来，真正走出了一条符合平台生态的广告变现模式。

未来如何，还需要继续用业绩说话。

（本文不代表36氪观点，仅作参考，不作任何投资建议）