中企想收购德国半导体公司艾思强，却被美国海外投资委员会“打了回来”

中资在海外收购半导体公司之路走得坎坷异常。

据财新报道，近日，福建宏芯基金（Fujian Grand Chip Investment Fund）对德国半导体设备生产商艾思强（Aixtron）的收购交易被美国海外投资委员叫停。这家德国的公司，主要是因其业务与美方有一定关系而受其干涉。委员会没有阐明具体原因，仅称交易威胁到了美国国家安全。这笔价值 6.7 亿欧元的交易，很可能将付诸东流。

原本该笔交易已于 9 月 8 日获得德国经济部批准，福建宏芯投资基金通过其德国子公司 Grand Chip Investment GmbH 收购爱思强约 65% 的股份。在随后的 10 月 24 日，德国经济部宣布撤回对该收购案的批准令，并表示需要重新审查。其背后或与美国脱不了干系，财新网援引德国媒体报道称，德国政府重审交易是受到来自美国情报部门的干预。

中资收购海外半导体公司受阻并非个例。

36氪此前报道，紫光集团去年试图以 230 亿美元收购美国芯片存储巨头 Micron（美光科技）就宣告流产，据腾讯证券称，流产部分原因与美国外国投资委员会的审查有关。

今年 2 月，美国Fairchild（仙童半导体）公司拒绝两家中国买家，华润微电子和华创投资 26 亿美元的收购要约，转而选择了出价比中国企业低的美国 ON Semiconductor （安森美半导体）公司，给出的理由也是担心美国监管当局会阻止该交易。

同在 2 月，紫光集团旗下的紫光股份发布公告称，决定终止以 37.75 亿美元对美国老牌存储公司西部数据的收购交易，也是因为美国海外投资委员会要介入审查。

中资为何想收购海外半导体公司？

并非只有中资在海外频频出手收购半导体公司。

高通才在今年 10 月宣布，以 470 亿美元收购全球最大车用芯片商 NXP Semiconductors （恩智浦半导体）公司，创下半导体业内最高价并购记录。另外，据不完全统计，这两年国内外半导体行业的并购至少有20余起。

那么，中资为何想要频频收购海外半导体公司呢？

由于中国内地半导体行业总体起步较晚，不论是技术水平还是基数均相对较低。并且，半导体产业处于整个电子产业链的最上游，其重要性不言而喻。

但从11月市场调研机构 IC Insights发布的最新报告中可以看出，中国本土在半导体行业的确处境不佳。报告预测了 2016 年半导体销售排名前 20 的公司，在前五的企业中，排除掉来自台湾的纯代工厂，可以看出半导体基本被英特尔等行业寡头把控。

根据 IC Insights 统计，中国每年光进口集成电路就需耗资 1035 亿美元，占全球IC市场的36%。而通过收购海外发展已成熟的半导体公司，基本实现半导体元器件自给自足的日子也指日可待。

据第一财经消息，政府从 2014 年开始加大半导体产业的扶持力度，打算用政策及资金共同驱动，未来还将投入 6000 亿产业基金。Mentor Graphics 公司董事长兼 CEO Walden C. Rhines在分析《为何半导体行业出现并购狂潮》中提及，中国近几年将向半导体产业投资 200 亿美元，这笔资金可能流向了私募股权基金的少数股权持有方，如清华紫光集团等。他们将投资于半导体制造基础设施、fabless公司和整个半导体生态系统。

出资海外公司还与半导体整个行业的驱动有关。

半导体产业已有60多年发展历史，行业发展已很成熟，但其增长速度正在放慢。有数据显示，在过去的20多年里，半导体销售额占总电子设备销售额比例变化不大，而想要提升投资回报率，可以依靠整合并购带来的规模效益。

6月，毕马威公司发布的一份半导体行业报告显示，半导体企业频现合并还与研发和制造成本逐节高涨有关，收购相比独自研发技术或更能在短期内获得更多的回报。

不过，好消息是，国内做半导体的公司，不论是像紫光通过向外并购扩张发展，还是像华为、中兴等选择走自主研发之路，它们所代表的中国高新技术企业，已在半导体行业拥有了自己的拳头产品和核心技术，不再那么仰仗大量进口资源。

符合摩尔定律的半导体行业，随着每 2-3 年集成电路晶体管数量就会增加一倍，半导体行业的领导者阵容也会跟着不断更迭。在过去的 50 年里，top 10 中有超过 50 %的公司已不在榜单。这是因为不断出新的半导体技术，将“前浪拍在了沙滩上”。

或许，中国可以把握住下一个浪潮。但凭借海外收购半导体公司的方式，通往浪潮的路阻且长。

收购道路阻且长

中企对海外企业的收购还面临着诸多困难，遭到质疑的点主要集中在国家安全、政府补贴以及投资政策。

• 国家安全
  

上述提及的中企收购海外半导体公司频频被叫停，理由均为美方称该收购威胁了美国的国家安全。

在艾思强的收购交易中，财新专栏作家陈立彤律师分析称，美方介入很可能是因为艾思强拥有一项非常重要的技术，由该技术生产的芯片具有强大的阻热和阻辐射的效果，因而在军事和航天科技上有广泛应用，比如用于反洲际导弹雷达，还可用在能追踪太空碎片的空军雷达系统上。

• 政府补贴

11月，据凤凰科技援引外媒报道称，美国商务部长 Penny Pritzker 针对中国政府主导的1500亿美元的半导体开发计划提出严厉批评，她表示：

这一前所未有、由政府主导的投资项目将会干扰并扭曲市场，并对创新生态系统造成破坏。

最后的结果是，导致该行业内的全球市场产能过剩，人为降低产品价格，导致美国和全球各地发生裁员潮，造成全球范围内的相关行业遭受重创。

我们必须采取措施，遏制半导体行业发生类似情况。具体措施包括一项由美国商务部发起的全球半导体供应链研究，该研究试图说服正在半导体行业内投资的中国以及其他国家政府，避免使出台的政策扭曲市场或刺激技术转移。

• 投资政策
  

参考消息网报道称，最近访华的德国经济部长加布里尔在《世界报》上表达不满称，德国是对外资最开放的国家，但在中国，企业兼并只存在于不平等的条件下。参考消息援引法媒报道，德国政府计划修改法律，以阻止中国企业进一步收购德国高科技企业。

报道称，中国企业部分依靠国家资金不受阻拦地收购德国高科技企业，引发德国政府忧虑。反过来，德企若想收购中企，便会受到限制。德国汉堡商会首席执行官约格舒密特-特朗兹也向第一财经表示，中德的投资关系必须是双边的。