险资大崛起，标的过分集中成隐患
编者按：本文来自微信公众号”红刊财经“（ID:hkcj2016），作者胡东辉，36氪经授权发布。
险资崛起成为2016年A股市场一道耀眼的风景线，安邦、前海、恒大，这些前些年还名不见经传的保险机构，在2016年刮起一阵阵旋风，以一种人们见所未见的强势方式入场扫货，强力冲击着普通投资者的思维定势，既令人对险资力量刮目相看，又令人反思曾经固守的投资理念是否需要修正。如何看待险资崛起的利与弊？这个问题需要综合评价。
险资狂买惊醒普通投资者
险资崛起最积极的意义就是极大提振了投资者的投资信心。经历股灾洗礼和熔断的沉重打击后，投资者普遍持股信心不足，现在市场虽然摆脱了千股跌停的噩梦，但千股横盘成为新常态。市场分析人士谈论最多的是存量博弈，甚至认为这种局面将持续两三年。但是现在回过头来看，实际上险资的布局从2016年之前就开始了，并且贯穿了整个2016年，而且都是高举高打，出手豪放，动辄举牌。为什么有那么多的市场分析人士对此熟视无睹而仍认为市场处于存量博弈状态？主要是被较低的成交量迷惑了，把增量资金逐步替换存量资金的过程看成是此消彼长的存量资金博弈。
险资逐步取得市场主导权的过程，其实就是逐步取代存量资金的过程，出逃的存量资金体现的是普通投资者的持股信心在逐步丧失。在普通投资者普遍看淡后市的情况下，险资却义无反顾地投入巨额资金，而且选中的投资标的都是普通投资者认为根本无法撼动的超级大盘股。普通投资者在怀疑中眼睁睁地看着这些超级大盘股像小盘股一样连续涨停，这种心理震撼是难以名状的。
普通投资者也在反思，原来看淡后市的逻辑是否已经被颠覆？如果A股市场的前景不看好，为什么这些险资却大无畏地冲锋陷阵？难道就不怕熊市的风险吗？现在险资举牌就意味着至少将持股半年，这说明险资不仅看好Ａ股市场的现在，还看好未来更长的时间。这对普通投资者的思维定势产生了很大的冲击，有一种被猛击惊醒的感觉。
投资标的过分集中隐含风险大
毋庸讳言，险资的操作也存在负面问题，如果把险资与QFII进行比较，这个问题就比较突出了。QFII进入Ａ股市场已经Ｎ多年了，其累计投入的资金量也相当可观，但从来也没有在市场上掀起什么波澜，因为QFII奉行的是分散投资原则，进行投资组合，被动获取投资回报。其实过去险资奉行的也是这个投资策略，所以也没有在市场上掀起什么波澜。这两年险资却一反常态，采取集中兵力打歼灭战的策略，将资金集中投入少数几只超级大盘股，不买则已，一买就买到举牌。一次举牌还不罢休，还多次举牌，即便股价在短时间里涨了50%甚至翻倍了还在买。
险资如此举动颠覆了人们的正常投资理念，因为股价在如此短的时间里暴涨，从长期投资的角度来看，则已经丧失了最佳买入时机。但是险资给人的感觉是财大气粗，不在乎股价是高还是低，只管买买买。这显然是要通过连续买入来推高股价，而不像是一种价值投资行为。应该说QFII的分散投资组合更符合价值投资理念，更具安全边际，而险资不顾一切的买买买则已经远离价值投资理念，更像是一种坐庄行为。恒大人寿此前在多只股票上的快进快出已经露出了端倪。
QFII的分散投资虽然不能对市场产生多少影响力，但承受的市场风险相对较小，符合稳健投资的原则。险资的集中投资虽然产生了很大的市场影响力，并且短期内立竿见影享受到股价暴涨带来的账面浮盈，但不符合稳健投资的原则。由于投资标的过分集中，隐含的市场风险也更大，这表明险资开始急功近利想赚快钱，甚至不惜采取连续拉抬股价近似坐庄的方式来谋取暴利，这是一个危险的倾向。
