动荡的2017年政局，或给巨无霸式的并购活动带来重重阻碍

随着各个公司准备迎接2016年政治事件的后续冲击以及明年即将到来的大选，在贸易保护主义抬头的前景下，全球对巨无霸式并购交易的兴趣或下降。

大多数规模最大的并购交易涉及到来自不同国家地区的买家和卖家，例如拜耳收购美国的孟山都，中国化工竞购先正达，软银收购ARM Holdings Plc.。彭博汇编的数据显示，在今年宣布的规模在250亿美元以上的并购交易中，跨境交易约占一半以上。数据显示，今年宣布的3万亿美元交易中，跨境交易占比接近一半。

但是国际并购活动的源头正变得更加保守，自我保护，仍然不清楚政局变化将如何影响企业。中国企业正面临海外的监管审查，美国和欧洲的反对情绪日高，而中国国内对大型海外交易实施限制。

在西方，美国当选的新总统特朗普可能改革美国企业税法，影响目标资产位于美国的收购方——尤其是中资买家——获得的待遇。英国公投决定退欧后，其首相特里莎·梅表示，英国需要“适宜的产业战略”，能够用于保护战略性产业和企业，诸如制药商阿斯利康。

明年，欧洲的荷兰、法国和德国将进行大选，可能造成现任领导人去职，并突显欧洲大陆的民粹主义和民族主义运动。这些大选可能影响欧盟和欧元区，造成欧元区更加不稳定和动荡。

下文概述了交易撮合商在迈入2017年时的关注点。

1. 监管

今年最大型的并购交易数量已经下降了。据彭博汇编的数据，2016年宣布了13起交易价值在250亿美元上方的并购，稍低于之前一年的水平。今年宣布的并购交易总额同比下降约18%。

“缺乏信心从来都不利于交易撮合，”摩根大通驻伦敦的并购全球联席主管Hernan Cristerna说。“如果公司CEO在尝试评估大额交易的好处时，却不知道监管环境将如何变化，那么有的主管或不敢贸然下手。”

据彭博汇编的数据，今年有逾5800亿美元的交易被终止了，其中一些交易终止则是由于监管环境更加严格。规模最大的未能成功的交易则是辉瑞尝试以1600亿美元收购竞争对手艾尔建。当美国监管机构提议新的规则限制迁址避税的交易时，该交易被撤销了。

2. 亚洲

今年中资公司在海外交易方面斥资逾2000亿美元，是去年创下纪录水平的两倍多。知情人士上个月透露，中国国务院将就对境外投资进行阶段性管理措施，执行到2017年9月底，包括对中资企业10亿美元及以上的海外房地产投资或非主业并购等若干类对外投资项目，原则上不予备案核准。

“必须评估中国引入的资本管控规则的影响，因为在过去几年，中资企业是最为活跃的并购活动参与者，”德银驻伦敦的并购全球主管Thomas Piquemal说。

摩根大通的Cristerna表示，日本可能弥补中资公司收缩并购愿望后留下的空白。日本代表了“最大的跨境交易机遇”。他说，日本人口萎缩，国内经济停滞，推动日本企业在海外寻找增长机遇。

3. 美国总统特朗普

随着特朗普在2017年上任，他的若干提议可能对希望在美国开展业务和交易的公司造成重大影响。

特朗普号召为企业设立税务假期，这可能导致美国企业将囤积在海外的资金汇回国内，以及降低税率。这可能在美国释放数百亿美元的资金用于并购，以及派息和股票回购。

“这将为并购释放现金，激发一大波交易活动，”LionTree Advisors的首席执行官Aryeh Bourkoff在年末致员工的信中表示。“资金回流可能尤其有利于苹果、微软、Alphabet、思科以及甲骨文，预计这些公司合计共在海外持有5000亿美元现金。”

特朗普对中国的强硬态度还可能导致中国对美国的投资受到更加严格的审查。特朗普提名前高盛合伙人Steven Mnuchin担任美国财长，该职位将使后者成为美国外国投资委员会(CFIUS)的主席。CFIUS有权力评估海外公司对美国公司的收购交易，而且如果其使命得到拓宽，可能被用作反对中资收购的工具。

特朗普还挑选了加州大学Irvine分校的经济学教授Peter Navarro领导新成立的白宫国家贸易委员会。Navarro是一位对中国贸易行为持批评态度的人士。

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原文标题：Political Upheavals May Herald Trouble for Megadeals in 2017