深化医药联动改革：6家挂牌企业入选2017版医保目录

新三板在线 · 文/李科

2017年政府工作报告再次重点提到提高用药水平。一系列重磅政策落地，对我国药企提出更高的要求，但也给这些企业带来更多的机会。同时，最新2017版《医保目录》已经发布，入选目录的制药企业将受益非常大。

新三板在线研究中心通过梳理研究发现，新三板有不少企业可受益于本次新版医保目录。

◆ 内容摘要：

近年来，计算机技术、生命科学、制药水平和生物技术全方位发展加速了生物医药行业崛起。随着人们生活水平的提高，人们对医药也有更高要求，全球制药企业都盯住了生物医药这一新兴板块，竭力抢占生物医药市场。

中国生物医药行业正处于转型升级的重要阶段。国内医疗体制经过多年的完善，以及两会相关提案的变化，我国医疗健康产业已经由第一步的广覆盖，逐渐向提高品质的阶段转变。2017年两会中再次重点提到提高用药水平，这也对我国药企提出更高要求，同时也给这些企业带来更多的机会。

一、政策回顾与解读

1、政策回顾

政策一：

2017年2月9日，国务院办公厅印发《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》。意见指出，要围绕解决医药领域突出问题，使药品回归治病本源，建设规范有序的药品供应保障制度，更好地满足人民群众看病就医需求，推进健康中国建设。

政策二：

2017年2月23日人社部公布《2017年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。重点围绕创新药、儿童用药、重大疾病用药、国家谈判药品等领域。

政策三：

2017年3月5日李克强总理在政府工作报告中部署2017年工作提到：推进健康中国建设。扩大用药保障范围，方便群众就近就医。支持中医药、民族医药事业发展。

大力推进社会体制改革。深化医疗、医保、医药联动改革。全面推开公立医院综合改革，全部取消药品加成，协调推进医疗价格、药品流通、医保支付方式等改革。

加快培育壮大新兴产业。全面实施战略性新兴产业发展规划，加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化，做大做强产业集群。

2、政策解读

政府等相关部门陆续出台的药品生产、流通、使用环节的供给侧改革重磅政策。今年将会是各项政策落地推进的关键之年。随着人们生活水平的提高对医疗水平也有更高的要求，提高用药水平将是医疗改革的重中之重。随着新版医保目录发布、两会政策出台给药企带来了更高要求，也带来了更多机会。

在新三板，同样有一些企业分得美羹。

二、生物医药行业分析

1、生物医药的基本概念

通俗来说，生物医药行业就是将生物技术和制药技术有机结合起来。在学术界并没有一个统一的说法，不同人的观点常常截然不同。生物医学工程是综合应用生命科学与工程科学的原理和方法，从工程学角度在分子、细胞、组织、器官乃至整个人体系统多层次认识人体的结构、功能和其他生命现象，研究用于防病、治病、人体功能辅助及卫生保健的人工材料、制品、装置和系统技术的总称。

与传统药物不同的是，生物药物有着更好的疗效和更低的毒性。在临床治疗方面，对于严重威胁人类健康的重大疾病的治疗如遗传性疾病、癌症、糖尿病等，生物药物的作用举足轻重，甚至不可替代。

2、生物医药行业特征

(1)高投入

生物医药是一个前期资金投入特别大的新兴板块。研发一个新的生物医药在国外通常的费用为1至3亿美元，并随新药开发难度的增加而增加。一些大型生物医药公司的研究开发费用占销售额的比率超过了40%。显然，雄厚的资金是生物药品开发成功的必要保障。

(2)高技术

这主要表现在其对高知识层次的人才和高新技术的需求。生物医药是一种知识密集、技术含量高、多学科高度综合且互相渗透的新兴产业。

(3)高收益

生物医药的利润回报率很高。一种新生物药品一般上市后2到3年即可收回所有投资，尤其是拥有新产品、专利的企业，一旦开发成功便会形成技术垄断，利润回报能高达10倍以上。可以说，生物药品一旦开发成功投放市场，将获暴利。

(4)高风险

生物医药产品的开发孕育着极大的不确定性，包括政策风险、技术风险、市场风险、研发风险，任何一个环节失败将前功尽弃。一般来讲，一个生物工程药品的成功率仅有5%至10%。另外，市场竞争的风险也日益加剧，若被别人优先抢占市场，也会前功尽弃。

(5)长周期

如表1所示，新药的开发过程通常十分复杂，一般需要8至10年、甚至10年以上的时间。

三、新三板精选生物医药公司

药品被纳入医保目录，药品销售量必然大增，现有的药品存量格局也将洗牌。目前新三板直接涉及药品生产、销售、中西药批发、生物制药等企业共计356家。有六家新三板企业发布公告称旗下品牌入选2017版医保目录。

这些企业包括：三力制药、威门药业、和田维药、新天药业、多普泰、同人泰。

1、 三力制药

三力制药公司主营产品有开喉剑喷雾剂、开喉剑喷雾剂(儿童型)和强力天麻杜仲胶囊。

公司拥有专利6项，目前在产的药品批准文号共10项，其中独家品种2个、非处方药品种7个。

◆竞争优势

(1)适用客户群体广泛

据南方医药经济研究所数据，开喉剑喷雾剂在我国咽喉疾病中成药喷雾剂市场份额排名2014年已达第2位，其中医院终端市场份额排名第1位。

(2)相关产品列入新版《医保目录》

开喉剑喷雾剂(含儿童型)为独家品种，已经进入国家新版医保目录。这无疑给三力制药带了更多的市场。在今年的政府工作报告中，医疗改革再一次被重点提及，而且三力制药还在重点发展的新兴产业中。以及全面推广二孩政策也有正面效应。

(3)行业领军地位

公司目前已经成为细分行业领军儿童用药企业。同时公司聚焦儿童大健康，深度发展儿童药品、儿童诊疗等。儿童用药一直都比较稀缺，此次入选将给开喉剑喷雾剂(儿童型)带来巨大价值。外在利好的政策环境和内在强劲的竞争力，让三力制药前景诱人。

(4)其他产品后劲足

此外，公司将在保持现有产品，如强力天麻杜仲胶囊、脑立清胶囊、开喉剑喷雾剂稳定增长的前提下，继续在丰富的产品储备中探索具有竞争力和市场发展潜力的产品。

(5)风险提示

产品结构较为单一，容易遭受外部环境变化而带来的经营风险。

2、新天药业

新天药业主要从事泌尿系统疾病类、妇科类及其他病因复杂类疾病用药的中成药产品研究开发、生产与销售。苦参凝胶主治抗菌消炎，多用于宫颈糜烂，赤白带下，滴虫性阴道炎及阴道霉菌感染等妇科慢性炎症。新天药业表示，苦参凝胶入选国家医保目录将有利于该产品的销售。

◆竞争优势

(1)主要产品为国家“独家品种”

公司在产产品11个，其中独家产品8个，主导产品为宁泌泰胶囊、坤泰胶囊、苦参凝胶、夏枯草口服液均为国家独家品种。

(2)苦参凝胶首次入选新版《医保目录》

苦参凝胶首次入选新版医保目录，将会给其销售带来利好影响。2017年政府工作报告中提到大力推进社会体制改革。其中深化医疗、医保、医药联动改革重点提及，这也给新天药业来更多机遇。

(3)政策+研发

同时政府也要求加快培育壮大新兴产业。生物制药也是要做大做强产业集群之一。在这些政策的助力之下，新天药业凭借自身研发能力优势，其前景令人期待。

(4)风险提示

安全性导致的潜在风险、产品结构单一风险、政策变化风险。

3 成大生物

成大生物主营业务为研发、生产和销售疫苗，产品包括狂犬病疫苗、人用乙脑灭活疫苗及兽用狂犬病疫苗三类产品。

公司的技术实力雄厚，在病毒类疫苗方面深耕多年，一直是国内疫苗行业的领先者。人用乙脑灭活疫苗已成为中国儿童预防乙脑的高端疫苗。

◆竞争优势

(1)市场占有率高 盈利稳定

成大生物营收稳定。2015年营收9.4亿元，净利润4.5亿元，产品占到全国市场份额的46%，毛利率超过80%。2014年挂牌以来连续两年分红，分红金额近5.5亿元。

(2)冲击A股的实力

成大生物虽然未有产品入围新版医保目录但是对比新三板其它生物制药公司，公司的体量和规模在新三板是绝对的大公司，即使对比A股相关上市公司也是蛮大的，符合主板上市的标准。

(3)价格优势

成大生物有极大的价格优势，以广东茂名市2016年狂犬疫苗中标价格为例，成大生物生产的vero细胞类疫苗产品报价是149元，而长春长生生物的vero细胞冻干粉报价则是239元。

(4)风险提示

2016年上半年利润有所下滑，营业收入同比减幅达到7.72%;营业利润减幅为 4.49 %，全年的营收情况还需要观察。如果公司市场份额、盈利水平和分红水平能保持目前的水平，不出现大幅下滑的话，不失为新三板上价值投资的好标的。

公司产品结构单一，面临可能的医改政策变化，将会对未来产生不确定性。

附录：国内外生物医药的发展格局

(1)国外发展现状

中投顾问发布《2017-2021年中国生物制药产业深度分析及发展规划咨询建议报告》资料显示，目前全球生物医药产业呈现集聚发展态势，主要集中分布在美国、欧洲、日本、印度、新加坡、中国等国家和地区。其中美国、欧洲、日本等发达国家和地区占据主导地位。

美国生物医药产业已在世界上确立了代际优势，生物药品已被广泛应用到各重大疾病之中如癌症、糖尿病、慢性疾病的治疗之中。欧洲的生物医药产业也走向了时间的顶端仅次于美国。日本生物医药领域的起步晚于欧美等国家，但发展速度异常迅猛。除日本以外，随着各国政府的大力鼓励和支持，中国、印度、新加坡等亚洲国家的生物医药产业也快速发展起来。亚洲已经成为全球生物医药产业除北美、欧洲以外的另外一个中心。

(2)国内发展现状

70年代初我国生物医药行业开始发展，目前仍落后于欧美日等国家。虽然起步很晚，但是在我国政府的全权支持下，生物医药行业已经在生物医药市场上拥有自己的一席之地，快速缩短了与世界先进水平的差距。目前，我国注册的生物医药类公司已经超过200家，主要分布在经济发达的地区。

当前，影响我国生物医药行业发展因素为研发资金不足、研发技术有限、科研转化效率不高等。尤其是中成药作为国内生物医药领域的重要组成部分在国际市场上寸步难行，再加上我国生物医药类公司更重视生产和销售，不够重视研发能力、对高端人才培养，大部分资源都集中在仿制药领域。近年来我国的各项政策都倾向于生物医药行业，这对该行业来说是很大机会。

2011年，我国医药市场规模已超越法国和德国，成为仅次于美国和日本的全世界第三大医药市场，2015年我国在全球医药行业中的市场地位将进一步得到巩固，2020年我国有望成为仅次于美国的全球第二大药品市场。

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本文出品：新三板在线研究中心。助理研究员：李科。

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