什么时候卖掉公司最合适？ | 投资人说
何时卖掉公司能够使利润最大化。
编者按：什么时候卖掉创业公司最合适？ 这个问题并没有固定的答案，因为这个问题涉及很多方面，而每个公司都是独一无二的。红点创投著名投资人 Tomasz Tunguz 认为可以从另一个侧面回答这个问题——在增长率下降的情况下，什么时候公司的价值最大？
创业公司的战略价值在于他们的成长能力，这两者之间呈现出显著的线性关系：公司成长得越快，它的价值就越高。
上图显示了 SaaS 公司中EV/TTM比率乘数的中位数。EV代表企业的估值，或者市值减去现金流。TTM代表后过去十二个月的收入总额。收入增长与比率乘数之间的R ^ 2为0.66。这意味着增长率能解释66%的多重差异，代表着增长率与EV/TTM之间存在相当强的关联性。
假设一家创业公司每年收入5000万美元。让我们看看在如下三种不同情况下公司价值的变化。
情景1：该公司在第一年增长了100％，第二年增长了75％。企业价值从7.36亿美元增长到了10亿美元。
情景2：该公司在第1年增长了75％，第二年增长了50％。EV从5.82亿美元上涨至6.42亿美元。
情景3：该公司在第一年增长了50％，第二年增长了25％。EV从4.28亿美元下降至3.42亿美元 ，尽管收入增长了1250万美元。
这是与我们直觉相悖的部分。业务增长并不意味着价值也增加了。只有保持一定速率增长才能使得价值也随之增加。在最后一种情况下，尽管收入增长了25％，公司的EV却下降了20％。
我可以为这个分析挑出很多漏洞。因为我仅仅是以一个指标来衡量企业，而这并不能反映现实情况。
但我的观点仍然站得住脚。创业公司的增长值得重视。在某种程度上，如果业务增长不够快，那么企业价值将逐年下滑。而在此之前把业务卖掉能够使收益最大化。
翻译来自：虫洞翻翻 译者ID：锎-252 编辑：杨志芳
