死要面子？没获商业奖项的CEO更倾向于大肆收购
编者按：什么，竟有这种事？CEO不或商业奖项的话就会想出更多的收购计划？听上去有点无厘头，但《哈佛商业评论》最近的一份调查显示，CEO的收购决定还真的会受到商业获奖情况的影响。Wei ShiYan、Anthea Zhang和Robert E. Hoskisson研究发现，在评比中没获奖的CEO，会通过进行更多的并购案来获得关注和更高的社会认可度，尽管这可能会损害公司股东的利益。
每年主流商业媒体都会根据CEO们的表现给他们排名。赢得奖项并且排名最高的就成为屈指可数的超级CEO了——他们获得关注和更高的社会认可度，他们还会获得更高的报酬。获奖的CEO们也会利用他们的名声去董事会占更多席位和出版书籍。
相对于获奖的CEO来说，没获奖的CEO才是大多数，我们想知道这个排名会如何影响那些排名不靠前的CEO们。如果奖项能够影响那些获奖了的CEO的行为，那么也能影响那些没获奖的竞争者们么？
我们进行了一项研究去调查这个问题。根据那些授予CEO奖项的商业周刊、金融世界金/银奖、福布斯排行和哈佛商业评论等媒体，我们找出了200余位超级CEO，他们来自1996-2010标普1500的美国公司。如果一位CEO获了奖并且在某项排名的首席CEO中，我们就把他/她看成一位“超级巨星”。之后我们就在标普1500公司中辨识他们的竞争者——那些来自和超级巨星公司规模相似且产品相似的公司的CEO们。对每个超级巨星CEO公司来说，竞争者公司的平均数是24，在我们的样本中有1450位竞争者CEO.
我们假设竞争者CEO的公司，自对手获得了CEO奖项后（比如，获奖后的时期），就会在四年内会经历更多且更大的兼并，这是与四年前相比来说的（比如，获奖前的时期）。我们相信当CEO因获奖而获得更高的社会认可度和关注度时，将会激励他们的竞争者寻找方法在短期内提高他们自己的社会认可度和关注度。因为并购被大众传播媒体大量地提及，承受更多或更大并购就能够给CEO们带来社会认可度和关注度。
并购也能够使一家公司成长的比以前更快。公司成长能帮助巩固首席执行官的社会地位，并且相对于小公司而言，大公司会给CEO们更多的薪资。所以并购能够帮助竞争者CEO提高他们的社会认可度和关注度，以及他们的薪酬。
我们发现，竞争者CEO的公司在获奖后的时期进行的并购比获奖前的时期增长了22%。这表明，如果一个竞争者CEO公司在获奖前进行了5个并购，那么这家公司将在获奖后进行6项并购。除此之外，我们发现如果一家公司在获奖前花费1亿美元进行并购，那么它将在获奖后增加它的并购金额到2.56亿美元。
我们也调查了不同的CEO对错失奖项的反应。我们创建了一个模型来估计每个CEO获奖的机率，其根据为公司的特征（比如公司规模，财务表现，股票表现，广告密集度）、CEO的特征（比如性别，年龄和任期）和在两年前进行的并购数量。一点也不奇怪，我们发现“亚军”CEO——或者那些看似会胜出却没有胜出的人——与在获奖后进行的、在数量和价值上最大增长的并购有关。这表明“亚军”竞争者CEO因败给其他的竞争者CEO而感到十分糟糕。
如果竞争者CEO用并购来弥补他们的失败，正如我们的数据显示的，那么我们能从这些并购的质量上期待什么呢？我们发现，在CEO错失奖项后进行的并购案都对公司财务表现有不利的影响，这是相较于获奖前来说的。需特别指出的是，相较于在获奖前由同一家公司进行的并购案而言，竞争者CEO公司在获奖后进行的并购案对公司的资产回报具有消极的影响。除此之外，在获奖后进行的并购案在股票市场上也表现不佳。这指明这些并购是贸然决定的，并没有经过足够的严格评估。
我们的发现有三个重要的实际暗示。首先，当股东和董事会成员评价一个并购是好的或者不好的行动时，他们需要调查CEO背后的动机。特别是，他们需要注意CEO提出并购案的时期。举例来说，我们的研究表明，如果是在该CEO的同辈赢得一项久负盛名的奖项之后，那么这项提议就很可能是出于CEO自己的个人愿望，因此可能会给公司带来相反的后果。
其次，我们的发现强调了CEO奖项的潜在的负面影响。CEO奖项能够被用于奖励那些做出卓越工作的人，而且能够激励没获奖的CEO们去更加努力工作和交付更好的财务表现。然而，为了获得更高社会认可度和关注度的个人愿望可能会激励那些非获胜者去实行战略行动，比如并购，这很可能会损害股东权益。更进一步，非获胜者远多于获胜者，这些奖项潜在的负面影响可能会超过它的价值。
最后，我们的调查强调关注CEO情感的重要性，尤其是在他们的同辈获得一些密切关注之后的时期。这个研究指明CEO可能会因他们的同辈获得更高的社会认可度和关注度而变得嫉妒。这种嫉妒会驱使CEO从事集中的并购或者其他的战略行动，这些都可能对他们自身有益，但却可能会损害股东的权益。我们的发现表明董事会成员可能需要在阻止CEO的情绪上发挥作用，以防止他们影响公司的战略决策。
虽然我们并没有直接调查CEO们未获奖后的心理过程，然而，我们的发现一致地表明，他们在商界通过集中的并购来谋求更高的关注度。
翻译来自：虫洞翻翻 译者ID：王荀 编辑：郝鹏程
