华尔街分析师面临收费改革，昔日辉煌时代有终结风险

终结华尔街长达80年的股票研究收费传统，将会提高透明度并减少利益冲突，但却不会让更多的人想成为分析师。

两种观点都是克雷格·莫菲特提出的。莫菲特预计，明年欧洲实施法规，禁止基金经理使用客户资产支付研究费用之后，自己执掌的小众公司MoffettNathanson LLC将会如鱼得水。今年54岁、曾经担任Sanford C. Bernstein副总裁的莫菲特说，改革也有一个缺点，就是随着当前一代人逐渐老去，明星股票分析师也会缓慢减少。

他说：“有一小部分出色的分析师可以像迈克尔和我这样做事谋生”，他与合伙人迈克尔·纳森逊在彭博采访中说道。 “下一代分析师将来自哪里不清楚。”

莫菲特并不太担心当下。三位要求匿名的客户透露，莫菲特的公司每年为电信业和媒体业的研究报告收取10万美元订阅费，如果附加与分析师和高管进行电话沟通的服务，收费会更高。新规则可能使莫菲特的这种不需要交易佣金帮助维持生存的公司地位更加巩固。

新监管规定名为“金融工具市场法规”，简称MiFID II，旨在限制基金公司将股票交易指令交给某些公司、作为投资研究报告支付方式的做法。批评人士表示，这种做法导致许多分析师提供了非常糟糕的投资建议。随着支付研究报告的资金将来源于利润而不是客户资产，基金经理将会努力为付出的资金要求得到更多的价值，至少法规的本意如此。

研究预算

莫菲特说，这个规定“有利于顶尖分析师，对其余分析师却是不利的。”另一个后果可能是，随着时间的推移，研究收入的减少，年轻分析师发光的机会越来越少，研究行业将难以像以往一样吸引人才。

据彭博行业研究去年10月与Edison Investment Research和Frost Consulting发布的白皮书，MiFID II的副作用可能是研究开支减少以及券商和基金公司行业内部的整合。根据Greenwich Associates对基金经理的调查，欧洲和美国的资产管理机构可能会将研究预算中削减超过3亿美元。Evercore ISI分析师格伦·舒尔在题为“再写我的讣告？”的报告中预测，较小或“走中间路线”的券商和资产管理机构将感到最痛苦。

Quinlan＆Associates的本杰明·昆兰在接受采访时表示，大牌分析师，比如住宅建筑领域的专家Ivy Zelman将能够生存，而其他分析师可能会加入基金内部或家族理财室。该公司3月份的一份报告预计到2020年全球研究支出将减少25%至30%，并描述了券商和基金经理开始消化MiFID II实施挑战时的“恐慌迹象”。

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原文标题 Rock Star Era at Risk for Wall Street Analysts Facing Fee Reform