Jack Ma和Pony Ma可不是亲戚 |《经济学人》 图文精华

编者按：本文来自微信公众号“点拾投资”（ID：deepinsightapp），36氪经授权发布。

导读：2017年4月22日的经济学人图文精华。里面许多内容带有自己的观点，不完全是翻译。此次的经济学人杂志包含美国航空的垄断，法国大选预测，中国的BAT之战等很多优质内容，希望大家喜欢。

首先，我们来看看美联航事件。巴菲特说我买航空的逻辑就是这个：垄断。虽然客户对于美联航事件一万个不满意，但是你还是要做他们的飞机。由于集中度提高，美国航空公司比欧洲的更加垄断。2014年以来由于原油价格的下跌，欧洲航空公司开始了一轮票价战，但是美国航空公司的票价没怎么下降。美国航空公司单乘客的利润是22.4美元，欧洲是7.84美元。美国前四大航空公司拥有80%份额，十年前他们只有48%。

美国债券市场

2016年美国股票发行规模是2000亿，但是美国公司债券发行规模是1.5万亿。整个全球债券市场规模达到了50万亿美元，受益于更廉价的流动性，美国企业能够以更低的成本，在债券市场上融资。这也导致另一个问题：大量企业通过债券市场融资，然后回购自己的股票。

法国大选

马上法国大选第一轮的结果就要出来，奶油小生马克龙（和我最爱的甜品一个名字）目前的呼声最高。作为中立派的他，如果第一轮没有被打败，那么很有可能在第二轮获得更多选票。1958年以来，没有任何一位经验如此短暂的独立候选人最终能够当选。当然，相比极端左派和右派，温和的马克龙是经济学家最希望当选的人。因为一旦勒庞当选，法国脱欧的概率就非常高。

当然，因为法国大选要投票两轮，会比美国大选更加复杂。我们看看下面的思维候选人的概率。目前看Macron和Le Pen进入第二轮的概率最高。但是一旦进入第二轮后，分流下来的选票将向Macron集中，最终他当选总统的概率高达68%。

移民给美国带来的好处

特朗普的上台第一要素就是反对移民。但是我们忽视了很多移民的好处。首先是人口结构改善，没有这批移民，美国人口结构早就出问题了。预计到2035年，美国25到64岁工作人口中，有40%以上是移民或者出生在美国的第二代移民。

其次是教育，我们看到了两级分化的状态。美国有大量低于高中学历的移民，他们承担了底层劳动力的工作。但是美国也有更多研究生以上学历的移民，包括中国许多清华北大毕业后去美国的人，他们给美国的创新注入了活力。

中美关系的演变

上一次中国如此强大的时候，美国总统还是林肯，然而再过十几年中国的GDP就要超越美国。在中国地位崛起后，美国的亚太策略也要为中国让路。上一次的中美首脑交流，也会为美国亚太地区的让路留下空间。下图是亚太地区的国防开支数据。

而且从2003年之后，伴随着中国国力的增长，中国国防开支也是快速增长，超过了所有其他国家的增速。从2015年人均国防开支看，中国还是很低，是美国的10分之一。但是从总量和增长看，中国的国防开支已经和国力匹配。

临时工的兴起

随着经济结构的转型，越来越多的公司不招聘全职员工，相反临时工的比例大幅提高。截止2015年，西班牙有50%以上的15到29岁年轻人是临时工，意大利是40%，希腊是25%，整个欧盟区是14%。由于无法承担员工那么高的福利，越来越多的欧洲企业开始招聘临时工。

中国的BAT之战

从下图我们能看到，中国的BAT基本上演变成了阿里和腾讯两个王朝的战争。从收入增速看，两者还是保持着比较快的增长。两家的领导人，Pony Ma善于产品，Jack Ma善于战略。相反，中间的百度就显得比较平庸。而经济学人这一次特地说了一句，Jack Ma和Pony Ma可不是亲戚。

从过去一年BAT的投资也能看到，基本上都是阿里和腾讯的天下。阿里投资了滴滴，新零售的银泰，O2O的饿了么，电商Lazada。腾讯购买了Supercell，也投资了滴滴，特斯拉，印度电商FlickPart等。阿里希望将金融系统全球化，而腾讯希望将游戏全球化。

特朗普当选后，全球各国去美国的频率在下降。最近也有去美国签证的朋友，跟我说明显比之前更难了。我们看到其实特朗普当选后，中国去美国的频率是下降最大的。之后是伊朗，土耳其等中东国家。而一个去美国频率增加的国家是俄罗斯。

投稿和商业合作，请发邮件：deepinsight@yeah.net