影视公司半年报盘点：完美世界、北京文化奇袭，影视公司座次要重排？

编者按：本文来自微信公众号“壹娱观察”（ID：yiyuguancha），作者 曹玥；36氪经授权发布。

8月底，影视上市公司陆续公布了2017年上半年财报。尽管不少影视公司的经营业绩出现不同程度的增长，但是增长背后却又暗藏着不少问题，例如华谊兄弟净利大增背后，上半年仍然有不少收入仍然靠出售银汉科技股权获得。

在不少老牌公司缓慢增长，慈文传媒、长城影视等影视行业的老玩家营收下降的同时，凭借保底《战狼2》走红，由旅游业跨界而来的北京文化、从游戏跨界影视的完美世界、从事工业金属管件制造后又转向投资影视剧的中南文化，在2017年的上半年中都完成了快速增长，而完美影视总资产更是杀入到了影视公司前五。在影视老大哥们较量的同时，新入者是否也要让影视公司重排座次了？

完美世界“奇袭”影视公司排行榜，影视行业需要重新排位？

从2017年上半年影视公司的财报来看，总资产破百亿的总共有五家，分别是万达电影、华谊兄弟、完美世界、华策影视和大地传媒，其中万达电影和大地传媒均是影院投资建设及经营类重资产公司，正在转型的华谊兄弟，以及华策影视均是影视业务为主的影视娱乐公司。

在排名前五的公司中，除了上述四家老牌公司，以游戏起家、号称要做中国最大的“影游联合体”的完美世界以黑马的姿态挤入头部影视文娱公司之列。自从确立“游戏+影视”的转型战略以来，完美世界先是以13.53亿元收购今典院线，以求补全电影发行短板；后又出资5亿元收购新三板挂牌公司嘉行传媒（830951）10%的股份；此外，完美世界在网生内容领域也有布局，以1.47亿元投资另外一家新三板公司新片场（834630）。

财报中显示，过去的半年中完美世界在影视业务方面产出了包括麦兆辉导演的《非凡任务》等电影以及《深海利剑》和《神犬小七》第三季等电视剧，实现营收5.18亿元，同比增长94.45%；总营收同比增长也超过69%，增速为文娱公司中最快的。2017年上半年，今典院线的业务收入达3.91亿元，为完美世界整个影视业务贡献了75%的收入，也成为完美世界影视业务营收大幅增长的主要原因。

 凭借《战狼2》在今年暑期档大火的北京文化，在上半年亦取得了亮眼成绩，2017年上半年营收超过了16亿元，超过华谊兄弟、光线传媒等影视公司，排在华策影视之后。

不过，正在转型的北京文化利润情况却与不少老牌公司相去甚远。财报中显示，2017上半年，北京文化净利润虽然同比增加了279.44%，但是总计只有3865万元；在所有的业务模块当中，影视及经纪业务的增速最快，增长了67.87%。

除了完美世界、北京文化之外，在22家影视上市公司上半年营收同比增长相对较快的公司中，中南文化、文投控股和鹿港文化也是其他行业转型而来的影视文化公司，这些公司原来都属于制造业范畴，在剥离了原有业务基础上，通过跨界并购影视文化公司、投资成立文化子公司，发展影视文化娱乐业务。其中中南文化2017上半年财报显示，影视娱乐营收4.28亿，占营业收入的67.34%，同比增长128.17%。

文投控股上半年的利润增长点主要来自三个业务：一是旗下耀莱影城电影放映及衍生业务收入，实现营收5.26亿元；其次是影视投资制作业务，收入3.9亿元，较上年同期增长了2.6亿元，主要电影《功夫瑜伽》投资收入带动增长所致，此外还有游戏运营与研发业务，为公司带来了2.1亿的收入。

鹿港文化未在财报中详细披露上半年影视业务带来的营收比例，公司的影视业务涉猎了电视剧制作和发行，电影的投资和发行，网络剧等的制作和发行。目前旗下全资子公司世纪长龙负责引进外国“批片”、鹿港互联影视负责制作网络剧和控股 51%的天意影视主要专注于电视剧制作，此前天意影视爆出7亿元投资《曹操》消息引来行业人士的侧目。

这些跨界转型做影视的上市公司，在过去的半年中影视娱乐业务成为公司业绩增长的新引擎：转型做影视娱乐不仅能够获得税收等优惠政策支持，还能在“明星效应”下获得市场的关注和认可。

老牌公司喜忧各半，欢瑞利润业绩垫底

在老牌的电影公司之中，光线传媒表现亮眼。公司2017上半年财报显示，实现营业收入10.3亿元，同比增长42.62%；归属于上市公司股东的净利润4亿元，同比增长24.61%。报告期内，光线传媒参与投资、发行并计入票房的影片共七部，总票房为13.83亿元，其中，《大闹天竺》《嫌疑人X的献身》《春娇救志明》《重返·狼群》《缉枪》五部影片已在报告期内上映。

值得注意的是，电影业务并不是光线传媒增长最快的业务，视频直播和电视剧业务分别为公司带来200.62%和100%的增长。

在电视剧行业，上市公司普遍存在营收周期性波动较大的问题，若年内主要项目的收入确认都集中在三、四季度，就会对半年报收入构成影响，而慈文传媒上半年业绩下滑就归咎于影视剧确认收入周期在下半年。

报告期内，慈文传媒实现营收3.33亿元，同比下降22.33%；报告期内实现净利润7618万，同比下降17.54%。对于业绩下滑，公司给出的原因主要是电视剧行业存在周期性，恰好慈文传媒上半年没有重磅新剧确认收入。

除了慈文传媒之外，上半年欢瑞世纪和华录百纳的业绩下降比较明显。据财报披露，华录百纳上半年实现营业收入8.75亿元，同比下降20.19%；报告期内实现净利润6451万元，同比下降29.43%；欢瑞世纪上半年实现营业收入2.54亿元，同比增长0.37%，报告期内公司亏损3963万元，净利润同比下降183.69%。

华录百纳表示，公司影视业务板块收入来源于电视剧《深夜食堂》《秦时丽人明月心》的首轮发行以及过往剧目的二轮发行；综艺业务板块收入主要来自《跨界歌王2》，但7月登陆江苏卫视暑期综艺档的《来吧，兄弟》，因预计招商收入不达预期，本报告期计提存货跌价准备，对综艺板块利润有负面影响。

欢瑞世纪的利润情况在TOP22影视上市公司中的表现垫底，归属于上市公司股东的净利润亏损3963万元，同比下降183.69%，然而在半年报中公司并没有解释亏损的主要原因。但其营收成本显示，广告费用比去年同期增长了 1.23亿元。

此外，欢瑞世纪的库存问题突出，目前公司手上有多部剧积压。财报显示，公司报告期末存货为8.15亿元，较期初大增83%。库存积压除了会带来现金负担外，也存在严重的资产减值问题，欢瑞世纪能否在年底完成扣非净利润不低于 2.70亿元的业绩承诺仍然是一个未知数。

同样库存积压问题严重的还有唐德影视，2017上半年迟迟没有影视作品推出的唐德影视，业绩增长主要靠电视剧《花儿与远方》《计中计》《亲爱的，好久不见》电视播映权和信息网络传播权转让收入，营业收入同比增加。

在报告期末，唐德影视的存货已经达到了11.25亿元，占总值产的38.10%，公司解释称本期重点制作的《赢天下》项目规模庞大，该剧的投资金额结转至存货所致。

尽管影视剧公司都存在着或多或少影视剧积压问题，但在披露上半年业绩的同时各大影视公司还不忘了“秀肌肉”，在财报中几乎每家公司都特意说明了在下半年有主打作品相继推出。

纵观上半年影视板块上市公司的表现，可谓是几家欢喜几家愁。现在说电影行业将洗牌还为时尚早，但是新入行公司越来越多的拿出亮眼成绩，对于影视巨头来说，也可谓压力不小：很显然，电影圈的新入者，已经在短时间内具备了相当的实力。