严监管下的现金贷平台：有的降息，有的欲进军东南亚
编者按：本文来自每日经济新闻，每经记者 肖 乐，每经编辑 姚祥云，36氪经授权发布。
控资质、压存量、降息费！央行、银监会一纸《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（以下简称《通知》），掀起的是现金贷平台一波强力“洗牌”浪潮。
目前，从事现金贷业务的平台多达2693家，主要分布在广东、北京、上海三个地区。其中，利用网站从事现金贷业务的平台最多，共有1366家。
整顿来袭，不过持牌的现金贷平台占比非常小。还有一大波的现金贷平台该何去何从？转型、降息还是出海东南亚？《每日经济新闻》记者深度探析现金贷平台未来方向与挑战。
涉现金贷平台多达2693家
根据《通知》，未依法取得经营放贷业务资质，任何组织和个人不得经营放贷业务。已有的网络小贷牌照成为现金贷平台的“免死金牌”，不过拥有牌照的现金贷平台为数甚少。
11月17日，国家互联网金融安全技术专家委员会秘书长吴震在“2017互联网金融合规与创新论坛”上公布了一组监测数据，目前从事现金贷业务的平台多达2693家，主要分布在广东、北京、上海三个地区。其中，利用网站从事现金贷业务的平台最多，有1366家。
而据网贷之家研究中心不完全统计，截至2017年11月22日，全国共批准了213家网络小贷牌照（含已获地方金融办批复未开业的公司），其中有189家完成工商登记。其中，有30家现金贷平台通过其运营主体公司或其股东持有了35张网络小贷牌照（含网络小贷公司直接开展现金贷业务）。17家P2P网贷平台直接申请或由其股东申请共获取20家网络小贷牌照。
对于有资质的平台，接下来更重要的还有整改。《通知》规定，小额贷款公司监管部门暂停新批设网络（互联网）小额贷款公司的同时，还要严格规范网络小额贷款的管理，暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款，逐步压缩存量业务，限期完成整改。此外，P2P不得提供无指定用途的借贷撮合业务。
《每日经济新闻》记者注意到，一些现金贷APP会在放款时要求借款人选择资金用途。苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言向《每日经济新闻》记者表示，真正的场景依托是一种受托支付的形式，包括商品分期、消费分期，资金流向指定账户，消费者获得商品。其也表示，“整改期间暂停，之后应该会放开。”
已有平台宣布降息
资质之外，钳住现金贷平台命门的另一个关键是利率。《通知》规定，各类机构向借款人收取的综合资金成本应统一折算为年化形式，最高不超过36%的民间借贷利率上限。
在此之前，现金贷平台的费用往往由利息和服务费两部分构成，服务费往往包括平台的运营费用、审核费用、人工费用等各种费用，利息加服务费的年化利率很容易超过36%的利率红线。而此次《通知》规定将大大压缩现金贷平台的利润空间。
值得注意的是，已有平台宣布降息。11月26日，掌众金服对外正式宣布，旗下全线小额现金借款产品“闪电借款”综合息费均降至年化36%以下。现金借款产品周期从原有的21天，延长为50天、60天等周期；50天、60天周期的服务对应的综合息费分别为4.93%和5.91%。换算成年化分别为35.989%和35.9525%。
记者注意到，掌众金服今年前三季度收入颇丰。港股上市公司中新控股持有掌众金服48%的股权，通过中新控股三季报可以获知，掌众金服今年前三季度录得营收约人民币27.75亿元。
对于无资质的平台来说，未来则稍显迷茫。“我们之前就已经在缩量了。”一家现金贷平台内部人士向《每日经济新闻》记者表示，这家现金贷平台目前的注册用户数超过2000万，“可能转型导流平台吧，为持牌机构导流，不过我们现在内部意见也还不明晰。”
部分平台欲进军东南亚
监管之下，另有一些现金贷公司想要向东南亚市场转移。
“在印尼谷歌商店金融类前50个APP中，有30多个是现金贷和分期类APP，这其中中国背景的APP又占了七成。”墨腾创投赵佳磊关注着东南亚现金贷市场，他向《每日经济新闻》记者表示，“国内没出政策前，大家都已经看到了这个机会，现在考虑出海的越来越多。”
他指出，已经有至少三十多家国内消费金融APP在印尼上线，主要做现金贷。这个数字还在快速增长中。以目前的势头，年底之前超过一百家都有可能。
有业内人士指出，东南亚有6亿人口，年轻人手机普及率非常高，每个人有1.3部手机，因此有非常多基于移动端的数据。其次，东南亚普惠金融的状况跟几年前的中国一样，支付才刚刚开始，有73%的人没有开立银行账户。在众多想要出海的现金贷公司看来，东南亚有着非常大的市场潜力。
对于现金贷公司来说，向东南亚转移，政策依然是最大的风险，赵佳磊指出，“太多的中国团队在当地的经营是否会引发金融服务管理局（OJK）发布一些调整措施，比如执照的发放和系统的接入等。”
赵佳磊以印尼为例说道，“印尼发放的是P2P牌照，目前还没有拿到的，只有申请成功的，都在排队。”
附
网络小贷资金端收紧 平台盈利能力大受影响
小额贷款公司监管部门暂停新批设网络小额贷款公司；暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款……近日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合发布的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，在现金贷行业“一石激起千层浪”。有分析称，上千家平台面临大清理。
随着现金贷规则的落地，现金贷行业无疑将迎来大变局、大调整、大洗牌。那么，在监管趋严背景下，行业未来的出路、机会到底在哪里？对此，每经记者多方采访相关企业、专家等，力图勾勒出现金贷行业当前的“阵痛”和未来的“新生”。
每经记者 肖 乐 每经编辑 王可然
连日来，现金贷监管细则落地带来的“巨震”持续发酵。
“规范整顿现金贷的通知出来后，公司也在研究监管精神，合规肯定是首要的。”一家刚刚获得融资的助贷公司公关负责人向《每日经济新闻》记者表示。
近日，设在央行的互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室与设在银监会的P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（以下简称《通知》），从各个方面对网络小额贷款、银行业金融机构、P2P参与现金贷业务、杠杆率、助贷模式等方面提出了规范与要求。
广州互联网金融协会会长方颂指出，融资杠杆受限的情况下，放贷规模受到限制，互联网小贷的盈利能力将大受影响。
中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼向《每日经济新闻》记者表示，在现有的助贷模式下，很多小银行实际上已经变成了通道，按照《通知》要求，银行不能将授信审查等核心业务外包，业务不合规的平台肯定都不能做了。
资金来源、杠杆率受限
在资金方面，上述《通知》提出，加强小额贷款公司资金来源审慎管理。禁止以任何方式非法集资或吸收公众存款。禁止通过互联网平台或地方各类交易场所销售、转让及变相转让本公司的信贷资产。禁止通过网络借贷信息中介机构融入资金。
网络小贷的资金来源通常包括自有资金、P2P资金，来自银行，信托等持牌机构的资金，以及资产证券化资金。以趣店为例，国泰君安研究所银行组邱冠华等人在研报中分析了其短期借款的资金来源情况，除了自有资金外，P2P、ABS、信托和银行是其四个主要资金来源，其中P2P资金占比6.7%，私人金融资产交易平台（场外ABS等）资金占比37.1%，信托资金25.6%，银行资金3.7%。
从以上数据可以看到，趣店的资金来源中，来自金融资产交易平台的资金占比最大。对于小贷公司的杠杆率，各地监管有相关限制，而通过发行ABS、金融资产交易平台转让收益权等方式实现资产出表，小贷公司可以绕过杠杆率限制。
同时，《通知》规定，以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行，各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定。
国泰君安研究所银行组指出，此前通过ABS等方式“出表”以绕过杠杆限制的行为已经行不通。根据“实质大于形式”原则，只要是融入的资金都与表内融资合并计算杠杆率，对小贷平台的业务扩张有相当大的影响。
方颂表示，在《通知》发布之前，理论上来讲，互联网小贷可以通过债权转让、资产证券化等方式无限放大杠杆，以此取得规模效应。但现按《通知》要求，无论资金从哪里来，都必须纳入融资总额进行融资杠杆统计，且融资杠杆需符合地方政府的相关规定。
“目前全国最高的融资杠杆是2倍，就算互联网小贷平台注册资金有5亿元，按全国最高的融资杠杆来计算，放贷规模也不能超过15亿元，盈利能力大受影响。”方颂表示。
助贷机构面临较大挑战
除了自有资金、通过资产证券化等方式获取资金，现金贷平台还会与银行等持牌金融机构合作放贷，也就是所谓的“助贷”模式。
通过趣店招股书可以看到，其与银行、消费金融公司等持牌机构合作的具体方式。银行利用趣店的信用评估模型去筛选潜在借款人，参考趣店对于申请人信用状况的评估以及其建议的信用额度，决定是否批准贷款。银行将直接提供资金给借款人，借款人向银行偿还本金和利息。而银行在扣除属于他们的资金之后，剩下的钱便是趣店可以获得的费用。当借款人逾期时，趣店有义务向银行偿还所有的逾期金额。
另一家A股上市公司二三四五也通过与持牌金融机构合作获得资金，开展现金贷业务。根据披露信息，在二三四五与持牌机构的合作中，二三四五现金贷平台提供互联网征信查询，持牌机构对贷款用户进行央行征信查询，此外二三四五还提供授信额度确认、申请贷款处理等服务，二三四五与持牌机构按比例分担坏账。
此次《通知》对于助贷模式提出了严格要求，银行业金融机构与第三方机构合作开展贷款业务的，不得将授信审查、风险控制等核心业务外包。“助贷”业务应当回归本源，银行业金融机构不得接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务，应要求并保证第三方合作机构不得向借款人收取息费。
“之前跟银行合作，我们的风控是辅助性的，终审在银行手里，是否放款，决策权在他们。我们向银行收取服务费。”一家刚刚获得融资的助贷公司公关负责人向《每日经济新闻》记者表示，《通知》出来后，公司也在研究监管精神，合规肯定是首要的。
“助贷平台给银行提供风控模型，平台数据量有限，没有经过一个完整的信贷周期的检验，这本身就有很大风险。”董希淼向《每日经济新闻》记者表示，这次《通知》说得很清楚，银行不能将授信审查、风险控制等核心业务外包，现有的不合规平台肯定都不能做了。助是协助，不是取代，现有的助贷模式下，很多小银行实际上已经变成了通道。助贷回归本源，未来助贷可以提供导流、数据参考方面的服务。”
“助贷平台可以为持牌机构提供获客支持，风险数据参考等方面的服务，重要的是一定不能资金兜底，如果兜底，银行就变成一个资金通道了。”苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言对《每日经济新闻》记者说。
一家金融科技公司高管向《每日经济新闻》记者表示，《通知》的核心点是银行要自己做风控，必须把自身风控能力建设起来，“这次《通知》是比较严的，接下来对助贷机构可能挑战比较大。”
网贷收益率连降两月 业内：利率不再是投资者唯一考虑
每经实习记者 边万莉 每经记者 宋 戈 每经编辑 姚祥云
11月，网贷行业成交量上升4.33%，不过，收益率却已是连续两月小幅回落。
据网贷之家研究中心发布的《P2P网贷行业2017年11月月报》（以下简称《月报》）显示，2017年11月，网贷行业综合收益率为9.49%，环比小幅下降0.01个百分点，同比下降0.12个百分点；P2P网贷行业的成交量为2278.43亿元，环比上升4.33%。截至2017年11月底，P2P网贷行业历史累计成交量突破6万亿元大关。
91金融董事长许泽玮认为，这是国内网贷行业趋向成熟的一个表现，单纯的利率已经不是吸引用户的主要因素。
借款人数超投资人数60余万
据《月报》显示，11月，网贷行业综合收益率为9.49%，延续上个月下降趋势，环比小幅下降0.01个百分点，同比下降0.12个百分点。当前，主流综合收益率区间仍分布在8%~12%，平台占比为59.49%；其次为综合收益率在12%~18%的平台，占比为25.88%，8%以下低息平台占比为12.51%，24%及以上的高息平台占比为0.15%。网贷之家分析称，主要是因为部分大平台收益率小幅下降，但是因其成交量数据较大，从而拉低了整个行业的综合收益率。
《每日经济新闻》记者注意到，2017年网贷行业综合收益率最低为9.21%出现在5月份，此后收益率连续4个月保持上升趋势，9月收益率上涨到9.53%后，10月开始回落到9.50%，11月延续下降趋势收益率降至9.49%。
银湖网CEO郭辉向《每日经济新闻》记者表示，网贷行业的收益率与行业的发展曲线基本正相关，经历了早期以收益率畸形高为明显特征的蛮荒发展期后，一些小的、竞争力差的平台、靠高息吸引用户的平台逐步退出，在以安全、合规为显著特点的平台带动下，行业趋向理性发展，显著特征就是综合收益回归正常。就近两个月来说，资管意见稿的出台、定向降准等一系列政策的影响，促动网贷收益有所下降。
另外，据《月报》显示，11月P2P网贷行业的活跃投资人数、活跃借款人数分别为454.1万人、520.77万人。继8月借款人数首超投资人数以来，借款人数与投资人数的差距进一步扩大到60余万人。
累计成交量破6万亿
值得一提的是，据《月报》数据显示，2017年11月P2P网贷行业的成交量为2278.43亿元，成交量环比上升4.33%。截至2017年11月底，P2P网贷行业历史累计成交量达到了60091.32亿元，突破6万亿大关，去年同期历史累计成交量为31847.67亿元。
许泽玮认为，随着监管的深入，愈来愈多的网贷平台正在进入健康发展的轨道，这让市场重拾发展信心，用户更放心地将资金投资到网贷平台上；另外，很多网贷平台蹭了双十一狂欢节的热点，发布了诸多活动，这也是平台成交量迅速上升的原因之一。
对于成交量上升，网贷行业综合收益率却连续下降的情况，许泽玮表示，“这是国内网贷行业趋向成熟的一个表现。下半年监管加强使得平台合规成本、运营成本双双走高，加上宏观经济等因素，网贷利率下降属于合理范围。监管风暴下，网贷形成了优胜劣汰的健康机制，虽预期收益率下调，但更能保障资金安全的优质的平台与项目对出借人粘性增强，单纯的利率已经不是吸引用户的主要因素。”
然而，从上述数据看来，虽然网贷行业收益率连续两个月下降，但投资人的投资热情并未减退。对此，郭辉认为主要有两个原因，一是投资人逐渐成熟和理智，选择平台时更注重安全、合规，收益并不是投资决策的第一要素；二是受政策影响，一些传统投资渠道受到一些限制，网络借贷因合规调整，开始成为较为适中的投资方式，成交量开始呈现攀升趋势。
许泽玮表示，两者其实并不矛盾，P2P发展的初期，用户注重的是收益率。但当下用户更为注重平台的安全性。只要确保平台合规安全，一两个点的收益率其实并不能影响用户的投资意愿。
