最前线 | “游戏下滑、电商上涨”，网易能否靠《第五人格》等热门游戏扳回一城？

今日，网易发布一季度财报。总的来说，就是“游戏下滑、电商上涨”。

网易一季度营收22.6亿美元，净利润1.119亿美元。其中，在线游戏服务营收87.61亿元人民币（13.97亿美元），同比下滑18.4%。电商业务收入为37.32亿元人民币（5.95亿美元），同比增长101.0%。

广告服务收入为4.62亿元人民币（7,366万美元），邮箱及其他业务净收入为12.17亿元人民币（1.94亿美元）。

游戏方面，分成两部分来说。

一方面，《阴阳师》和《倩女幽魂》等网易自研手游的收入贡献下滑，与此同时，在吃鸡大战中，网易原本具备先发优势，不过腾讯凭借渠道上的优势已经反超。年初以来，腾讯的《刺激战场》《全军出击》等吃鸡游戏完成逆袭。虽然，网易的《荒野行动》在日本市场获得成功，不过总体上已经被腾讯压制，这对其现阶段业务形成不利影响。

另一方面，网易近期推出了《楚留香》、《第五人格》《我的世界》等热门游戏，受到市场欢迎。尤其《第五人格》，有成为持续性爆款的潜力。4月2日首发当日App Store免费榜第一（目前排在App Store免费榜第四），4月28日累计注册用户突破5000万，有望拉升二季度和全年业绩。

此外，《楚留香》也表现出色，2月1日开启全平台公测，首周累计新增破1000万，DAU突破280万。《我的世界》中国累计注册用户超过六千万，也为第三方开发者提供了开放式平台。

需要指出的是，这些游戏的火爆，需要一定的周期才能转化成网易的业绩。因此，对其一季度业绩的支撑不大。

在电商方面，营收增长得益于考拉海购和网易严选的稳定发展，业务毛利率为9.5%，相比之下，上一季度和去年同期分别为7.4%和13.1%。电商毛利率的同比下降主要是由于2018年第一季度的促销力度较大，其环比上升主要由于季节性因素所致，电商业务的大规模促销和打折活动通常安排在第四季度。

网易电商目前还处于高速增长期，这块业务的增长，有利于推动网易营收结构更加平衡，不过于依赖游戏业务。尤其，在当前手游市场增速放缓的形势下更是如此。

网易股价在2017年全年有较好的表现，全年累计上涨超60%。但是进入2017年以来，至今已下跌20%以上。

对于网易未来的业绩而言，电商的增长和《第五人格》等热门游戏的持续性则是其关键所在。在吃鸡游戏上落于下风的网易，有望通过《第五人格》《楚留香》等在游戏业务上扳回一城。