日本 VC 在印度：小心谨慎，但又一掷千金

赵小纯@36氪出海·2018-12-07 18:10

日本风投界向来谨慎，而软银则稍显另类。另外，还有不少其他日本风投正在为印度初创企业提供资金，只是不太愿意引起公众注意。

编者按：本文作者 Thimmaya Poojary，原文标题 Startup funding: The Japanese may be cautious, but they're betting big on India。

在印度的大街小巷，马鲁蒂铃木汽车和英雄本田摩托车无处不在。这两大品牌都来自日本。作为世界第三大经济体，日本在印度投资由来已久，主要集中于基础设施建设和制造业。不过，日本投资人最近也开始在印度创业生态中寻求机遇。

印度初创企业数量众多，仅次于美国和以色列，位列全球第三，吸引了来自世界各地的投资人。美国和欧洲先人一步，中国紧随其后。去年，软银完成了几宗投资，另外还有几位投资人注资。日本已悄然在印度取得优势地位。

注资量最大的投资人之一

软银是印度创业生态中最大的投资人之一。软银首席执行官孙正义最近表示，到2022年，集团将在印度投资100亿美元。截至目前，软银在印度的投资规模近80亿美元。

由于投资了移动支付平台 Paytm、打车平台 Ola、线上酒店预订平台 OYO 等独角兽或准独角兽企业，软银在印度相当引人注目。2018年，软银领投 OYO 的8亿美元融资，OYO 目前估值50亿美元。软银还在保险产品比较平台 PolicyBazaar 的一次轮融资中投资了2.38亿美元，后者估值达到了10亿美元。

YourStory 研究显示，日本公司在2018年向印度初创企业投资近21亿美元，低于前一年的59亿美元。不过，这种下滑并非投资放缓的征兆。在去年的投资中，有两轮巨额融资：Flipkart 和 Paytm 分别获投25亿美元和14亿美元。而且重点在于，每年都有32宗交易，所以从交易数量上看，投资势头还是十分稳定。

专注早期阶段

从行业上看，投资领域比2017年更加多样化。日本投资人兴趣十分广泛，获得他们投资的印度初创企业分布于多个行业，涵盖电子商务、超本地化、SaaS、汽车、交通、房地产、生物技术、媒体等。

谈到“日式投资”，市场调研企业 Inventus (India) Advisors 的董事总经理 Rutvik Doshi 以 Inventus 和 Blume Ventures 为例说到：“日本对印度投创生态的兴趣非常浓厚，不过印度投创生态与中国相比还是要小些。中日两国投资人都以 LP 的形式直接入场”。Inventus 和 Blume Ventures 两家风投都有日本 LP。

日本投资人对印度早期阶段的创企兴趣浓厚，对其他阶段的投资也十分积极。

YourStory 数据显示，在日本投资人参与的32宗交易中，有10宗是 Pre-A 轮和 A 轮融资。还有13宗交易主要是过桥融资或现有轮的补充融资。

软银之外的其他投资方

日本的投资并非全部都与软银有关。日本有不少风投公司、产业机构和高校都在向印度投入巨资。

今年，Dream Incubator、Incubate Fund 等投资基金十分活跃。这两家基金在各自的投资组合中进行了四项投资。Dream Incubator 总部位于东京，是一家战略咨询和业务开发公司，帮助初创企业实现增长和扩张，目前已经投资的企业有数字化减肥平台 HealthifyMe、在线药品快递平台 Myra、自动驾驶汽车租赁初创企业 Revv 等。

Incubate Fund 则主要关注种子轮和种子轮之前的阶段，目前已经投资的企业有人工智能招聘平台 Skillate、B2B 电子采购公司 Kobster、电子竞技初创企业Gaming Monk 等。

除上述两家基金外，还有很多风险投资基金自2017年以来都在投资。Gree Ventures 是一家专注于种子轮到 A 轮投资的早期种子基金，目前已经对人工智能初创企业 Hasura、数字内容播放平台 POPxo 等进行了投资。

由日本连续创业者木村新司创立的投资基金 Das Capital 也是印度创业生态中的活跃分子，投资了面向高校学生的支付平台 SlicePay、食品技术公司 InnerChef 等。此外，东京大学也通过产学协创推进部参与对印度的投资，主要面向技术型企业的早期风险投资。今年，该产学协创推进部投资了医疗服务平台 Tricog 和药品研发企业 Bugworks 等“深度科学”初创企业。

除上述风险投资企业之外，电装公司、丰田通商、电通集团、三井集团、雅马哈等成熟的日本企业也都积极参与到印度创业生态的发展当中。

共享交通市场的汽车、自行车出租平台 Drivezy 最近宣布其在 B 轮融资中筹集到两千万美元的资金，这也是雅马哈发动机株式会社的最新投资动作。

研究投资方法

参与印度创业生态的众多投资人当中，日本投资人完成交易的时间比美国和中国的投资机构更长。

风险投资公司 3one4 Capital 的创始合伙人兼首席财务官 Siddarth Pai 表示：“日本投资人认为投资是双方根据自己的优势强强联合的伙伴关系，所以其投资方式小心、谨慎，且经过仔细研究。”

他特别提到了日本企业在印度悠久而成功的经营历史，其中有马鲁蒂铃木汽车、英雄本田、丰田基洛斯卡等家喻户晓的合资企业。

会计师事务所 Grant Thorton India 的执行董事 Vidhya Shankar 表示，日本投资人对印度初创企业并非漫不经心：“日本投资人确实并不引人注目，但他们比较关注处于发展早期阶段的公司”。Shankar 表示，日本投资人对清洁技术和垃圾处理等领域热情高涨。

然而“日式投资”进展非常缓慢，对很多人的耐性都是一种考验。Siddarth 说：“许多日本投资人也对这种方式颇有微词，毕竟交易速度十分重要，动作太慢也许机会就会从指缝中溜走。但是，日本投资的模式是，只要他们投资，就会倚重创业者个人的才干，并对创业者的专业技能加以支持，不会把其他地方的那一套搬到本地，取代现有模式。”

风投公司 Exfinity Ventures 的董事会主席 V Balakrishnan 表示：“他们（日本投资人）需要很长时间才能做出决定。一旦下定决心，即使市场情况发生变化也不会回头。”