对标“学霸”&“学渣” 陕西拟上市企业该补点啥“功课”？

然而，在西安银行过会20天之后，被陕西人寄予厚望的西凤酒，却以申请撤回申报材料，取消对该公司发行申报文件的审核，这种IPO“撤档”的形式再次铩羽而归。

目前，A股市场上的白酒行业板块共计19家企业，绝大部分是2010年之前上市的，其中最早的泸州老窖甚至是1994年上市的，而在2010年之后上市的，只有青青稞酒、今世缘、迎驾贡酒、口子窖、金徽酒，但是即使距离目前最近的金徽酒，其上市日期也为2016年3月10日，也就是说距离西凤酒此次IPO已经接近3年之久了。

而另一个值得注意的是，在本次“撤档”之前，西凤酒是未过会企业中正常待审的284家企业名单中唯一一家白酒制造企业，颇有些“茕茕孑立，形影相吊”。看似孤独的身影，或许也说明，该上市的白酒企业都已经登陆资本市场了，而西凤酒已经被落下的太远了。

尽管其与贵州茅台、山西汾酒、四川泸州老窖并称为中国四大名酒，但西凤酒的业绩和规模已经远远落后于另外三家酒业制造商，而在资本市场发展这一步，也是远远落后于其他三家。或者说由于未能尽快实现上市，一定程度上影响公司结构治理，使得业绩和规模也和另外三大名酒，乃至外省其他品牌，逐渐拉开差距。

对于学子而言，学习比到最后，还是基础是否扎实，而对于面对IPO大考的拟上市企业来说，同样如此。

尽管西安银行的前身为西安城市合作银行，当年由41家城市信用合作社和西安市城市信用合作社联合社的股东、西安市财政局以及西安市飞天科工贸总公司等9家企业共同发起设立，但业内人士认为，西安银行的经营风格是偏稳健型的。这或许与其股东背景有关，加拿大银行体系被称为世界上最稳健的银行体系。而在2015年提出上市计划之后，西安银行并未遭遇什么大的波澜，唯一只在2017年8月，因为签字会计师变更，导致西安银行审核状态变更为“中止审查”。

反观西凤酒，则是各种麻烦不断缠身，既有商标纠纷，西凤酒旗下的银凤酒与两凤酒、成都百年香坊酒厂曾经存在商标纠纷问题，这或许从一个侧面反映了西凤酒管理的混乱以及知识产权保护意识的薄弱和能力不足。

也有司法机关立案， 2017年，西凤酒曝出两起经销商通过行贿获取公司原始股而被判刑案件。而更新后的招股书未对两宗经销商行贿案予以披露，这两名行贿人位列西凤酒第三、第四大自然人股东。

此外，原西凤酒两位高管张锁祥、高波因涉嫌受贿而锒铛入狱后，西凤酒曾有多位董监高也相继离职。

最终，在IPO前夜，西凤酒被爆出了塑化剂超标问题。11月7日，上海国际酒业交易中心披露的一则检测报告显示，“西凤·国典凤香50年年份酒2012[珍藏版]”的两项塑化相关化学添加剂的含量均接近限定标准的三倍。这或许成为了压倒西凤酒IPO的最后一根稻草。看似，商标保护、内部管理、产品质量，都是偶发的事件，但是显露出来的则是，企业自身的经营基础是否“扎实”的问题。

 在这一条上，即使是“学霸”也遭遇诟病，此前，大公国际曾发布评级报告，认为西安银行面临贷款客户集中度高、收入来源结构较为单一等主要挑战。截至2015年末、2016年末和2017年末，该行对第一大单一借款人发放的客户贷款总额分别占本行资本净额的5.68%、5.38%和5.52%，对前十大借款人发放的客户贷款总额分别占本行资本净额的39.77%、46.28%和47.14%。

但在笔者看来，原因之一也在于视野的局限，西安银行的业务范围主要辐射陕西省内，客户和业务发展受限。据了解，其下辖包括总行营业部、8家分行，10家区域支行和12家直属支行等在内的共174个营业网点，控股2家村镇银行，参股1家汽车金融公司即比亚迪汽车金融公司20%股权。

尽管北京银行、成都银行、重庆银行、齐商银行、乃至同处西北的宁夏银行，都已经将触角伸到西安，开立多家分支机构，但作为西安银行而言，却迟迟未能走出去，此前曾有计划赴重庆开设分支机构的计划，但因种种原因没能实现。

而后，银监会在2013年发布通知，“允许城商行在辖内和周边经济紧密区申设分支机构，但不跨省区，抑制盲目扩张冲动。”西安银行更是丧失了冲出潼关的机会。

而西凤酒的遭遇，则更加明显，曾想做中国的西凤酒，现在只能做回陕西的西凤酒。从数据上看，西凤酒主营业务收入的70%都来自于陕西市场，过度依赖陕西局限了西凤酒的发展。

从招股书上看，陕西省内市场实现的销售收入占比超过70%，省外销售收入只占不到30%。陕西省内167家经销商平均销售金额在1337万元，省外699家经销商平均销售金额仅为132万元。这似乎与其全国性名酒的身份大相径庭。

近年来，随着居民消费水平的日益增长，白酒的消费也逐渐趋向高端，四大名酒中的贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒在高端品种上获益颇丰，但是西凤酒却始终局限在中低档酒品，迟迟未能建立全国品牌影响力，也应是原因之一。当然，即便作为区域酒，西凤酒的各项经营指标也远低于口子窖、今世缘等地域色彩较浓的酒企。