创投观察 | 疫苗生产行业退出分析、投资分布及风险

疫苗产品毛利率极高。据悉2018年一季度，长生生物主营业务毛利率已达91.59%。现有市场的高毛利使得行业格局维持在较为稳定的状态中，新兴疫苗生产企业成长机遇有限。

新疫苗产品临床研究投入所需巨大，且技术壁垒高，研究结果不确定性高。据悉2017年华南疫苗营业收入为341.84万元，研发费用高达1144.62万元，处于亏损状态。对比现有疫苗产业的高毛利，疫苗研发的高投入与低回报对一定程度上影响了新型疫苗的发展。

受“长生生物“等恶性疫苗事件影响，疫苗产业恐进入政策“寒霜期”。根据《疫苗流通和预防接种管理条例》，疫苗流通环节采取一票制，二类疫苗批发企业不能再经营疫苗，要求接种单位做到“票、账、货、款”一致，对流通环节需做到全程追溯，且加大了对违法行为的处罚及问责力度。