库克致投资者信的六大要点

编者按：本文来自“华尔街见闻”，作者：周明明，36氪经授权转载。

摘要：库克给投资人的致信引发了市场的广泛关注，有媒体总结了6大要点，除了“中国市场疲软”这一最重要的关注点外，苹果可穿戴设备的突破性增长也不容忽视。分析称，苹果股票回购依然活跃，而且可能会保持这种势头。

苹果暴雷了！

由于新产品供应限制与一些新兴市场疲软，苹果CEO库克在2019年首个交易日（周三）盘后发布了一封致投资者信，意外宣布下调2019财年第一财季（即2018自然年第四季度）的营收预期，这也是苹果近年来首次下调业绩预期。此次苹果下调预期，营收预期从之前的890亿美元至930亿美元，下调为840亿美元。毛利率从38%至38.5%，下调为38%左右。

在这一负面消息宣布前，苹果暂停了交易。虽然下午近5点恢复了电子盘交易，但恢复交易后苹果继续深跌了8%，逼近146美元，如果这一跌幅延续至周四开盘，将刷新52周新低。

自去年8月成为全球首家市值超过万亿美元的科技公司后，苹果股价持续下跌。当前苹果股价7494亿美元，下跌了超过3500亿美元，跌幅超过三分之一。目前苹果市值已经被微软超过。

美国金融新闻和服务网站The Street针对这篇意味深长的信做了6大要点概述：

中国市场疲软是导致这一结果最主要的原因

库克在信中写道：“虽然我们预计主要新兴市场会面临一些挑战，但我们并没有预见到经济减速的程度，特别是在大中华地区。事实上，我们的大部分收入都不足以达到我们的预期指引，而且我们的全球收入同比下降超过100％的情况都发生在大中华地区的iPhone，Mac和iPad上。”

The Street分析称，外部紧张的贸易环境加大了苹果所面临的宏观压力，拖累了其在华销售表现。不仅如此，内部竞争压力也同样是不可忽视的因素——华为和小米等中国厂商一直在不断争夺智能手机市场份额，加之贸易紧张可能会影响中国消费者对苹果的购买决定。

iPhone销售同样受到中国市场以外的压力

库克表示，虽然大中华地区和其他新兴市场的表现不如预期是造成iPhone营收同比下滑的最主要原因，但在一些发达市场，新版iPhone表现也不如想象中的那样强劲。

从宏观层面的来看，经济挑战是一些市场表现不佳的核心原因，但其他因素也广泛地影响了iPhone手机业务的表现。例如，更少的电信运营商为消费者换机提供补贴、美元走强导致一些国家用本币购买iPhone价格更高、一些消费者利用苹果显著下降的旧版手机电池替换价格等。

服务和可穿戴设备系列保持了增长势头

当然，这封“预警信”也谈到了2019财年Q1苹果值得夸赞的业绩。

例如，除iPhone产品线表现不好之外，服务、Mac电脑、iPad平板电脑、可穿戴/智能家居/配件等业务营收整体同比增长了19%。苹果手表和AirPods无线耳机推动可穿戴设备同比涨50%，一度销量下滑的Mac电脑业务收入同比增长，新推出的iPad Pro推动平板电脑收入双位数同比增长。

The Street称，市场分析认为iWatch和AirPods“在假日购物者中非常受欢迎”。

iPad也表现优异

在推出支持Face ID并支持更小边框的新iPad专业版两个月后，苹果公司表示其上一季度iPad收入增长了两位数。这与9月当季15%的降幅形成了鲜明逆转，也远好于iPad营收下滑2%至57.8亿美元的共识。

活跃装机设备继续有意义地增长

11个月前，苹果宣称其活跃装机设备已经超过了13亿台。而在过去12个月里，这个数字增加超过了1亿。

鉴于库克和卢卡•马埃斯特里最近在财报电话会议上发表的有关持续增长的言论，上述披露并不令人震惊。但考虑到当前的iPhone的不足表现，这仍然令人兴奋，对苹果的长期服务潜力以及向现有用户交叉销售硬件的能力来说，这都是一个好兆头。

股票回购依然活跃，而且可能会保持这种势头

苹果表示，2019财年Q1稀释后的股份可能约为47.7亿。由于回购，这一数字下降了大约8000万，其对股票数量的影响略微被员工股票补助所抵消。

华尔街见闻注意到，苹果在“预警信”中强调了“净现金流在长期处于中性水平”的目标，可能暗示会利用股息分红或股票回购等方式，来增加股东回馈的力度，进而帮助提振股价。

The Street分析称，鉴于苹果目前拥有1300亿美元的净现金，且年自由现金流超过600亿美元，这意味着回购仍将相当激进——除非苹果要用此进行其它真正的大规模收购。

注：文章略有删改，综合自华尔街见闻、经济观察网。