36氪首发丨红点中国完成史上最大规模募资4亿美元，新设Opportunity Fund覆盖成长期

文丨熊乙

编辑丨洪鹄

今日，红点创业投资中国基金（以下简称“红点中国”）宣布完成4亿美元基金募集，这是红点中国自2016年从红点全球基金独立后募集的第二支美元基金。截至目前，红点中国基金管理规模超过10亿美元。

进入中国14年之久，红点中国出手了60余次，投出了包括奇虎360、秒拍、趣头条、APUS在内的10亿美金明星独角兽。除此之外，红点的布局还包括：消费互联网领域的游戏发行商创梦天地、二手车交易平台人人车，企业IT服务领域的数字营销商秒针、移动安全服务商梆梆安全，前沿科技领域的自动驾驶企业Pony.ai和深动科技。

2018年，红点中国的投资组合就有4个IPO，包括2月360在“中概股回A”浪潮下回归A股上市、9月趣头条赴美上市、12月创梦天地赴港上市，以及12月由360独立分拆出去的360金融登陆纳斯达克。这些案子红点中国大多在早期阶段便已出手，其中趣头条在红点投后一年完成上市，APUS投后半年便跻身独角兽行业。

据红点中国创始管理合伙人袁文达透露，这次募资前后只用了不到3个月时间，“新增LP数量超出一期基金一倍，最后不得不回绝掉一部分”。他强调，红点中国有意控制规模，是为了更好地聚焦早期。“早期基金的规模决定是否有超额回报，我们非常看重整个基金的回报倍数。”据介绍，本次一期美元基金LP全部跟投，新增LP还包括国家主权基金、国际知名退休基金、全球知名大学捐赠基金等。

袁文达告诉36氪，本轮募资将继续围绕早期TMT布局，押注消费互联网、企业IT服务、前沿科技三大赛道。按照2018年的数据，红点中国在目前的投资组合中，消费互联网领域的项目占比约为2/3，但袁文达表示，这一数据可能在未来根据市场情况有所调整。言下之意，从本期基金开始，红点将更多向企服、科技方向倾斜。

新设立成长期基金

全阶段布局在过去几年已成趋势，有足够规模的基金慢慢向前走，先后成立早期、种子期基金，以更早捕捉独角兽；早期基金在业绩背书下，也开始扩大规模，往后期迁徙，收取更多基金管理费。

区别于以上两者，红点中国也出现了具特色的阶段性调整：从聚焦A轮或更早期投资，到本期基金单独分出1亿美元，设立Opportunity Fund来覆盖成长期投资。袁文达表示，一方面是为了追投优秀的早期项目，另一方面是为了挖掘有增长潜力的成长期项目。

一个最直接的原因来自于创梦天地。红点中国于2012年连续A、B两轮押注创梦天地，2年后便登陆纳斯达克。从红点中国入局后的C、D轮到IPO，创梦天地估值依然增长了5-10倍。袁文达深切感受到，许多C、D轮估值1-2亿美金的项目，可见范围内依然能看到10倍的增长空间。“虽然是成长期，但具备早期项目的增长潜力。”这对于追求高成长的红点来说，吸引力足够巨大，他开始有意识地捕捉拥有此类成长期项目。“像创梦天地这样的优质企业，我们会更长期的、更全阶段地支持。”

这一转变，也来自于袁文达对“独角兽变大”的感知。2010年之前，10亿美元估值的项目稀少，即使奇虎360这样的明星项目2011年登陆美国市场时，市值也仅20亿美金。但近几年，千万级别的A轮融资不在少数，项目退出规模明显增加，10亿美金几乎成了上市起点，如小米、美团这样百亿美金估值独角兽接连出现。

按照计划，本期1亿美元成长期基金将着重押注个位数的高潜力项目，3亿美元早期基金则将出手范围控制在30个项目，为单一项目预留1000万美元的投资份额。换句话说，早期阶段，红点中国能够以1000万美元覆盖项目A、B轮甚至更早，进入成长期以后，红点中国依然可以加注C、D轮，赚取更多倍数。虽然此次基金规模是上一期基金的近2倍，但袁文达告诉36氪，红点中国不会放宽投资标准，将延续此前高精度的“狙击式”手法。

精准打法

如果将红点中国14年的精准式打法归结为三个关键词，那就是：市场、技术、团队——市场足够大，最好是在蓝海中找机会；技术壁垒足够高，以技术为杠杆撬动多倍增长；团队经验充足，执行能力强，能快速落地项目。在三个关键词的交集处，红点中国找到了趣头条以及APUS等明星企业。

以趣头条为例。团队上，谭思亮从雅虎，51.com，到盛大，从创办互众到成立趣头条，始终围绕广告业务在做延伸创业，经验优势明显。技术上，今日头条验证了技术赋能资讯APP的可能性，同样使用“机器算法推荐”的趣头条，提供了同样的技术想象空间。市场上，2017年红点中国投资趣头条时，“下沉市场”尚未处于高光区。袁文达发现一二线与三四线城市的内容需求存在明显差异——前者偏资讯，后者偏娱乐、搞笑。而今日头条的用户侧重前者，后者仍是一片蓝海，于是果断押注趣头条。

此后，趣头条的发展速度远超他的预期——2017年5月决定投资趣头条时，项目DAU仅300万/天，2017年底突破1000万DAU，2018年底达到3000万DAU，成为重要的互联网平台。谭思亮评价红点中国，称其是“理解‘增量市场’并和趣头条接触的第一个机构投资人”，甚至为公司的战略制定、业务支撑、人才引进、连接顶级投资机构以及上市给予了足够支持。

另一个案例是安卓手机桌面APUS。创始人李涛是360出身，红点投资360后牵线搭桥其和巴西一家移动互联网公司P Safe合作，将360的产品技术、商业模式复制到南美，由此打造出了巴西的“360安全卫士”。这个过程中，李涛就是操盘手。袁文达评价这位老相识“执行能力强”，“本职创业胜算大”。这同样是一个在蓝海中找机会的故事，这款等同于“安卓桌面+360手机助手”的软件，在智能手机尚未普及的新兴市场，获得了急速增长：商业化首月收入近亿元，半年便跻身独角兽行列。

对被投项目来说，选择红点的另一个好处在于：出海浪潮下的全球资源和视角。以APUS为例，其基于安卓系统的手机桌面，在海外的主要推广渠道就是Google Play，所以找到谷歌合作很重要。由于“安卓之父”Andy Rubin与红点创投的良好关系（Andy Rubin三次创业项目均获得红点创投的支持，安卓系统也在美国红点办公室孵化），以及红点创投对于安卓系统生态的深度理解，2014年投资APUS后，红点就安排李涛去了谷歌拜访，因此达成了重要合作。

袁文达告诉36氪，已经独立两年多的红点中国，团队决策时更加独立、清晰以及迅速，但有两点依然不变：其一，全球视角不变，红点中国始终与红点美国、红点巴西之间保持密切沟通，共享后台，分享案例；其二，原则不变，不会因为基金规模扩大而乱发子弹，始终做到有的放矢。