最前线 | 标普正式获许开展中国评级业务，采用何种标准引人关注

在2017年5月中美经贸“百日计划”中，中方承诺向美国开放信用评级市场。

2019年1月28日，根据今天中国人民银行营业管理部发布的公告，美国标普全球公司（S&P Global Inc.）在北京设立的全资子公司标普信用评级（中国）有限公司（下称“标普信用评级”）正式获得备案。

同日，中国银行间市场交易商协会也发布公告，接受标普信用评级进入银行间债券市场开展债券评级业务的注册。

央行发布的公告中称：“这标志着标普已获准正式进入中国开展信用评级业务。”

标普落地较为迟缓的原因，据国内排名前三的一家评级机构内部人士向36氪透露，是“中国和美国关系起伏导致”。

实际上，作为世界上主要的信用评级机构之一，标普和它的同行惠誉以及穆迪，很早之前就已进入中国评级市场。

目前，中国国内的主要评级机构主要是中诚信、联合评级、新世纪和鹏元等四家，加上2018年被停业的大公，五家2017年占据整体市场份额的97%左右。其中，中诚信与穆迪、联合评级与惠誉、新世纪与标普均有合作。穆迪和惠誉先后入股了中诚信和联合评级。不过，各方的主要合作不涉及评级工作，多为技术输出和管理。

“（入股）属于财务投资。”上述评级机构人士向36氪透露。

虽然各方有所合作，但中国的评级体系与境外的评级体系有许多不同之处，华研数据研究院的一份报告中称，中国的评级分级差异不像“三大”那样明显；因主权评级限制（即人民币本币自然享有国家主权最高级别，即AAA级），这一问题导致中国的评级机构普遍的评分较高，甚至出现泡沫化的情况。

例如，券商中国统计的2018年券商评级中，处于Top3级别（AA、A和BBB）的券商总数占到全部评级券商总数的70.4%。

标普正式开展中国业务后，将面临走哪条路的问题。

前引评级机构内部人士向36氪透露，目前尚不清楚标普单独获得评级资质后采用何种评级模式。一种可能是标普将以独立第三方的机构，采用自己的评估模型进行评级；另一种方式则是采用中方评级公司的模式。

但他表示，目前来说，标普落地后暂时不会对中国的评级公司的业务产生冲击。