业绩快报丨京东Q4净收入、净利润均超市场预期，盘前股价涨逾12%

2月28日，京东（NASDAQ：JD）于盘前发布了截止2018年12月30日的四季度及全年财报。

财报显示，京东第四季度净收入为1348亿元人民币（约196亿美元），超过彭博预期的1325亿元。这是京东连续第5个季度单季收入破千亿元人民币。2018年全年净收入为4620亿元人民币（约672亿美元），同比增长27.5％，增速较此前有所放缓。

非美国通用会计准则下，归属于普通股股东的持续经营业务净利润为7.499亿元人民币（约1.091亿美元），市场预期为净亏损3.78亿元，实现连续12个季度的盈利；全年归属于普通股股东的持续经营业务净利润为35亿元人民币（约5亿美元）。

受金融市场变动以及长期股权投资公允价值波动影响，京东2018年全年归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为25亿元人民币（约4亿美元）。

财报期内，京东的净收入、净利润均超过市场预期。截至发稿，京东盘前股价涨逾12%。

从2018年全年业绩来看，京东GMV接近1.7万亿元人民币，同比增长30%；而国家统计局公布的数据显示，2018年1-12月社会消费品零售额同比增长9.0%，实物商品网上零售额同比增长25.4%。在中国线上实物零售整体出现增速放缓趋势的趋势下，京东30%增速尚可。

京东全年服务收入为459亿元人民币（约67亿美元），同比增长50.5%，占整体净收入比例约10%。此外，京东在未分配项目的经营利润率创历史新高，达到1.6％，2015年、2016年和2017年的经营利润率分别为0.1%、0.9%和1.4%。

截至2018年12月31日，京东在全国运营超过550个大型仓库，总面积约为1200万平方米。京东在开放物流网络方面也取得了阶段性成效：京东全年物流及其他服务收入同比增长142%，带动全年净服务收入达到459亿元人民币（约67亿美元），同比增长50.5%，占整体净收入的比例接近10%。

“2018年第四季度，京东在核心品类的销售收入增速持续高于行业平均水平，”京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东表示，京东在技术上的投入提升了用户体验，也提高了运营效率。财报显示，京东全年用于技术研发上的投入达到了121亿元人民币，同比增长82.6%。

截至2018年12月31日止十二个月，京东年度活跃用户为3.05亿。这与截至2018年9月30日的3.052亿用户环比持平，但仍然低于第二季度的3.14亿。

高盛公司在2018年四季度发布研究报告表示，京东目前面临的收入增速放缓主要是源于宏观环境的周期性疲软所导致的居民消费支出缩减，长期来看，这一现象将随着消费需求的恢复而消失。

中金公司则预计，京东在2019年利润率压力将持续，尤其在上半年。主要考虑：收入增速放缓；研发投入持续导致研发营销率上升；拼多多等竞争对手增加营销开支，或推高整个电商板块的市场费用。对此，中金公司维持中性评级，目标价20美元，对应46倍2019年非通用准则市盈率。