中国金茂：销售额首破千亿 年内短债略高于在手现金
3月19日下午，金茂中国（00817.HK）发布2018年业绩公告。2018年里，中国金茂实现签约销售额达1280亿元，同比增长85%。
营收同比增长25%酒店经营收入降低
2018年中国金茂营业收入总额为387.33亿元，同比增长25%。
其中城市及物业开发的收入额为337.34亿元，同比增长了26%，在总营收中的占比最高，为87%；酒店经营的收入额从20.7亿元变为20.5亿元，同比减少了1%，占金茂总营收的比例从2017年的7%下降到5%；而其他收入额（主要包括金茂大厦88层观光厅、物业管理、绿色建筑及节能、楼宇装修等地产相关业务的收入）同比2017年增长96%，占总收入的比例也从上年的2%上升到4%，主要源自楼宇装修、物业管理收入的增加。
整体毛利率38%租金毛利率87%
截至2018年12月31日止，金茂中国的销售成本约为241.95亿元，同比上升15.02%。实现毛利145.38亿元，同比增长45%，整体销售毛利率约为38%，较上年的32%上升6个百分点，主要系城市及物业开发板块毛利率上升所致。具体业务中，商务租赁及零售商业运营的毛利率最高，为87%。
截至2018年12月31日止年度，金茂中国的归母净利润为52.11亿元，同比增长31%。若扣除投资物业公平值收益（已扣除递延税项），则所有者应占溢利为50.84亿元，较上年度增长30%。
本年度每股基本盈利为45.28分，较上年度37.27分增长21%。
经营活动现金流回正利息开支抬升
本集团截至2018年12月31日止年度的现金流入净额为19.59亿元，同比增加37.38%。主要包括：
经营活动现金流入净额20.12亿元，而去年同期为净流出246.93亿元；投资活动现金流出净额195.89亿元，同比增加26.23%；融资活动现金流入净额194.36亿元，同比减少了53.32%。
于2018年12月31日，本集团有现金和现金等价物213.24亿元，同比增加9.9%。
截至2018年12月31日止年度，本集团利息开支总额为53.78亿元，较上年度增长38%，主要在于本年度新发行债券及贷款增长所致。其中，资本化的利息开支为29.57亿元，较上年度增长35%；融资成本为24.21亿元，较上年度增长43%。
有息负债同比上涨23%年内短债略高于在手现金
2018年3月，中国金茂成功发行计值12.5亿优先担保债券，随后在2018年4月和12月公司，又分别在境内成功发行30亿无担保中期票据和20亿无担保永续中期票据。2018年12月公司在境外成功发行3亿美元优先担保永久资本证券。
于2018年12月31日，中国金茂的计息银行贷款和其他借款（流动及非流动）为879.73亿元，较2017年12月31日的713.32亿元上涨23%。其中一年内到期借款为219.76亿元，略高于在手货币资金。
期末中国金茂总资产为2716.38亿元，同比增长22.34%；总负债为1933.73亿元，同比增长24.28%；期末资产负债率为71.19%，同比2017年的70.08%略有上升。净负债率约为100%
年内新进14个城市 土地投资增速迅猛
2018年，中国金茂公司在土地市场和资本市场上收获丰厚，在北京、上海、南京、苏州、杭州、宁波、合肥、武汉、无锡、温州、重庆、济南、开封、湖州、绍兴、台州、徐州、常州、南通、泉州、东莞、株洲、贵阳及昆明等地获取多幅优质地块，土地储备得到大幅补充。
其中新进了济南、西安、昆明等14座新城市，新获取68个项目，新增土地储备2264万平方米。
此外，2018年，中国金茂还推动309家产业资源签约，实现张家港智慧科学城等3个城市运营项目正式落地，新增26个框架合作协议签署。截至到2018年底，已累计获取及锁定13个城市运营项目。
业绩看点：
从2017年的693亿元到2018年的1280亿元，2018的中国金茂销售额首度突破千亿，同比增长了84.7%，这个增速对金茂自己、对行业而言，都是一个黑马式的突破。
2018年其在土地市场的表现，同样强劲，全年新增土储2264万平方米，同比2017年的932万平方米，增长了2倍之多。
而在规模大涨和投资提速的背后，金茂在收益和风险管控方面依然保持较为稳健态势，但短期债务和现金流之间的把控需要更加警惕。
