科创板：打通产业 反哺科研

今年政府工作报告指出，要改革完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重。并明确“设立科创版并试点注册制”。

随着设立科创板并试点注册制的相关准备工作陆续完成，3月18日科创板审核系统正式运行，并已收到多家保荐机构提交的申报文件。自3月22日首批科创板申报企业受理以来，截止到4月18日，已经有84家企业拿到了“准考证”。

科创板开闸在即，多方视线聚焦于此，科创板到底意味着什么？

一、打通募投管退，对科创企业重大利好

科创板需要什么样的企业？对此，《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》提出，优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业，也就是所谓的“硬科技”企业。

首次提出“硬科技”概念的中科创星是这样定义“硬科技”的：光电芯片、信息技术、生物技术、人工智能、智能制造、航空航天、新能源、新材料等领域中，以自主研发为主，需要长期研发投入、持续积累形成的高精尖原创技术，具有较高技术门槛和技术壁垒，被复制和模仿的难度较大，有明确的应用产品和产业基础，对产业的发展具有较强的引领和支撑作用，是推动世界进步的动力和源泉。硬科技区别于由互联网模式创新构成的虚拟世界，属于由科技创新构成的物理世界。

也就是说，这些发展迅速，有强大潜力的硬科技企业，他们门槛高、投入大、周期长。中科创星作为中国首个专注于硬科技创业投资与孵化的专业平台，看到了硬科技企业对推动经济和社会发展的意义，持续投向具有成长潜力、拥有自主创新能力的种子期、初创期的早期科技型中小企业，中科创星了解，融资难一直是困扰硬科技企业比较严重的问题。

科创板的建立，为中国硬科技企业提供了一条全新融资的绿色通道，在一定程度上，通过资本渠道能解决部分资金的需求，有利于他们的成长。同时，也为VC、PE引入了新的退出渠道，而明确退出通道反过来又有利于资本进入。这有助于新经济龙头加速形成，也加速了企业优胜劣汰的过程。

总体来说，科创板的到来能有效完善资本退出通道，打通“募投管退”的股权投资闭环，从而引导更多资本助力硬科技创业企业发展，从而进一步繁荣中国实体经济。

党的十九大报告把“加快建设创新型国家”作为贯彻新发展理念、建设现代化经济体系的一项重大战略任务，一系列相关政策紧随其后，但是，一个市场化的、规范的资本市场，比任何局部性的优惠政策、扶持政策都是更大的利好。

证监会主席易会满此前在国新办发布会上明确表态：设立科创板的主要目的，是增强资本市场的包容性，更好地服务具有核心技术、行业领域、有良好发展前景和口碑的企业，通过改革进一步完善支持创新的资本形成机制。

1.差异化发展，完善多层次资本市场体系

科创板作为我国资本市场改革的先行者，针对科创板企业特点作出了差异化安排，在服务对象上，可以形成与主板、创业板、新三板的差异化发展，也为未来的主板交易机制改革积累经验。

2.专注创新，打造全新投资理念

虽然科创板有更强的包容性，但在“创新”等方面的要求会更高。科创板可以成为我国的“纳斯达克”，打造发展新业态、新模式、新产业、新技术等新经济和战略新兴产业的重要场所。引领全社会树立对科技创新投资的理念。

3.试点注册制，提高市场开放度

科创板靠近国际先进规则，有助于创业投资市场形成真正的闭环，未来可以进一步吸引国外优秀企业在科创板上市融资，提升中国资本市场的开放程度。试点注册制表明了中国资本市场对外开放的决心和信心，有利于发挥资本市场资源配置的作用，提高资源配置的效率。

我国专利数量世界领先，但专利技术转化率却还不到15%，科研成果的低产业转化率导致创新资源与成果被大量浪费。

十年前，在传统研究所维持“重科研，轻产业”的办所模式时，中国科学院西安光学精密机械研究所（以下简称“西光所”）就提出了“拆除围墙、开放办所”的新思路，让创新的源泉充分涌流，激发研究所的更大活力。“西光模式”就在不断的探索和发展中逐渐走出了一条特色创新之路。

中科创星由西光所联合社会资本发起创办，是专业从事硬科技产业孵化+创业投资的专业化一站式平台，是科技成果产业化的重要环节，通过发掘和培养科技创业领军人才，孵化科技创业企业，使高新技术从“实验室”走出来，使科技成果得到市场的验证，推动科技成果产业化，实现科研院所科技资源优势与社会资本深度结合。

中科创星认为，科创板的落地给无数在科技成果转化路上的科研工作者和创新型企业有力的鼓舞，对科技成果转化也形成重大利好，除了资金流和交易额，科创板更关注企业的科研能力和创新能力等重要的无形资产，科技和金融的紧密结合，才能够推动整个人类的进步和变革。

政策方面，科创板给予了符合条件的硬科技创业企业最大的政策倾斜，为资本进入科技创新领域提供了规范高效的市场机制，能够提高科技领域资源配置效率，给创新企业带来研发资金并加快研发成果转化，形成良性循环。打通企业主导的科技创新成果转化的途径。

不仅如此，科创板相关规定对企业的核心技术人员给予持股安排，通过股权方式留住企业核心技术人员，试点注册制为全面施行注册制提供了基础。不仅引导企业和资本正确认识科技研发的重要性，建立并稳固核心技术研发团队，凝聚高级技术人才，不断加大科研投入，最终达到加速科技创新成果孵化的目的。

科创板的设立，强调了科技创新仍然是未来社会经济发展的主基调，促进中国经济转型和产业升级，这必将给中国资本市场的生态带来巨大改变。未来，中科创星也会一如既往地坚持脚踏实地的扎实努力，和仰望星空的长远眼光，以“共建全球第一的硬科技创业生态，成为科技创业者的首选合作伙伴”为不变的愿景，真正助推创新驱动和科技强国。