业绩快报丨拼多多Q1营收45.45亿高于市场预期，获腾讯3.39亿元支付成本返还
5月20日，拼多多发布了截止2019年3月31日的第一季度财报。
财报显示，拼多多Q1总营收为45.45亿元，同比增长228%，高于市场预期的41.43亿元，这其中包含了来自腾讯的3.39亿元支付成本返还。结合此项收入，拼多多该季毛利率达81%。
拼多多的经营亏损为21.205亿元，非通用会计准则（NON-GAAP）下经营亏损为16.219亿元，较上一季度有所收窄，且低于27.15和25.06亿元的市场预期。
截至2019年3月31日的12个月期间，拼多多年活跃买家数达4.433亿，较去年同期增长超过50%；但与前三个季度相比，环比增速已出现放缓趋势。但与此同时，平台活跃买家年度平均消费额却进一步增长至1257.3元，同比增长87%。
拼多多季度新增用户的减少，意味着线上用户争夺进入白热化状态，拼多多可能需要通过持续提高客单价来带动业绩增长。根据美银美林的分析预测，2019至2021年期间，拼多多年活跃买家平均消费额将增加至少两倍。
财报期内，拼多多持有的现金及现金等价物及受限资金为372亿元，较去年同期增长67亿元。剔除受限现金，拼多多持有现金和现金等价物225亿元。此外，平台还有69亿元资金用于短期投资项目。
据中泰证券测算，拼多多近两个季度的货币化率会持续下滑，可能的原因是成交总额水分变大、商家补贴增加，佣金收入减少。受制于低价标签、平台形象以及长尾商家基础等因素，预计拼多多未来货币化率提升空间有限。
美银美林在5月15日发布的研报中，给予拼多多“买入”评级，目标价32美元，较拼多多当前股价高出44%。
值得关注的是，拼多多与快手的合作或将成为下个季度的增长点之一。根据亿邦动力网的报道，拼多多已与快手达成合作，拼多多商家将可接入快手主播资源做商品直播推广，拼多多也会在其官方购物返现平台“多多进宝”的招商广场引进部分主播资源，商家可直接选择合适自己的主播合作。
截至发稿，拼多多盘前股价报22.7美元，涨幅为3.79%。
