中国PE行业正在“萌动”新机遇

编者按：本文来自“青岛日报”（记者 霍璟祎 通讯员 梁太宏），36氪经授权转载。

在中 美贸易摩擦和经济形势下滑带来的挑战之下，如何寻找新的投资“风口”？中国的供应链和资本、技术优势，怎样才能顺利嫁接全球化市场？

12月22日，第三届金家岭财富管理论坛在崂山启幕，此次论坛由中国金融四十人论坛主办，崂山区人民政府、金家岭金融聚集区管委会承办，近300位来自监管部门、金融行业和研究机构的专家学者对股权投资（PE）行业最新趋势进行了展望。

“失衡意味着新的投资增长机会”

在中 美贸易摩擦和技术竞争以及全球经济形势下滑的背景下，国内股权投资行业正在面临怎样的发展态势？“总体来说，机遇大于挑战。”君联资本总裁陈浩的这一判断，得到了大多数与会嘉宾的认同。

“从宏观层面来看，推动创新发展上升为国家战略，在这个时期，创投无疑要扮演一个重要的角色，国家在各个层面对创投采取了更多的鼓励和扶持政策，客观环境是非常好的。”除了国家战略层面，陈浩进一步分析了创投行业本身的发展趋势，他认为，国内创投行业目前正处于优胜劣汰和分化集中的阶段，有利于头部机构确立更多的优势，打造综合性品牌。“随着近一两年行业的去泡沫化，产业本身的发展更加良性，估值也更加趋于合理，这有利于这一行业从投机套利，回归到创投的专业化发展道路。”

IDG资本创始董事长熊晓鸽则沿着行业链条，对国内股权投资的机遇展开了剖析，他指出，在募资环节，由于国内居民财富管理的需求不断增长，以及各类机构的投资参与，资金来源趋于多元化；而在投资环节，在供给侧结构性改革的背景下涌现出的科创公司，带来了大量的投资机会；在退出环节，科创板的推出，以及呼之欲出的创业板和新三板的改革，将为股权投资机构提供更丰富的退出渠道。

“失衡意味着新的增长机会。”海富产业投资基金管理有限公司董事长李保国表示，自己始终对投资行业保持着持续的长期的信心，“在我看来，在当前各界对经济形势下滑已达成一致的情况，仍然是具有巨大的投资机会的。结构失衡是世界的常态，调整这些不平衡的方法很多，有政府参与的，有市场参与的，但是只要有失衡调整，就有增长比较快的这部分，作为投资人，就是要抓住这个部分作为投资增长的机会。”

“硬科技投资正处在爆发的前夜”

“在消费互联网等模式经济疲软之时，硬科技无疑是投资界的新风口。”在论坛上，熊晓鸽重申了自己此前曾提出的这一观点，并进而指出，硬科技领域的投资机遇是当前国内股权投资行业最显著的机遇，正处于爆发的前夜。

“我们通过数据可以看到，近两年来，国内网民上网的总时长已经没有太多的增长空间，头部互联网公司占据了互联网用户绝大部分时间。这意味着，消费互联网领域的创新变得越来越困难，新进入者抢占流量的难度越来越高，成本也越来越高。”熊晓鸽判定，硬科技的发展关乎着中国经济的未来，对于股权投资机构来讲，硬科技就像一座金矿，孕育着大量的商业机会。

作为最早进入中国的外资投资基金，IDG资本也是国内最早参与硬科技领域投资的创投机构之一。“在2015年我曾说过，IDG资本要打造面向B端的BAT，服务中国成为真正的制造强国。而这个观点依然没有变，我们还将继续支持硬科技企业的发展。”熊晓鸽说。

依托联想发展壮大的君联资本有着较为显著的硬科技投资基因，陈浩认为，在硬科技投资方面，既需要强调技术的前瞻性和创新性，要更高度重视技术落地的场景和行业应用。他以科大讯飞为例论证如何把技术和应用结合起来。科大讯飞是中国科学院大学的一个学生创业的企业，君联资本是其最早的投资机构之一，“我们发现这家公司在管理和营销方面还需要很多积累，帮助企业进行了战略规划、运营、财务体系搭建，甚至业务拓展，科大讯飞最早的一个标志性客户就是联想集团。”经过三年的发展，科大讯飞逐渐走出亏损，2005年实现了上千万的盈利，在2008年成功上市，今天，已经成长为一个市值超过700多亿元的人工智能领导型企业。

以全球化视角寻找投资机遇

在今年5月参加2019全球（青岛）创投风投大会时，鼎晖投资总裁焦震曾分享了蒙牛、双汇和抗癌药三个投资案例，以此来启发投资者如何从全球化的视角寻找投资机会。在此次论坛上，他再次带来了最新的案例分享。

12月18日，厨房小家电企业九阳股份的母公司JS环球生活在香港上市。焦震讲述了这家公司上市背后的跨国收购故事。

鼎晖投资曾在全球为九阳寻找收购标的，后来在美国寻找到一家知名小家电企业SharkNinja，并成功收购，这家企业在美国吸尘器市场占有率第一。而在扫地机器人领域，占据市场主导地位的则是另一家公司iRobot，该公司经常用专利保护的手段打压其他公司。鼎晖投资在中国寻找到研发人员，绕开了这家公司的专利，达到了同样的功能。并在中国研发、生产，依托自身成本优势使销售价格降下一半，最后打上美国人家喻户晓的牌子，在美国第一年的市场份额就做到了第二位。

“中国发展到今天，积累了巨大的供应链优势、研发优势和资本资源，我们能不能依托这些优势助推中国企业的全球化？”九阳对SharkNinja的收购，就是对焦震这一思考的实践。“今天的中国市场，大部分行业已经面临增长的瓶颈，沿着全球化视野，依托中国的优势提高效率，就会有更多更好的投资机会。如果只在中国不‘走出去’，就跟踢足球一样，只在自己的半场晃悠，最多是踢平，不可能赢，‘走出去’不是应不应该的问题，是必须‘走出去’，而且越早越好。”

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