2019全球投研回顾（上）：欧、美、亚三地投资变化、关注赛道及焦点公司对比

36氪的朋友们·2020-02-04 14:10

亚洲市场已经成为资本活跃度最高的市场，投资频率和额度在过去一年都有明显提升

编者按：本文来自微信公众号“ThirdBridg”（ID：WeAreThirdBridge），作者：高临咨询，36氪经授权发布

《2019高临咨询全球年度投研回顾》通过对独家数据的分析、整合，从不同机构类别的活跃度、咨询量、关注赛道等视角解构了2019年在亚洲、欧洲和美国市场的主要投资趋势、行业研究热度及其中焦点公司，并对比分析了相关逻辑。

我们发现，亚洲市场已经成为资本活跃度最高的市场，投资频率和额度在过去一年都有明显提升。

从行业赛道上看，亚洲、欧洲和美国的关注点也不尽相同：

相比亚洲市场的投资者最关心电商和外卖，欧洲市场对于消费赛道的关心明显降低，投资者最关心的是旅游行业。而美国市场的投资者更关心技术驱动的通信行业。

全球投资变化对比

高临咨询梳理了欧洲、美国和亚洲的年度业务数据，基于2017-2019年客户咨询总量的变化，我们分析得出：

市场对早期投资和股权投资类的项目最有兴趣；
亚洲市场正在成为资本最关心的市场；
美国投资者更倾向于新兴赛道的投资；
企业用户受到资本寒冬的影响最为明显；
亚洲和美国市场的新入局投资者更倾向于股权投资；
欧洲市场是受到资本寒冬影响最小的市场。

基于数据我们发现：

1. 市场对早期投资和股权投资类的项目最有兴趣。在2017年到2019年，咨询客户的活跃度最高，其次是私募类客户。

2. 亚洲市场的客户活跃度最高，正在成为资本最关心的市场。从过去三年的投资咨询总量可以看出，亚洲客户的占比不断上升。

3. 在资本寒冬中，美国投资者相比股权投资和对冲基金投资，更倾向于新兴项目的投资。在数量最多的咨询客户中，各市场客户的占比在近三年发生了比较明显的变化：2017年，关注欧洲市场的客户较多；随后，美国市场的咨询客户活跃度增长明显，而关注亚洲市场的客户虽然也有所增长，但相比美国市场在投融资数量上仍明显偏低。

4. 2019年企业用户的投资咨询总量出现了明显下滑。企业类客户是最大亚洲市场独有的客户类型，但由于资本寒冬影响，咨询总量细化明显。

5. 在进入资本寒冬后，亚洲的对冲基金投资者活跃度仍处于上升状态，而欧洲市场的对冲基金投资者活跃度明显降低。对冲基金类客户总体规模不大，投资咨询总量的年增长量在200个以上，但2019年的增速相比2018年有明显下滑。

6. 同时，私募类投资者在资本寒冬分化明显。高临数据显示，在亚洲市场虽然私募类客户的占比仍在扩大，但其增速已经放缓，换句话说，亚洲市场的整体增速也处于渐趋平稳的状态；相比之下，欧洲市场的增速下降更为明显。

可以看出，在老牌投资标的市场，股权投资客户的活跃度正在降低；与此同时，美国市场的私募投资者活跃度在过去三年增速没有明显变化，处于平稳上升状态，可以看出，在股权投资领域美国市场受到资本寒冬的影响不大。

7. 在亚洲市场，新入局的投资者更倾向于股权投资。事实上，在资本最关心的亚洲市场，私募类客户的占比在过去三年逐渐增加。

8. 在进入资本寒冬期后，美国市场的新入局投资者更加倾向于股权投资。在投资者第二关心的美国市场，咨询类客户仍占据主要位置，但是2018-2019年间，私募类客户增幅远超咨询类客户和对冲基金客户。

9. 欧洲市场是受到资本寒流冲击影响最小的市场。在欧洲市场，投资者的活跃度在资本进入冷静期后变化最小，虽然咨询投资者的投资咨询总量出现下滑，但是私募投资者的投资咨询总量仍处于平缓增长状态，同时对冲基金投资者虽然总量较少，但基本没有收到资本寒冬影响。

事实上，欧洲市场近两年的投资咨询总量趋于稳定，变化并不明显。

同时，从美国市场的投资咨询总量走势可以看出，虽然增速有所放缓，但在2019年仍有较大涨幅。换句话说，仍有新入局者看好资本寒冬期带来的行业新机会。

而在亚洲市场，进入2019后投资咨询总量增速放缓，增幅明显小于美国市场。可以看出，在进入资本冷静期后，新入局投资者对于亚洲市场的兴趣相对降低。

年度行研热点赛道对比

亚洲市场最关心外卖和电商赛道；
欧洲市场最关心旅游赛道；
美国市场最关心电信相关赛道。

全球最受欢迎Top30行业访谈记录

上述热点话题是基于高临论坛访谈记录下载量排序得出，从中可以分析在亚洲、欧洲和美国不同市场间投资者对于不同细分赛道和公司的关注程度。

访谈记录详情请联系您所在地域的客户经理（现有客户），其他请email至candice.fang@thirdbridge.com。

从资本最关心的细分赛道的角度来看，不同市场间的差异较大：

亚洲市场的投资者最关心电商和外卖赛道。首先，作为中国市场竞争的红海区域，电商行业已经进入“大鱼吃大鱼”的后并购整合时代；另一方面，受到政策驱动，电商“出海”开发新兴市场成为资本关心的重点；而在外卖赛道，头部玩家美团外卖、饿了么已经完成了对一二线市场的瓜分，正在向三四线、甚至更低线城市下沉。

其次，受到消费主力年轻化影响，电商赛道与互联网、人工智能等新技术结合的更为紧密。电商直播卖货成为2019年薪的风口。

再次，由“悦己消费”带动的“网红消费”仍然是资本关心的重点。新零售咖啡、网红茶饮等靠营销拉动的消费市场，投资者的关注度仍然较高。

欧洲市场对于消费赛道的关心明显降低，投资者最关心的是旅游行业。其原因一方面在于欧洲市场基本已经完成“消费升级”的转变，物质类的消费品增量市场已经见顶；另一方面，随着中国游客赴欧旅游的增加，行业已经进入新的人口红利时代。

投资者在欧洲市场第二关心的是传统制造业。由于技术的领先性，欧洲市场的传统制造业玩家在全球范围内处于头部位置，随着资本进入冷静期，投资者更喜欢在抗风险能力强的头部玩家身上下注。

相比欧洲和亚洲市场，美国市场的投资者更关心技术驱动的通信行业。流媒体、5G技术等细分赛道都受到投资者的持续关注。中美在5G时代的技术竞争已经成为未来通信行业的主要争夺点。

其次，受到资本寒冬影响，围绕降本增效的企业服务赛道也受到了投资者的青睐。虽然亚马逊等头部玩家已经完成了在云服务等全场景企业服务领域的布局，但是在管理自动化、在线招聘等细分赛道，具备明显优势且商业模式较为清晰的企业仍是资本关注的重点。

同时，医疗行业热度持续，在数量和金额上一直领跑投融资市场。具体来看，2019年医疗赛道除了技术推动的创新药物和医疗器械行业持续火热外，互联网医疗、人工智能诊断等“跨界”项目也受到资本的持续关注。

焦点公司

亚洲 Top10 论坛访谈记录

在亚洲市场投资者最关注的10大热点话题中，可以看出投资者最关心的焦点公司就是美团外卖。

美团外卖是美团点评旗下网上订餐平台，于2013年11月正式上线。据QuestMobile数据显示，截至2019年底，美团外卖是中国第一大外卖平台，日活用户数已达到6985.86万，约为第二大外卖平台饿了么的六倍。

欧洲 Top10 论坛访谈记录

欧洲市场的投资者们最关注的焦点公司则是Thomas Cook（托迈酷客）。

Thomas Cook成立于1841年，总部位于英国，是世界上的第一家旅行社，也是欧洲最大的休闲旅游集团之一。2015年，Thomas Cook进入中国，与复星集团成立合资公司托迈酷客，并逐渐加大对中国市场的投入。2019年9月，Thomas Cook因债务重组问题在英国进入破产程序，但中国业务并未受到影响。