不再“以补贴换用户”，dYdX即将引入交易手续费模型

编者按：本文来自36氪战略合作区块链媒体“Odaily星球日报”（公众号ID：o-daily，APP下载）

3月4日，去中心化衍生品交易平台dYdX创始人Antonio Juliano 在Medium上宣布，自今年3月10日起，dYdX将改变其商业模型，将借鉴交易所业务模式，引入交易手续费模型。

dYdX基于dYdX开源协议，支持用户进行资产借贷或对部分资产进行保证金杠杆交易。在dYdX中，交易者最多可开抵押品4倍的多头头寸，3倍的空头头寸。借入代币必须锁定抵押品（价值是贷款的125%），如果抵押品价值低于115%，系统会自动清算贷款。

Antonio 表示，引入交易手续费模型意在维持公司长久稳定的运转，提高dYdX的交易流动性。

自去年9月以来，dYdX上的用户只需通过签署消息来创建订单，并不支付任何交易费用。当订单匹配时，dYdX会自动执行链上匹配的交易。dYdX替用户支付gas费，换取交易流动性。

但是gas费并不是一个小数额，仅2月份，dYdX就已经为用户支付了4万多美元（合计人民币30万元左右）的gas费。而且gas费和dYdX上的交易流动性成正比，随着交易量的不断增加，dYdX为用户支付的gas费也将越来越高。

dYdX过去半年交易量增长情况

上图反映了dYdX过去半年交易量的变化情况，我们可以明显地看出，今年2月dYdX交易量出现了井喷式增长。除了dYdX，其他DeFi平台的交易量也在今年2月破了新高，当然，究其原因，这与ETH价格在2月份出现强势上涨有着密切的联系。

Antonio选择此时宣布转变商业模式，也许正是因为这不断上涨的交易量。Antonio本人也表示，引入交易手续费模型将为其弥补gas费的成本。

目前dYdX只支持ETH、DAI和USDC之间的交易。

dYdX交易手续费模型

根据Antonio在Medium上的讲解，dYdX将对平台上的每一个交易对分别收取一定比例的挂单（Maker）费和吃单（Taker）费。为了使交易成本最小化，dYdX将对小订单收取比大订单更高的吃单费，而不收取挂单费用，以鼓励用户打开订单簿上的限价订单，提高dYdX的交易流动性和交易深度。

不过对于小单用户来说，0.5%的手续费确实有点高了，大部分DEx和CEx的交易手续费在0.1%到0.3%之间。由此可见，dYdX此举有遏制小单交易、降低撮合成本的意味。

dYdX收取交易手续费一事也引发了一场DeFi交易平台该不该收取用户手续费的讨论。有用户担心dYdX此举会吓跑用户，认为DeFi开发者在早期为形成规模和品牌效应，应该尽可能长时间地不收取交易费用，但也有用户认为dYdX向用户收取交易费是合理的，平台也需要生存下去，用户该为自己享受到的便利支付代价。

不过，总得来说，dYdX引入手续费交易模型，也算是一种新的尝试。

站在全市场的角度，对于处于发展早期的DeFi生态而言 ，层层叠加的收费模式有可能导致市场摩擦过大，限制DeFi生态规模。这也提醒人们去思考，共识、协议、服务封装和用户入口哪一层开启收费更能捕获价值？