从Dropbox、Square和Snapchat的衰落看未来独角兽的发展趋势

编者按：本文由Zero Hedge的作者Tyler Durden所写，他以独角兽Dropbox、Square和Snapchat的衰落为例，谈了对独角兽这个群体渐相衰落的看法。

最先衰落的是Dropbox。

两星期前，我们报道过Dropbox在临近最后一次融资时收到了来自其投资者的警告，它将无法以正常估值上市。Dropbox去年的估值从40亿美元上升达到100亿美元。这一警告给硅谷周围无数个一跃而起的独角兽公司敲响了警钟。

紧接着衰落的是Jack Dorsey的另一家公司：Square。

上上周，在Dropbox收到投资者警告，第二大“私有”(译者注，相对于上市的公共公司来说)科技公司才意识到这个科技泡沫有多大，这个公司就是今年早期时候提交招股说明书的Square（Jack Dorsey的另一家公司）。它在说明书中提到，在IPO中每股普通股价格将定在11美元至13美元间。假设它将提供3.229亿普通股，每股定价为中间点12美元，这就意味着该公司将有39亿美元估值。但问题是，在最后一轮融资中，根据ReCode报道，Square估值高达60亿美元。

现在，轮到Snapchat。它在最具价值的私有科技创业公司中排名第四。

据英国《金融时报》报道，Snapchat最引人注目的投资者降低了对它的估值，这再次加剧了对私人科技公司估值飙升的质疑。根据投资研究机构Morningstar的资料显示，Fidelity（富达投资）是唯一一个连续四年为Snapchat投资的基金，但却在第三季度将其估值降低了25%。在六月底时，它每股价值30.72美元，但到9月底估值下降时，每股仅22.91美元。

现在还不清楚为什么Fidelity要降低Snapchat的估值，当下Snapchat仍然在寻找一个可持续的盈利模式。

同样还不清楚Snapchat其他投资者，譬如风险投资巨头Benchmark和Kleiner Perkins是否会跟随Fidelity的步伐；也不清楚类似阿里巴巴、腾讯和Yahoo等科技公司是否意识到如今不仅是未上市的科技公司有泡沫的问题，而是这个泡沫已经开始破裂了。

一个更大的问题是，在未来也许各种独角兽公司会陷入一种接二连三被降级，以致于我们不再叫它们为独角兽公司而是给他们来个谐音，叫zerocorn（根本没有角）公司的状态。不过可以肯定的是，过去3年，风投们拼死控制局面，并希望大盘可以忽略硅谷过度兴奋增长态势，到现在，这种单方面的期望要结束了。在过去一段时间内，很多头脑发热的投资者在过去几轮的投资中，都被抬高了至少25%到35%的估值，而每个人都急于把烫手的山芋传给更大更有钱的傻子。

他们是否能成功还有待观察，同时我们也需要验证那些上百亿级别估值的公司资本来源从哪里来，这些烧钱的公司终将会离开慷慨的风险投资们。如果第二次科技泡沫发生后，这些公司是否能自己产生现金流来养活自己？这都是问题。

我们知道的是：独角兽公司里很多公司会碰到问题。来自华尔街日报的这张信息图表也证明了这一点：

这里有很多优秀的公司，如果将美国独角兽的估值都合在一起是4860亿美元，但他们的联合利润是多少？

竟然是0。