公司市盈率不到1，新三板上的“大肉”为什么你吃不到？

编者按：又到一年年报季，6000多家的新三板挂牌企业将密集发布2015年年报，作为多层次资本市场的重要塔基，新三板公司业绩如何颇为引人注目。本文来自微信公众号 金雀三板（ID: ijinque),36 氪经授权转载。

上一周，无数新朋友从不同渠道找到我们，这些各行各业的大户们找我们交流的核心思想只有一个：“政策明朗了，到了关注新三板的时间了”。那么如何起步呢？

在与新三板的新朋友交流的过程中，我们得到的最有趣的问题是下面这个：“投资A股，我喜欢用市盈率从低到高排个序，怎么说咱也自诩是价值投资者不是，金三兄，新三板倡导价值投资，能这么市盈率玩儿法不？”

金雀三板研究员小韩决定不正面回答他这个问题，而是趁着年报季，给大户投资人举个实例：这个实例用一句话概括就是：为什么新三板上有个市盈率不到1的公司？

市盈率（PE）和市净率（PB）是从股市小白到股市大佬都颇为看重的指标，过往的投资，人们常常见到破净的公司，却很少见到破盈的公司。道理很简单，市净率破1的企业还能见到，但有谁能见过市盈率破1的公司呢？

比如新三板上有一家企业是合晟资产（833732），股本1000万，股价1元，2015年的净利润是1434万元，算算看，这公司的市盈率现在是0.69。可别以为这种破市盈率的股票是没有成交的，就在今天这只股票也成交了20万股。

用不到当年利润的价格买下整个公司，这是随时会被套利大军瞄准的事情，但在新三板上却存在着这样的企业，原因为何？

因为：协议转让。

目前，新三板上的瑞纽机械的市盈率不到3倍，丰源股份、祺景光电市盈率不到4倍，其中很重要的原因就是公司曾经发生过低价的协议转让。

那是不是协议转让就没有大肉吃了呢？在新三板市场上确实存在着一群潜伏着的套利大军，一旦有机会他们就会“截胡”，一旦被他们“截胡”，原本指望协议转让低价吸筹的人，那可真是一件欲哭无泪的事。

在金雀三板早期公众号文章中，我们曾教过大家如何成为账面上的中国首富，原因也是这个“协议转让”。我们的同行写过一个新三板富豪榜，其中排名前几位的就是一家协议转让的企业老板，因为协议股价飙升，某种程度“失真”，于是用小规模协议转让的股价计算的公司市值与老板身家就成为了富豪神话，而当这家企业在协议转做市交易的首日，股价暴跌了77%，得亏老板也是明白人，企业资质也不错，大概率能进创新层，否则被无端捧到云端，又因为做市价格暴跌被二次“伤害”，那可真是哭笑不得的事情。

协议转让和做市转让都是新三板和主板市场颇为不同的地方，未来我们也会为各位关注新三板的新朋友呈现更多好玩的案例分享。毕竟先人一步掌握和熟悉信息，是成为顶尖投资者的必要条件，对吧？