如果创业是一场马拉松，巨头们在后半程都会提速

编者按：本文为投稿，来自新型创业投资基金“长石资本”。本文系长石资本创始合伙人汪恭彬在公司年会上所做的开幕演讲，以下为演讲实录。  

我今天想非常应景的跟大家分享一下长石对2016年的看法，尤其是对我们现在感受到的资本寒冬的看法。我试图把投资、创业和马拉松放在一块，找到一些有趣的点，向大家做一个汇报。

重点跟大家分享三点的内容。

第一，从五个巨头走资本寒冬的路径来看，发现哪些值得我们借鉴。

第二，生活和创业都是比马拉松还马拉松的，这里面有哪些可以值得我们参考。

第三，长石非常愿意跟创业者一起走完整个马拉松。

一、那些年，一起穿越的资本寒冬

卡尔·马克思说过一句话，说“生活就是苦苦挣扎”，大家不要看那些风光的公司，我最近在看英特尔的创始人格鲁夫写的一本书，《只有偏执狂才能生存》，他提出1985年的英特尔业面临生死一线，每个公司光鲜的背后某一个刹那有可能死去。

这是两位老少创业者都提到的问题，“今天残酷，明天更残酷，后天会美好”，今天的资本寒冬，明天可能更是寒冬，后天美好，我们能不能等到后天。 

从数据来看，不是一个很好的消息。2000年是一个周期，2008年是一个周期，2015年底、2016年初已经明显的能看出来现在调头而下，我们接下来是什么样子。去年下半年的时候大家预期年初会不会好转一些，现在大家的预期是不是往后好转一些。我们上午分析接下来的宏观环境的时候，其实压力还是非常大的。 

在过去的两年里面，我们见证了很多的独角兽的公司，在2015年、2014年密集的出现了100多家的独角兽公司，2014年是46家，2015年是76家，某种程度上是繁荣或者泡沫的出现。在2015年底到2016年初已经开始有Downround的出现。

一些很有名的公司Downround，这些Downround意味着什么？我们应该采取什么策略？ 

这本书我想大家都会认真的去看，奉为经典的一本书，我特别记得这句话，“8年多的时间里，只有3天”，我想之所以能记住3天，是因为只有3天是顺境，其他都是举步维艰。书中还有一个场景我久不能忘，有一天他岳父给他打电话，他说我要告诉你，你的太太前不久呼吸停止了。他当时很紧张，说要不要我回去，他说没事，现在呼吸又回过来了。当时如果他从公司离开，公司就破产了，因为公司在处理非常紧急的破产的事情。这样的场景下创新面临着艰难，不仅仅涉及到创业成功的问题，可能家人都没有了。 

我尝试去分析2008年上一轮周期的时候，我想看一下上一轮周期的时候所谓的巨头他是怎么来度过这个寒冬的，有没有可能从中找到一些共性，供我们现在此刻的创业者来做一些借鉴。我特别选取了几个公司，都是独角兽以上的公司，都是巨头的公司。谷歌、Facebook、阿里巴巴、腾讯、京东，他们在3月4日的市值分别是，5026、3085、1767、1765、362亿美金，看这几个公司的特点会有很有意思的发现。

谷歌

价值主张：改善人们获取信息的方式。

1、根据谷歌的价值主张，获得更多总点击量是最为优先的排序。

2008年收入增长率31%，每次点击平均收入增长7%，总点击量增长18%。

2009年收入增长率9%，每次点击平均收入下降了7%，总点击量增长15%。

2、精明的谷歌：收入让位于利润

2004年到2013年连续10年除2009年收入增长率8.51%之外，其余9个年份谷歌的收入年增长率都高于21.46%；

这十年间的净利润年增长率2008年只有0.55%，为历史谷底，但奇怪的现象是收入增速最差的2009年，净利润增速却高达54.25%，是十个年份里面的第二高。

谷歌历年收入及增长率对比

谷歌历年收入及利润年增长率对比

精明的谷歌如何从费用中挖潜

从上述表格中有一个很有意思的发现——神奇的1%。

受2009年经济形势的影响，收入年增长率历史最低8.51%，分别调低研发费用、市场费用和管理费用占收入的比例各1%（这些比例在2010年以后开始逐步回调），裁员2%，最终净利润逆势大增54.25%。

Facebook

1、价值主张：让世界更开放，连接更容易

2008：受广告主的预算影响，收入增长率大幅下滑至78%，但活跃用户数增长势头不减

facebook历年收入、收入年增长率及活跃用户数

2、2次downround融资超过2.9亿美刀 

facebook历年融资历史

2007年10月-2008年5月，facebook曾经按照150亿美金获得过五轮融资，其中包括李嘉诚的两轮和微软的一轮。

但事易人移。2009年5月facebook吸纳DST按100亿美金估值融资2亿美刀；2009年11月再按90亿美金估值从Elevation Partners融资9000万美金。

春天很快来到，2010年6月，Elevation Partners再次投入1.2亿美金，这一次估值提高到240亿美金。

此后，facebook一骑绝尘。2016年3月4日的市值是3085亿美刀。事实上，像这样的公司，IPO之前，任何时候买入都不会有错，赚多赚少。如果资本寒冬大举买入，回报不是惊人，而是惊悚。

腾讯

腾讯跟今年的场景非常相似，腾讯那两年的日子非常好过，你会发现他的用户体验是最大的，追求用户的增长，它的收入增长，08年尤其爆发了，结果09年的收入整体增长74%，其中游戏收入增长了131%，贡献了其中的一半，腾讯后来的收入结构里面游戏占一半的收入，游戏08年暴增，几乎没有收到经济寒冬的影响，收入增长率08年、09年分别是87%、74%，今年为什么很多投资人愿意投资泛娱乐？就是因为越是经济寒冬，这个行业越是很大的发展，所以今年年初为什么电影那么火，跟这个市场有相当的关系。 

我从这个数据里面，把腾讯从07年—2013年数据，收入、利润、销售、工资费用做了一个比较，一个发现是，腾讯在08、09年的时候大幅度的招聘员工，从07年他的员工只有4344人，2010年就有了1万人。工资费用大幅度上涨，09年的时候他人均工资，一共7515个人，人均工资28万，相比07年两年工资涨了70%，就是说今年应该说对于行业比较好的巨头或者是发展比较好的企业，是挖人极好的时机，也是你提高薪酬挖人的特别好的时机，也可以看出来腾讯的做法。     腾讯游戏的发展

京东

京东日子非常难过，直到现在也还是没有盈利，但是他08、09年的估值从1.6亿美金一路降到6千万美金。今天我们投资的企业，有些估值特别高的今天面临Downround的时候，我们也可以看他2年之后是怎么走势。京东熬过那个之后，后面还是发展的特别好。

阿里

阿里是一个很有意思的公司，我想大家应该都记得马云经常说的话——过冬理论，阿里面对寒冬是怎么做的？从增长来看数据是非常棒的，你会发现阿里的做法其实跟谷歌的做法是完全两样的态势。 

他的营业收入增长，在09年的时候其实还是增长了29%，08年增长了39%，这是同比年份的增长。但是你会发现，在09年的时候他的净利润却是下降了12%，因为他的年增长率是下降了12.2%，就是增长率下来了，为什么呢？是因为你会发现他在两年资本寒冬里面，他却大幅度的提升销售及市场扩张费用及产品开发费用，08、09比重最高，占收入比率是最高的。他只做了一件事，内部费用收缩，就是他内部一般的行政费用在08、09年是有所收缩的，尤其09年年增长率27%。这个公司是干吗的？实际上是宁愿要收入、要规模，不要利润的公司，所以马云是这个风格，他要扩张。淘宝里面你看不到寒冬，一直在快速的增长。

综合前面5个巨头在寒冬里面的一些策略，我们试图得出一些结论性的东西。我觉得是对他价值主张的遵守，如果你的KPI是用户的体验，这个是毫不犹豫的要坚守，无论是阿里、谷歌、Facebook，一定毫无犹豫的坚守。但是战术上面各个公司采取不同策略的，看看哪些是我们可以参考的。比如谷歌09年就裁员2%，三项主要费用占收入比下降1%，最终利润大增，保住他利润的增长率。马云是不要利润的，我宁愿不要钱，也要市场影响力、要扩张的。马化腾的做法是赶紧招人，因为游戏爆发了，今年也是类似的时机，招一堆人，招了6千人，涨工资，涨了70%的工资。Facebook和京东都是遇到资金荒的问题，他赶紧Downround融资，他们都分别Downround了，但是很快逆势而上。

二、创业就是一场马拉松 

从这些人经历了资本寒冬里面，我试图得出一个结论，我们会发现如果是马拉松的过程，巨头在下半年的速度其实加快的，这是很有意思的发现。 

顶级的马拉松的世界冠军后半程是加速的，如果你跑过长跑，尤其如果你跑过马拉松，你应该知道，在马拉松的后半程，就是后面21公里，尤其是32公里之后的那个10公里，那个是要人命的，你要体会过一次就知道，使你整个的能量全部消耗殆尽。但是在世界冠军里面，最后10公里，包括后半面，速度是提速的，绝大多数人在后半程会掉速，只有冠军选手后面是提速的。意味着说，如果我们要投资创业的选手，我们应该投资那些即使在后半程遇到压力他还能提速的选手，这个非常重要。我想从中看一下马拉松的后半程跑得快的这帮人，他们是怎么做的，他们如何做到这一点，对创业的理解、创业的发现在哪里。 

创业和马拉松有几点相似的地方。 

第一，你无论是想成为创业的冠军也好、马拉松冠军也好一定是万里挑一的。

第二，他是开放的平台，是一个你有能力就能上，随时做什么都OK的平台。

第三，你一定是坚持的，真正能跑出成绩来的人，一定是要坚持。创业很多人一开始也并不是说我有一个伟大的梦想，大多数人创业可能是满足一个小小的目的，后来因为热爱这个事情，再慢慢的有一个很大的梦想把它实现了，这是一个现实。 

第四，你要保持饥渴感，为什么肯尼亚人最多的冠军，这是一个现实的事，因为他跑完拿到钱。创业，我们在跟创业伙伴聊天的时候，你会发现他如果对财富的饥渴度，跟他创业成功还是有点关系的，有的人算半天如果账都算不过来，指望他赚太多的钱问题也会很大，对钱的饥渴还是很重要的。 

三、从马拉松冠军看创业维艰

如果说，独角兽相当于马拉松冠军的话，那么从马拉松冠军精神看创业维艰，我们还有更多的发现。

1、敬畏

作为创业来讲很多人提到敬畏，对跑马拉松来讲敬畏，我最初的感动是来自于长江戈十的同学，我们去年只获得第三名，其实他们的梦想我知道一定是获得冠军，“我在跑戈壁的时候，其实我对这块土地一定要抱敬畏之心，那块土地其实4天112公里不是那么容易跑的。”

从创业来看，我觉得也要敬畏你所处的赛道，你有没有真正了解这个赛道的秘密，这个行业其实还是有很多的秘密，是不是你能了解的。我相信这个世界是禁不住研究的，一定要研究，这个世界你要认真的研究，它的秘密一定能发现得到，秘密一定要研究。所有人都在做O2O，但是你有没有去了解真正商业本质是怎么样。包括流量，你现在发现，创业维艰，因为流量你找不到，流量都被线上拉走了，每个人只能做IP了。现在又回到了当年在火车站里面发那个卡的现状，抓人地推了，因为线上流量基本都被BAT抢走了，月活超过500w的前20个APP，有17个都是BAT的。

每个对手都值得敬畏。特别提醒创业者，当投资人问你，竞品怎么看？“没事，我们肯定是最牛逼的，我们团队最豪华。”越是这样的观点，越是容易出问题，一定要敬畏每个对手。

最后，也要敬畏自己。

创业失败90%是出于自己，你在马拉松退赛90%是你自己坚持不下来。

2、节奏

我去年跑上海马拉松，刚刚出发的时候，袁皓赶紧跑过来提醒我，说你前半程跑的不要快，前面跑的多快后面就跑的多慢，这句话是非常有道理的。后来发现我前面还是跑得有些快，后面比较慢。我要告诉你的是，前面跑的有多慢后面还是跑的有多慢，因为后面你可能跑不动，所以前面还是要跑快，关键怎么跑快。

互联网里面还是有“快速迭代，唯快不破”的道理。但是这个快一定要找到适合你的节奏，这点非常重要，适合你的节奏，你能控制的节奏，你要快速的跑过去。 

上面这个产品曾经是有很好的梦想，当年在卖的时候，他说如果不卖的超过iPhone等于失败，后来柳先生回顾的时候，说当年联想的乐Phone有宣传过重的问题，我想他是说宣传上跑的过快了，但是在产品体验、用户迭代上面跑的慢了。 

3、目标拆解

这里有一个很有意思的人叫山田本一，他84年、86年曾经两次意外的夺得世界冠军，因为这个人当年没有人认为他能夺得马拉松的冠军，他将自己的成功总结为自己的智慧，他当年不说自己怎么夺得冠军的，他10年以后这样解析自己冠军的秘密：

他比赛之前，比如东京马拉松，把整个路程分解成几个座标，每次最快的速度到那个坐标，目标分解，逐一的实现目标。

4、靠谱的投资人

作为一个创业者，还是需要找一个靠谱的投资人，你看最优秀的创业者还需要教练，比尔坎贝尔，他做了无数巨头的教练，对他帮助特别大，他是谷歌的外部董事。

马拉松陪跑者需要什么呢？其实跟创业者需要投资人是一样的，希望投资人成为他的天使，至少几个方面能够帮助他，帮助选手明确目标及分解，配速节奏把控，分阶段补给，还有情感鼓励。这里面有个非常重要的，一定不要等到口渴再喝水，跑马拉松非常切忌的，跟我们现在不要等账上没钱融资是一个概念。  

谢谢大家！我想无论2016年是顺境还是逆境，都希望大家平安、快乐。