光线裁员20%后，又2.4亿“抛弃”动漫公司：年底了，是时候储粮过冬了！

编者按：本文来自微信公众号“一起拍电影”（ID:yiqipaidianying），作者于华东，36氪经授权发布。

【1】昨日（12月14日），光线传媒发布公告，宣布将以总价2.4亿元转让动漫公司——蓝弧文化股权。公告中给出的理由是“提高公司资产流动性”、“提高资金使用效率”。

【2】今年9月，光线传媒传出裁员20%的消息，后经确认属实。王长田给出的理由是“为过去错误决策买单”，也有人认为是为了缓解现金流，权衡人力成本。

【3】不久前（12月7日），华谊兄弟公告，终止重组英雄互娱。有媒体评价，收购标的估值过高，华谊“高攀不上”。

【4】今年9月，华谊兄弟公告，继9月1日减持260万股掌趣科技股票之后，公司9月6日至7日再度减持了2000万股掌趣科技股票，收益约为1.17亿元。外界评价，上半年净利润同比下降40%的华谊兄弟，又要通过减持股票来增收现金了。

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种种迹象表明，从内部开支到外部收购，今年的影视产业已经告别了前两年“大跃进”式的野蛮生长，类似双十一式的“买买买”或将成为历史。各大公司对于“钱”的定义，也开始小心翼翼，甚至提心吊胆了。

2.4亿抛空所有股权，蓝弧业绩不佳，光线“壮士断腕”  

12月14日晚，光线传媒发布公告称，公司签署了《股权转让协议》，将以总价24384万元转让广州蓝弧文化传播有限公司50.8%的股权，交易完成后，光线传媒将不再持有蓝弧文化的股权。

光线在公告中对退出蓝弧文化的解释是“提高公司资产流动性，优化公司的整体资源配置，提高资金使用效率，符合公司的投资策略及发展战略”。

外界猜测，蓝弧文化业绩不佳，或是被光线“抛弃”的根本原因。　　

蓝弧文化成立于2007年，主营业务为动画影视作品的开发、制作、发行，在原创三维动画制作、特效短片、幼儿教育动画制作及其衍生产品方面有一定的优势。蓝弧文化曾推出首部三维幼儿教育动画《鬼马小精灵》、《果冻宝贝》、与芬兰Future Code合作推出《迪比狗》等作品。

2014年6月，光线传媒以自有资金2亿元收购蓝弧文化50.8%股权，实现对蓝弧文化的控股。现在，光线传媒拟2.4亿元出售蓝弧文化50.8%股权。时隔两年，这点增值有点小。

光线传媒收购蓝弧文化时，蓝弧文化2014~2016年业绩承诺为：净利润分别不低于2600万元、3380万元、4160万元。从光线传媒公布的蓝弧文化主要财务状况来看，实际情况并未达到预期。

2013年、2014年1~3月蓝弧文化实现营业收入1.90亿元、4016.60万元；同期净利润分别为月-38.59万元、-24.51万元。2015年，蓝弧文化营收约4637.7万元，营业利润2245.8万元，净利润2490.3万元。2016年前9个月，该公司营收仅为1362万元，营业利润-1189万元，净利润33.3万元，业绩相比去年明显下滑。

这样的数字，合并进入光线传媒上市公司报表，并不好看。哪怕蓝弧的创作能力再强，已有的IP价值再大，可能暂时都不足以让它继续被持股过半了。

事实上，蓝弧曾经也是中国动画行业的佼佼者，但在光线收购蓝弧的时候，业界已经有很多质疑蓝弧估值被高估的声音，而从14年被光线收购以后，蓝弧盈利状况却不够亮眼。有消息人士称，蓝弧已经准备撤离创意科技园了，为了开源节流也将会大量裁员。

今年9月，光线传媒传出了裁员20%的消息，其中先看网的裁员规模最大，有消息称先看网超百人的规模，如今只剩下30多人，未来可能转向VR平台。光线传媒总裁王长田在接受《娱乐资本论》专访时曾确认，不仅仅是先看网，其实整个光线都在裁员，裁员比例确实达到了之前外界媒体所说的20%。

王长田直言，“公司管理层需要承担一部分责任，裁员是为过去的一些错误决策和判断买单，目前裁员是发现问题后的调整。”他说，光线必须改掉人员过剩，人浮于事这些弊病。

“所有的裁员在中国都不是好消息。”王长田称，“但是对于光线而言，其实并不是负面的，人才是需要阶段性的优胜劣汰的。” 

光线人才不仅要优胜劣汰，还要承担先看在战略上的重要转型——业务不断收缩，员工数量也不断减少。

如今光线传媒果断抛弃业绩状况不佳的蓝弧文化，也证明光线传媒在战略上收缩聚力，轻装前行。

影视寒冬，草木皆兵。没有钱，企业说倒就倒  

春江水暖鸭先知，在今年电影产业低迷、票房增速放缓的背景下，连光线这样的龙头企业都开始大规模裁员，对自己擅长的动画领域也绝不手软，业绩不佳就果断“壮士断腕”，这无疑是对整个影视行业释放了信号——寒冬来了。

王长田一直以小心谨慎著称，但是在财务方面，谨小慎微的不止光线传媒，还有华谊兄弟。

12月7日，华谊兄弟发公告称，决定终止重组英雄互娱事项并申请公司股票复牌。在此之前，华谊兄弟已经拥有英雄互娱2.89亿股，占比20.88%，为第二大股东。

对于放弃重组原因，华谊兄弟表示，未能就本次重组标的资产的整体估值和本次交易价格达成一致意见。

根据最新股价计算，英雄互娱的市值已经超过150亿，比一年前华谊兄弟首次收购其股份时增长了近60亿。

《华夏时报》对此的评价是，高估值“逼退”华谊兄弟，华谊“高攀不上”英雄互娱。

今年的华谊的确比较缺钱，主打的几部影片都收效甚微。

9月，上半年净利润同比下降40%的华谊兄弟，又要通过减持股票来增收现金了。当时华谊兄弟发布公告，继9月1日减持260万股掌趣科技股票之后，公司9月6日至7日再度减持了2000万股掌趣科技股票，占掌趣科技总股本的0.72%，此次交易投资收益约为1.17亿元。

不仅仅是华谊，整个电影资本市场都不好过。在电影市场表现没有达到预期的背景下，影视股的走势自然也相对疲弱。截至今年9月30日，影视龙头股华谊兄弟、光线传媒分别下跌40%、28%，其它个股亦表现不佳，新文化跌逾50%、奥飞娱乐、万达院线、北京文化等跌幅均超40%。

其实从估值的角度来看，很多影视公司之前受益于行业大发展，以及投资机构及投资者的追捧，上市以来都是市值的增长率远远跑在收益前面。 

比如光线传媒，从上市第一年（2011年）的最低市值（约61亿元）算，一直到2015年股灾最高点（约517亿元），这五年的增长率大概是52.8%。与此同时，从2011-2015年，公司的净资产增长率大概是30.9%。而公司收入、利润增速则远远跟不上市值增长率。2011-2015年，公司收入、年报净利润增速大概是16.8%、17.9%。

不过，光线是几大影视公司中少有的主要依靠电影主业为利润来源的公司之一，而不是靠其他的财务投资来支撑，这无疑是业内的标榜良心企业，公司数据也更能体现行业现状。

这几年传统经济低迷，而电影市场一枝独秀，让大量热钱开始涌入。但是电影产业如今也进入拐点，人心惶惶，热钱也不敢进了。在这种背景下，一旦有项目亏损，就会草木皆兵，资本就会迅速逃离，电影投资便不再好找了。 

于是，缺钱成了影视公司眼下最棘手的问题，没有钱，企业说倒就倒。

拐点之下，裁员瘦身，融资储粮，伟大的公司是熬出来的

中国电影产业的拐点来临，已经是不争的事实。 

与之呼应的是，电影产业的现金流紧张、裁员热、估值缩水、融资困难、公司倒闭等一系列问题也将随之来临。

在这时，很多中小影视公司就应该开始思考，自己还有没有现金流、要不要裁员、要不要屯粮过冬。 

所以奉劝电影公司们，尤其是中小公司：现金为王，赶紧融资。

电影行业是一个需要资本的行业，而热钱一旦离场，资金就会紧缺。所以大家要调低预期，有钱就拿，储备好过冬的余粮。

要保证公司能够活下来，就必须降低成本、提高效率，要计算怎么砍人、砍多少人，而且要保证账上的现金能够让公司活18个月。因为要找到新一轮的融资，一般的调整模式需要18个月。 

虽然寒冬来了很辛苦，但是如果能够融到钱，还是要融一点，因为冬天的钱特别管用。别人都没钱了，那么有钱人的优势就显现出来了，不仅公司可以正常运作，项目照做，宣发都可以不含糊，步步到位，还能把钱再赚回来。 

正如经纬投资的张颖所言：已经拿到至少1.5年现金的创始人们，恭喜你们；还没融到的，极力加油提速降价，灵活处理以拿到钱为唯一目的；但还盲目乐观的那些公司，你们在等死。不管是什么行业，如果你能处理好增长和收支平衡，过了那个点，你就是赢家。

当电影市场的拐点完全降临，各大公司的裁员也将是必然现象，电影公司的股价和市值将大大缩水。以后电影公司动辄几十倍甚至上百倍的市盈率肯定不会有了，一些靠玩概念和玩资本的影视公司肯定玩不动了，他们将面临融资困难，甚至会倒闭，或者被收购。

所以，票房增速放缓，光线裁员、抛弃动漫公司，华谊减持套现、重组告吹等等，都不是孤立的偶然事件，而是电影市场拐点带来的一整个体系的“冷套餐”。各大影视公司要做好充足的准备来迎接整个行业的全套探底。

不过，对于中国电影市场的拐点也并不用太过伤心。正如易凯资本王冉所说：在经济下行周期，如果你做好了准备，别人的“危”正是你的“机”。如果你有健康稳定的现金流和充足的现金储备，有足够强大的内外部运营体系和足够好的人才积累，那么你将迎来蓄势待发、整合市场的黄金期。

伟大的公司都是熬出来的。你困难，别人也困难，就看谁熬的住。一个企业的生命周期如果是20-30年，这一年的痛只是很短的时间，而且很多伟大的公司都经历过，这些痛苦都不是什么事，只要活下来就有希望。