在无线网络运营上，美国最大的有线电视公司 Comcast 会有怎样的战略规划？ | 分析师洞察

编者按：【分析师洞察】是36氪最新推出的栏目，每天推出彭博社分析师对行业的分析和见解。近期，彭博资深行业分析师 Geetha Ranganathan 和 Paul T Sweeney 发布报告，对美国最大的有线电视传输和宽带通信公司 Comcast（康卡斯特）的战略进行了分析，他们认为Comcast在无线网络方面可能会发起收购，也可能会自己组建一个网络。 

Comcast 可能会放弃收购，自建线路

虽然Comcast收购一家无线运营商在战略是有意义的，不过它可能会放弃收购，用自建路线的策略来替代。因为推出了混合Wi-Fi无线产品，Comcast可以抢先对消费者的需求进行评估。关于自建路线的论点还有一个依据：在600MHz竞拍中，Comcast购买了价值30亿美元的频谱，它可能会用来搭建自有网络。Comcast一直在提高商务、住宅光纤的覆盖率，它可以为无线网络提供支持。之前曾有媒体报道称，德意志电信想将T-Mobile US卖给Comcast。德意志电信是T-Mobile US的母公司。 

Comcast可能已经掏出29亿美元竞拍频谱 

为了扩充无线战略，Comcast可能已经花了29亿美元，这个价格是根据如下标准估计的：Comcast以每MHz-Pop 92美分的价格购买全国性600-MHz频谱执照。Comcast出售了NBC广播站，可以弥补一些成本。Comcast与Verizon签署了批发协议，从而进入了无线市场，但是它可能会在拍卖中购买频谱，让自己在无线方面拥有更大的选择空间。有了自己的频谱，Comcast可以最终建立自己的网络，租赁或者购买更多的频谱扩充容量。 

Comcast 是不是会购买更多的频谱？现在还无法确定，但是最新的10-K文档暗示Comcast有17亿美元存款，这些钱可能会支付给FCC，用于购买频谱。 

Comcast用Wi-Fi热点、Verizon MVNO试水无线市场 

2019年年中，Comcast将会推出基于Wi-Fi、MVNO的混合无线产品，从而让公司杀入无线市场，判断消费者的需求。虽然管理层曾经说过，它们的目标是用Quad-Play (四重播放)产品吸引消费者的注意力，如果成功可能会威胁到现有无线运营商。Comcast预计自己的战略将是永久性的，毕竟它有1600万个Wi-Fi热点，还签署了永久性的MVNO协议，由此可以看出，从自身的经济状况看，它没有必要购买大型无线提供商。 

MVNO是一家移动虚拟网络运营商，它从现有运营商（比如Verizon）手中租赁网络基础设施，然后转售无线服务。 

2017年年中Comcast向无线市场推进，Quad-Play计划变得更加宏大 

2017年年中时，Comcast将会推出混合无线服务，将1600万个Wi-Fi热点和Verizon移动网络整合起来，核心产品就是Quad-Play。Quad-Play产品将视频、互联网连接、有线电话和无线结合在一起。Comcast有 2800万用户，超过70%使用的是双重捆绑服务或者三重捆绑服务，与单一服务相比，它们的经济效益更高。四重服务在欧洲非常流行，它可以减少客户流失量，可以挽留客户。 

按照Comcast的预计，将Wi-Fi无线服务放进捆绑产品可以提高客户保留率，提高长远盈利能力。 

Comcast在光纤方面不断壮大，可能会在无线方面进一步扩张 

Comcast的光纤覆盖率不断提高，现在它的网络已经有151000英里长，有了强大的光纤网络Comcast可以提高宽带速度。当无线网络变得越来越密集，深光纤也可以增强Comcast的无线回传能力，为Comcast推出自有网络扫清道路。Comcast可能不会花500多亿美元收购T-Mobile US，而是少花一点钱收购基础设施提供商，比如Zayo，它除了可以增强企业产品之外，还可以提高光纤覆盖率。 

从Zayo的规模和网络来看，它既可能成为买家，也可能会成为卖家 

到财年一季度截止，Zayo的光纤网络已经有114492英里，与其它竞争的运营商相比规模相对小一些，正因如此，它可能会成为潜在收购者，或者成为并购目标。2007年创办之后Zayo不断发起收购，它可能会通过收购继续扩张网络，有机发展。不过大型运营商正在寻找办法迅速扩充网络容量，包括大城市地区的容量，因此它们可能会收购Zayo，将它纳入自己的网络。 

有一些公司会受到影响。从2007年成立开始到今年一季度，Zayo已经收购38家公司，之后还在加州Santa Clara增加了一个数据中心，它还收购了Electric Lightwave。 

从最近的光纤交易来看，Zayo的估值可能达到110-130亿美元 

从最近光纤公司的交易来看，Zayo估值介于110-130亿美元，有些交易是根据每英里线路的价格确定的，估值参照了这些交易。每英里线路的价格介于19519至175309美元，范围很宽。不同的组群价格也不同，平均每英里介于92316至113307美元。从Zayo的规模、增长率以及在大城市的密集程度来看，价格可能会处在交易价的上游范围。如果按照CenturyLink收购Level 3的价格计算，Zayo的估值可能达到195亿美元。 

译文：小兵手  编辑：杨志芳