Baird分析师：如Model 3成功量产，特斯拉市值有望超过800亿美元

GentlemanZ·2017-05-25 10:33

Kallo给出的特斯拉目标股价达到了368美元/股，同时他认为特斯拉股票在下半年的涨势将跑赢大市，因此给予“增持”评级。

距离特斯拉Model 3正式量产不到2个月了，华尔街投资人对这款车的关注度再度升温。今天，Baird分析师Ben Kallo发布了重点关注Model 3的特斯拉估值模型，该模型显示，Model 3的成功量产将成为特斯拉市值增长的一个拐点，使得特斯拉股票在今年下半年有机会达到500美元/股以上，市值超过800亿美元。

Kallo重点强调了Model 3对特斯拉市值走向的影响：

“我们继续坚持Model 3的成功量产将成为特斯拉市值进入快速增长的拐点，并建议增持特斯拉股票。在预估模型中，我们给出了未来特斯拉股票价格＞500美元的路线，如果特斯拉管理层能够实现其既定生产目标，股价超过500美元是合理的。此外，我们讨论了特斯拉其他一些独特的特征，包括增加投资者兴趣、品牌认知度及对人才的吸引力等，基于以上，特斯拉股票仍然是潜力股中的首选。”

基于预估模型，Kallo给出的特斯拉目标股价达到了368美元/股，同时他认为特斯拉股票在下半年的涨势将跑赢大市，因此给予“增持”评级。如果Model 3能够成功量产，预估模型中特斯拉的股价应该在566美元/股，这意味着特斯拉股票仅今年下半年仍有86%的增长空间。

在Kallo的预估模型中，特斯拉的业务发展规模接近于官方预设的生产目标，包括2020年汽车年销量达到100万辆（包括Model S、X、3、Y四款车型），平均售价为5.2万美元；而特斯拉能源部门在2020年也将售出15GWh的电池，平均售价为500美元/kWh。基于以上及特斯拉长期在提高效率并简化生产步骤方面的努力的预测，Kallo认为特斯拉2020有望实现11%的运营利润。

Baird分析师Ben Kallo的特斯拉估值模型

不可否认，Kallo的预估模型在生产预测方面非常乐观，特别是其中对Model 3的预测。Visual Capitalist对特斯拉与美国传统汽车制造商福特做了对比，发现特斯拉生产规模扩大的走向与福特成立之初不断发展壮大的走向非常相似。福特从1908年开始生产汽车，五年后福特产能尚不及10万辆/年；1913年，福特开始量产福特T型车（福特T型车被认为是第一辆通过流水线生产实现成本降低，产能快速增长的车型），到1920年，福特的年产能达到了100万辆。

如果从Model S量产初期开始追踪特斯拉的生产规模，会发现特斯拉与福特的涨势是如此相似——2016年，特斯拉年产能为7.6万辆，同样不足10万辆。2017年，特斯拉开始量产Model 3，如果要继续与福特的走向同步，特斯拉今年的产能需要达到17万辆。按照此前的评估，特斯拉在“供应链和量产最乐观”的情况下有机会生产8万辆Mode 3，并入Model S & X的产能，上述17万辆的目标也是有机会实现的。

另一个“历史总是惊人的相似”的地方同样发生在福特和特斯拉身上，Visual Capitalist分析了福特T型车对美国道路基础设施（加油站为主）增加的影响和特斯拉对充电基础设施增加的影响：“福特的流水线装配工艺和简化的设计使得福特T型车拥有较低的成本，随着越来越多的T型车完成交付，美国政府从汽油税中获得了足够的收入以支持道路基础设施的可持续发展。”

显而易见，特斯拉在充电基础设施方面产生了类似的影响，除了特斯拉自身2017年会将扩建超级充电站规模扩大一倍以上，包括大众、ChargePoint等厂商相继宣布了大规模的充电网络设施。

对特斯拉看好的还有知名天使投资人Marc Andreessen，他在接受媒体采访时表示：

“如果你换个角度看待特斯拉，它目前在汽车行业的角色很像2007年的苹果在手机行业的角色，当时他们已经发布了iPhone，并没有售出很多，但他们想卖出去成千上万台。这跟特斯拉很像。另外，苹果产品的优势在于软硬件一体化，特斯拉也兼备优秀的软件研发能力和汽车制造能力。”

说回特斯拉当家花旦Model 3，到现在Model 3的量产工作准备得怎么样了？今年以来召开的两次财报电话会议、一次募资记者会，特斯拉管理层一直在就Model 3量产前期的准备工作与媒体进行着良好的沟通。官方关于Model 3最近一次的表态是5月22日，Musk在Twitter回答网友提问时重申，有关Model 3信息的更新将与7月份量产的首批车型挂钩。这意味着前期的准备工作并未遇到太多难题，既定的量产计划将如期推行。