经历过互联网泡沫后，我对“加密货币泡沫”这么看 | 投资人说

编者按：近日，比特币等数字加密货币价格一路攀升，关于加密货币的讨论也越来越多，很多人认为这个领域的泡沫已经形成，早期风投机构 USV 的合伙人 Albert Wenger 认为加密货币泡沫时代很快就会到来，为了应对即将到来的加密货币泡沫，他分享了自己从互联网泡沫中得到的一些教训。

最近，我参加了2017共识大会和令牌峰会上，就算以前不清楚，现在也知道我们即将迎来加密货币泡沫时代。虽然现在泡沫还没有产生，而且它本身并不是一件坏事。事实上，几乎每一次技术浪潮都带来了一段金融泡沫时期（想想十九世纪三四十年代的英国铁路疯狂建设时期）。在这一阶段，很多金融资本流入一个能够实现真正创新的行业，并加快了实体基础设施的建设。加密货币泡沫和分散式互联网的扩张也是这样的。

如今令我大开眼界的是加密货币领域的弄潮儿都十分年轻。不管是企业家还是投资人，他们中的很大一部分甚至没有经历过互联网泡沫。作为一个经历过那段危机的人，我认为我有必要分享一下从中获得的经验教训。

第一，保持你的批判能力。互联网泡沫结束之后，回望过去，它似乎是一场狂热的梦。你被卷入其中，周围是其他同样头脑发热的人，大家都被一个强大的内在逻辑所控制，在那里只有和泡沫相关的部分才会得到评估，更广阔的世界已不在你眼中。所以：弄清楚如何理清你的思绪，必要时休个假以保持清醒。

第二，小心虚荣指标。由于上述我所描述的内容将焦点放在内部逻辑上，所以关注虚荣心之外的指标尤为重要（如在互联网泡沫中的网页浏览量，或更糟糕的网站累计注册用户，它们都会给人一种“繁荣”的错觉）。为了搞清楚究竟身处何方，我们要找到终端用户实际采用的指标。

第三，别太脆弱、学会坚强。这或许是最重要的一课。在任何情况下，不要借钱来投资泡沫。因为一旦你借钱投入，剧烈的价格变动就会让你惴惴不安变得十分脆弱。要知道，如果你使用可以做空市场或拥有杠杆的合约，就可以进行隐性借贷。相反，则需确保在“泡沫”之后留有足够的“干粉”/保本资金。 要做到这一点，最好的办法就是有意地不再将筹码放在桌上（顺便说一下，这样做的人越多，就越有可能避免极端事件的发生）。

第四，提防彻头彻尾的骗局。关于泡沫最伟大的一点是它资助了许多实验。我们的社会需要大量的实验来观察什么是切实有效的。在加密货币领域，我遇到的大多数人都是天才，他们渴望建立一个去中心化的世界，将全力赋予网络参与者（使之凌驾于网络运营商之上）。但也有人把这看做一个快速致富的机会，并且这样的人会越来越多。

如果我没有指出来自另一方向的一个错误，那就是我的疏忽。如果你认为这场泡沫很快就会破灭而没有参与其中，那真是大错特错。没有人可以真正地预测时机（总会有人事后诸葛亮）。如果您相信去中心化系统的重要性，请参考上述能够使你长期保有一席之地的建议，立即参与吧。

【编译组出品】编辑：杨志芳