White Star Capital 联合创始人：所谓风投，就是看你能接受多少风险

编者按：本文作者是 White Star Capital 联合创始人兼执行合伙人Christian Hernandez，他认为所谓风险投资对于风投人来说其实就是对风险的一个接受度，斟酌相对于企业承诺的机会大小，相应所承担的风险是否可以接受。他在本文中列举了投资人普遍会关注的几个风险，希望能够对创始人有所启发。

在西班牙语和法语中，“风险投资”一词被称为“高风险投资”。这一说法对于创始人来说，自然不是一个很好的营销术语，尤其是在尝试说服潜在投资者时，但这一说法却恰当的反映了投资者支持的企业在产品、技术和执行方面所面临的风险。

作为一名企业家，你应该知道投资人参与每个会议，都需要评估和接受尽可能多的风险，并且他们也希望能够评估和接受尽可能多的风险。他们在评估时所坚持的原则就是相对于承诺的机会大小来说，这一风险水平达到可以接受的一个点。企业家的任务就是帮助投资者推倒一个个否定的回答，来最终获得一个肯定的回答。

风投人 Cem Sertoglu 是我的一名同事，也是我的朋友。正如他近日在推文中提到的那样，随着运营和投资经验的累积，优秀的风险投资人能够深入挖掘每一个风险项，并从中获取是否有说服自己的原因，是否有投资意愿。风险各有不同，但以下几个方面是我们投资人会普遍关注的几点。

创始人-市场匹配：企业创始团队是否具有行业洞察力或经验以及技术竞争力来实现他们的愿景？如果他们的专业技能有所欠缺，那他们是否确定了关键的职位，招聘专业人才来填补这一欠缺（例如：销售副总裁）。

产品-市场匹配：市场对这一产品的需求是否得到了一定程度的验证？这并不意味着可以完全部署产品。可以通过能够验证痛点和解决方案的数据和洞察力来验证，也可以通过其他地区的类似产品来证明。

执行风险：假设上述两个方面都已经解决，那还有一些障碍可能会阻碍创始人计划的执行。例如，金融科技初创企业需要获取金融监管部门的批准，而这可以说是超出了企业的控制范围。另一个可能就是客户获取方面的障碍，客户获取成本未得到充分的验证。

资金风险：企业执行下一阶段计划需要多少资金？如果出现问题，或者是需要资金时，我需要为下一个发展机会投入多少资金？一位投资人最近向我描述了一家让他愿意“长期投钱”的初创企业，这类企业烧钱多，需要一些时间才会打开市场，也就是说需要很多资金。对于这种，我们一般是与其他财力雄厚的风投者共同合作，共同承担风险。

竞争风险：你进入市场后是否面临 D 轮融资阶段的美国初创企业的竞争？如果亚马逊进入你的业务领域会怎样？你可以证明你是从竞争对手那里赢得了客户吗？

野心的风险：高风险投资与幂律模型存在一定的联系，那就是在我们投资的所有企业中，只有少数的企业会为我们带来大部分的回报。因此，我们必须适应市场规模、规模化执行力以及退出路径。与此相关的是我们也确信企业创始人在这些问题上与我们的想法一致。如果在一年或两年内能有一个十分吸引人的报价，为每位创始人提供数百万资金，他们会接受吗？还是会冒很大风险，继续追求最好的效果？与此相关的是“股权结构风险”：创始人是否有足够的所有权完全可以接受未来六年的发展结果？

就风险投资人来说，我认为风险投资就是将风险减轻，或者讲究的是心理上对风险的一个可接受度。作为企业创始人，你应该做的就是让你公司的宣传演示内容、你的融资演说、你的团队以及所提供的数据资料能够帮助我接受这些风险，树立投资信念，加入你们企业的发展航程之中。

原文链接：https://medium.com/@christianhern/vc-investment-is-tied-to-risk-acceptance-ae259c44ac7

编译组出品。编辑：郝鹏程