如果与 Uber 的交易不能突破最后障碍，软银将投资 Lyft

编者按：软银将投资Uber的消息已经传了很久了，但一直都得不到官方的证实。根据The Information报道，这项投资交易的背后正面临着软银与Uber的主要投资者Benchmark之间的博弈。文章由36氪编译。

Uber董事会同意向软银出售价值70亿至100亿美元的股票已经过去一周了，从理论上来说，这笔交易应该落地实施了，但至今仍旧没有任何进展。原因是：软银和包括Benchmark在内的Uber主要投资者，仍然无法就交易的结构和价格达成一致。

Benchmark希望，所有出售给软银股的投资者都能获得同样的价格。但据参与谈判的人士透露，软银和参与谈判的另一个潜在买家Dragoneer，希望投资者能够同意提前出售股票，以获得更高的价格。Benchmark和其他投资者表示，这将会迫使股东在不知道价格的情况下提早卖出。

这一分歧，表明了私人企业和投资者通常是如何制定规格的，也是Uber这笔能够称得上科技领域私有股权最复杂交易之一的最新转折。

这笔交易将允许现有投资者（包括1000多名现任和前任Uber员工）从公司中获取一些资金，同时也是对Uber将来到底有多大价值的一个重大考验。

这会让软银从Uber的竞争对手变成Uber的盟友，从而阻止Uber的投资者开展与其竞争对手更加激烈的竞争。

尽管出现了分歧，但参与讨论的人士表示，谈判正在恢复势头，也非常有可能达成协议。毕竟，当前的情况对于Uber来说并不乐观。Uber首席执行官Dara Khosrowshahi希望能达成协议，而Benchmark希望公司能进行重大的治理变革。Khosrowshahi的发言人没有发表评论。

本周早些时候，《金融时报》曾报道称，由于包括 Benchmark 在内的股东拒绝放弃对部分股票的优先购买权，交易陷入停滞。

主要原因是定价过程。

 Benchmark 提出了“反向拍卖”的方案，由Uber设定一个价格区间，让卖家在这个范围内给出价格。在这个情况下，一旦发现有价格能够同时满足占Uber 14%股份的卖家要求，这也就能够达到董事会批准该交易的门槛，交易就能进行，这个价格将会是最终价格。

软银一直争论称，这样的结构对一家私人公司来说是违法的，因为在那里，早期投资者没有内幕信息。但Benchmark和其他早期投资者认为，他们负有受托责任，要确保交易中的每一位卖家都能得到同样的、最好的价格。

以激进的策略和条款而闻名的软银，似乎面临着一场硬仗。

据一名知情人士透露，软银的CFO Rajeev Misra最近在与Khosrowshahi的一次会议上对Uber的早期投资者表示，如果最终不能达成协议，软银将投资Uber的美国竞争对手Lyft。

Benchmark也想要促成这项交易，相对来说，锁定收益的机会并不重要。它正寻求减少 Uber 前任CEO Travis Kalanick 的投票权。Uber 的董事会标识，如果软银获准收购 Uber 14%至17%的股份，将会采取上述措施。

一位知情人士上周表示，软银给出的估值是500亿美元，即每股35美元，从现有股东手中购买股票。

如果双方能就这部分交易达成协议，软银还将以近700亿美元的估值投资约10亿美元，这是Uber最后一轮融资的估值。

这一僵局突显了Uber政面临的挑战：一个私人公司，却拥有一家上市公司的股值和股东数量。这也表明，要达成一项对一些早期员工具有吸引力的价格协议是多么困难，对于像软银这样的早期投资者来说，他们可以等待IPO以获得更好的回报。

Benchmark在2011年首次投资Uber，当时它以4900万美元的估值领投了Uber 1100万美元的A轮融资。这家风投公司目前拥有Uber 13%的股权，该公司在8月7日发布消息称，Uber的估值可能“超过1000亿美元”。

原文链接：https://www.theinformation.com/softbank-benchmark-face-final-hurdle-in-uber-deal

编译组出品。编辑：郝鹏程