专访凯旋创投金曦：AI、物联网概念炒得太热，全面落地或需二三十年
上个月，凯旋创投创始合伙人金曦回了一趟美国，当她坐在曼哈顿的咖啡店里，望着路边停放的地桩式自行车，不由感慨：“太笨了！”
这里的“笨”，是相较于国内的共享单车而言的。
这是三十多年前，初到美国硅谷的金曦难以设想的。多年间，硅谷始终占据着世界科技创业的绝对高地，甚至于在金曦加入万通（美国公司）、IDGVC的多年投资生涯中，除了在硅谷物色和投资优秀的华人创业者之外，她的一项重要的工作就是：发现硅谷的科技新动向和投资热点，将之同步给国内的投资团队。
1994年，刚刚加入万通的金曦，和王功权共同投资了亚信。这家由田溯宁和丁健等人成立的老牌通讯软件公司，于2000年登陆纳斯达克，成为在美上市的第一家中国高科技企业。
其后，金曦相继投出易趣网、3721、Aicent、弘成教育、TeleNav、硅谷数模、展讯、MobilePeak、FortiNet等明星项目，易趣网一度为IDG带来20倍的投资回报。不过，最能激发金曦兴趣的，还是那些具有“颠覆性技术”的创业者，最好还能“比同行快一两年，别人赶超起来没那么快的”。
多年以后，金曦在接受36氪专访时说，之所以有这样的投资偏好，一方面是因她曾就职于一家半导体公司，这是她职业生涯的“底色”；另一方面，曾经的湾区生活经历让她深感于技术变革的伟大。这也正是她在2008年离开IDG，加入凯旋资本的原因：“希望可以专注、更聚焦”。
凯旋资本，这个由知名投资人周志雄发起的风险投资机构，目前掌管着总额4.5亿的美元基金。而据36氪了解，凯旋正在进行的10亿元人民币基金的募资工作也已接近尾声。刚刚于10月20日登陆纽交所的东南亚电商公司SEA，亦是凯旋的投资企业之一。
不过，从整个基金层面上来说，凯旋的主要关注点还是在先进技术上：力求覆盖以半导体、传感器、软件算法为代表的上游技术，以及以人工智能、物联网为代表的中下游技术应用领域。
过去9年，凯旋捕获了50多家创业公司，金曦持续发挥着她在跨境投资上的优势：跨美国硅谷和中国创业的华人依旧是她最主要的投资群体。
比如硅谷数模的创始人、CEO杨可为。2002年，杨可为在硅谷创办了这家主打高清显示芯片的科技公司，其产品广泛运用于高清显示的电视、电脑、手机和自动驾驶车等领域。当时，尚在IDG的金曦就投了第一轮，在她加入凯旋之后，又连续投资，直至前不久以5亿美元的估值退出，凯旋因此回报颇丰。
杨可为告诉36氪，金曦决定投资他们时，不少投资人对半导体尚处“看不懂”的阶段。“就连公司的BP，都是她帮忙改的。”技术上的超前认知是一方面，更可贵的是，金曦在公司发展中“毫无保留的支持”。“介绍客户、VC、帮忙建国内团队这些不用说了，让我记忆最深刻的是，05年我的腿摔伤了，要去上海谈融资，是金曦推着我的轮椅一起去的。”
不过，当36氪和金曦谈起这些，她表现得不以为意，表示“没什么可说的”，甚至反问“难道不应该是这样吗？”这是她认为投资人理应扮演的“谏言者”、“绿叶”角色所决定的。
复盘凯旋创投的过去9年，金曦坦言，在以消费互联网为代表的上一波经济浪潮里，以“商业模式创新”为主的投资并非凯旋聚焦的领域，其投资重点还是在技术类项目。不过，随着人工智能和物联网的兴起，凯旋发挥优势的时点来了。未来，她将继续把注意力放在信息产业：AI、智能硬件、物联网、大数据等技术领域。
以下为对话。
8成投资项目为跨境公司
36氪：1994年决定去万通做投资，这和你既往的职业经历似乎没什么相关性。
金曦：当时我已经做过贸易、咨询、电力公司、半导体公司和一家医疗创业公司了，但总觉得几份工作对个人的进步不够大，那几年几乎是两年换一次工作。到了1994年，有朋友劝我来做一件和“中国”有关的事，就是加入万通集团，开辟美国业务。
万通是当时北京最大的民营地产开发商，我在美国生活的时间比较长，尤其是对硅谷的动向比较了解，在当地有一定资源。万通正好有一两百万美金，想找一些好的项目。
我在万通的第一个项目是和王功权一起投的亚信，当初亚信想回中国做美国的Bloomberg，讨论过程中看到美国正在大肆兴建互联网的骨干网，大家一合计，马上决定转做国内建设信息高速公路，这个概念在当年很新，而且在讨论过程中，亚信很快就拿到了国内的一个重要订单。我们的第一笔钱就投给了亚信。
36氪：因为亚信的成功，于是你后来的主要投资都集中在技术领域了？
金曦：不完全是，除了技术类的项目外，我也投了易趣网、3721、弘成教育，也参与投资了百度、金融界、HiChina等。但相较而言，确实会更看重先进技术领域一些。一方面，我在美国大学期间辅修了计算机和电子工程，我本身对新技术就挺感兴趣；另一方面，由于在湾区生活的时间比较长，也算是耳濡目染吧，我对前沿科技的兴趣就更大了。
36氪：相较于现在，那个时代在硅谷做投资有什么不同的感受？
金曦：可以说：那时候硅谷做什么，中国就跟着做什么。我在1999年加入IDGVC之后，除了在硅谷投资优秀的华人创业者外，还有一个主要任务就是把美国的科技趋势和投资风向同步给国内，即使后来加入凯旋，跨境投资也在我项目中占到了近8成。
不过现在情况大变了。中国本土有了许多创新，尤其是商业模式上的和产品设计方面。前段时间我回美国，看到曼哈顿路边稀稀拉拉摆放着的花旗银行自行车（Citi Bikes），还都是有地桩的，而且需要等花旗邮寄一个磁条卡，和国内的摩拜、ofo相比，这多笨啊。不过单从技术来说，中国还有许多的路要走，比如我比较熟悉的半导体行业，还有九成的中国半导体芯片还是靠进口的，这也表明在技术领域，会有大量的中国机会。
36氪：2008年离开IDG加入凯旋，是基于什么考虑？
金曦：相较于IDG，凯旋会更聚焦在先进技术领域，特别是“具有颠覆性的技术”，当时考虑到可以更专注地做技术上的投资，加上我和Joe（凯旋的创始管理合伙人周志雄）也合作过，所以就来了。
AI、物联网时代，凯旋如何抓住下一个十年？
36氪：半导体近来在国内很火，凯旋有什么布局？
金曦：半导体设计是人工智能、智能硬件和物联网等技术的基础之一。我在做投资前，曾在一家半导体公司工作过，对这个领域比较熟。
比如硅谷数模，这是一家做高清芯片显示的半导体公司，可以实现4k/5k甚至更高清的显示技术，它是全世界第一家能同时传输音频、视频和数据的公司，苹果、三星、LG、华为、小米等都是他们的客户，凯旋在09年投进去的。今年4月，一家中国财团宣布5亿美元收购了硅谷数模，给我们带来了很不错的回报。
再比如物联网，我在2011年就开始看物联网的投资机会了，13年投了运动传感器设计公司mCube，这也是我们判断的下一代半导体技术的机会所在。
mCube是用MEMS（微机电）技术做单芯片，是颠覆性技术。之前，行业上惯用的是两颗芯片拼搭起来，mCube用一颗就够了。他们的加速度传感器已经卖给了排前两位的共享单车公司之一，还能运用于手机、手环、可穿戴、医疗等领域。这个项目在我们投资以后，又融了三轮，未来的回报应该也不错。
36氪：半导体的下游人工智能，几乎是持续了一整年的投资热点。
金曦：是的，我们最近投资了一家智能驾驶技术公司：魔视智能。它是做L2/L3级的，他们的解决方案更贴近市场一些。现在美国起码有50家智能驾驶公司，中国也有20家，甚至有团队是专注做运输车、拖拉机等垂直领域的，这些机会我们还在看。
整体而言，现在的智能驾驶大多是从不同切口出发的，以后有可能会有大公司来聚合这些技术，好的技术团队可能会被卖掉。我个人比较看重的一点是：创业团队除了有优秀的AI算法能力、硬件能力和系统整合力，最好有成员有车厂经验，这对乘客的安全、车辆保险等状况的考虑会更周全。
36氪：医疗健康领域，凯旋也有下注，投资逻辑是什么？
金曦：医疗一定是未来的巨大增长点，我们非常看好，凯旋除了健康医疗服务，还是会以技术的角度去投的。
比如，我们16年投资了做超声波技术的Kolo Medical，也是一个颠覆性技术平台，这个项目由两个斯坦福的博士创立，在种子轮阶段就有20多项专利。它利用MEMS技术，可以运用于许多不同的医疗和IT场景，比如可以帮助医生在患者身上精准找血管、让B超能看到3D影像等。
再比如，我们还投了做第三代DNA测序技术的Centrillion，它能够测出百万对碱基（市场上一般只能测出百对、千对）；我们同时投了一家做加速基因测序的公司，它可以使检测速度加快10到50倍。这些都是前沿科技。
在线下，我们投资了中国首个心脏康复医院，地址就在安贞医院旁边，目前还只有10个床位，但是以后可以快速复制。我们未来也会更关注一些面向C端的医疗项目。
36氪：你在凯旋的9年，也恰是移动互联网狂奔的9年，但凯旋在这一块的下手似乎整体比较少。
金曦：有一些消费互联网的项目，我们也都看过，但当时总觉得壁垒不够高，靠钱就能堆起来，竞争剧烈，风险太高，没投。凯旋的标签是投资“黑科技”，这是始终不变的，我们更希望发现那些拥有先进技术的创业团队，从半导体、传感器、算法等底层技术，到人工智能、机器人、物联网等运用场景。
36氪：人工智能、物联网的兴起，凯旋会更激进一些吗？
金曦：随着人工智能、物联网的兴起，凯旋的优势会逐渐更发挥出来。我现在比较关注信息产业，半导体、AI、物联网、大数据等领域的案子。
其实，人工智能和物联网的见效落地不会那么快，这两个市场的成长甚至有可能会持续二三十年，加上今年上半年概念炒得太热，导致很多公司的估值太高，但实际上技术和解决方案都未必跟得上。凯旋是一个追求精品项目的基金，我们下手比较比较谨慎，所以你能看到我们的投资速度不会太快。但在这两个领域，已经有一些项目在手中了。
