斗鱼不一定需要名主播，但它一定需要腾讯

拿了腾讯的钱之后，斗鱼上市的底气应该更足了。

3 月 8 日，斗鱼宣布完成新一轮融资，腾讯一家投了 6.3 亿美元（约 40 亿人民币），斗鱼创始人陈少杰称，斗鱼将全力配合腾讯，深耕游戏直播领域，做好游戏与直播领域的战略协同。

业内人士告诉 36 氪，腾讯的这次投资，很可能是基石投资，来为斗鱼上市之后的表现背书。

基石投资就是投资者在 IPO 之前提前签订认购协议，以 IPO 的价格来认购一定数量的股票。但在认购时候，价格是未知的，并且基石投资者有六个月锁定期，期间不能出售股票。

今年会有不少直播平台上市，斗鱼之外，虎牙已经宣布启动上市，映客也传出赴港上市的消息。

直播是个烧钱的生意。带宽是固定成本，没法节约，主播签约费用尽管不会几十倍上百倍的增加，但他们如今的价格已经不菲。

如此林林总总的成本累加，直播公司想要扩大规模，就必须不断有外部资金支持。但在 2015 年和 2016 年资本的催动下，直播公司估值普遍太高，增长空间有限，在投资人看来，其前景也比不上正在兴起的短视频领域。

去二级市场寻求资金成了最好可能也是唯一的办法，但究竟直播公司应该值多少钱，这并不是一个容易确认的事情。

港股投资人更容易理解直播的业务逻辑，更了解其业务模式和商业潜力。事实上，欢聚时代 CEO 李学凌也曾在去年表示，虎牙将在 2018 年去香港上市。但想在港交所上市，公司需要在过去三个财年里实现 5000 万港币以上的盈利，而且最近一年的盈利不低于 2000 万港币，虎牙在过去几年，尽管营收增长，但一直处于亏损状态，恐怕难以达到港股标准，只能选择美国。

2017 年 11 月，斗鱼宣布完成 D 轮融资时便同时宣布，公司已完全进入了盈利状态。强调业务良好，强调已经盈利，通常来说是已经在为上市做准备。不久后的 1 月，斗鱼 COO 程超便表示确实在筹备上市，而业内普遍认为，斗鱼会去港股。

在营收和利润上，斗鱼大概已经做好了上市的准备，但目前二级市场上，并没有可以作为参照的同类型公司。类型相近的 Twitch，被亚马逊收购时候数据并不弱于斗鱼或者虎牙，但收购价格不到 10 亿美元，这显然不是能让任何一方投资人满意的价格。

何况，直播平台的政策风险也会让一些人担忧。今年年初，斗鱼主播“五五开”便被央视点名，并在各大平台“消失”，政策的不确定性也加剧了投资的风险。

腾讯拿出的四十亿，则是一剂定心丸。

当初阅文在香港上市，当天市值几乎翻番，其中的一大原因便是腾讯的背景。如今腾讯又拿出 40 亿来给斗鱼背书，无疑能打消不少人的疑虑。

而在业务层面，腾讯也能给斗鱼充分的支持。游戏直播平台需要游戏，而如今火热的游戏，大多来自腾讯。在上市之前再次拿到腾讯的投资，意味着斗鱼无需为游戏资源而烦忧。

而借助自己的资金和资源，腾讯也终于绑定了斗鱼。

腾讯是斗鱼最重要的投资人之一，2016 年，直播平台正在烧钱厮杀，当年三月，斗鱼获得腾讯、红杉资本中国、南山资本的 1 亿美元融资，五个月后，凤凰投资与腾讯又领投 C 轮，融资金额为 15 亿人民币。

但斗鱼并非腾讯唯一押注的对象，腾讯还投资了龙珠直播等平台，自己也孵化了直播项目。而且，在直播趋冷的 2017 年，腾讯曾试图推动斗鱼和其他平台的合并，但被斗鱼方面拒绝。2017 年，直播平台融资困难，腾讯也选择了观望。

不过直播对腾讯业务来说也是有益的补充。游戏是腾讯营收主力，如今直播在游戏推广发行方面越来越重要，“吃鸡”便是依靠直播推动起来的，而未来的电竞等业务，也需要直播支持。

现在，直播平台已经进到头部割据的状态，腾讯也可以出手了。在斗鱼谋求上市的当口，腾讯以资金、资源和名望为其背书，可能也借此机会加强了自己对斗鱼的话语权。