曾鸣：“烧钱”发展有价值吗？

本文来自“曾鸣书院”（ID：zengmingshuyuan），作者 曾鸣。

最近几年，“烧钱”成了很多公司快速发展的首选方式，烧钱买流量、烧钱扩市场，但这背后是激烈的竞争和资本的狂热。烧钱真的是创业公司的唯一出路吗？

这篇文章中，曾鸣教授从企业的核心竞争优势出发，来分析创业公司“烧钱”能产生什么作用。

创业一定要烧钱快发展吗？从打车开始，到外卖，到单车，到充电宝等等，这几年，比谁能烧钱时似乎成了创业的一大法宝了。烧钱的效果到底如何？摩拜单车的这次交易，给了一个比较明确的回答。摩拜从2015年3月份的天使轮投资至2018年1月的战略投资，共计完成12轮融资总金额约150亿~170亿人民币。即便这次交易的27亿美元全部用于投资方退出，折合人民币约169.86亿元，投资回报率也实在是乏善可陈。

背后的原因是什么？

企业的核心竞争优势，无外乎三种。

• 其一：产品或者服务的差异化；

• 其二：规模效应带来的成本优势；

• 其三：网络效应。

三种优势对应的商业模式是不同的。我们来看看烧钱能产生什么作用。

产品的差异化，核心是创新和研发。特别是在早期，创新有很大的不确定性，而且非常依赖少数人的洞见。这个阶段砸人，砸钱没有多大的作用。产品成熟后的一个小阶段，加大投入快速扩张有一定的意义，但总体影响不大。

规模经济是有上限的，超过一定的规模，边际成本未必下降，甚至会上升。不同行业，最低规模经济的边际是不一样的。经济学课最常用的例子就是由于啤酒的运输成本比较高，啤酒的单厂规模经济并不大，所以啤酒往往本地生产。摩拜的规模经济到底体现在哪些方面，有没有竞争壁垒，都是蛮大的问题。

网络扩张越快，网络效应增长越大。但是，网络发展的早期，往往需要相当长的孕育期，因为常常不知道什么是网络成型的关键因素，都是在摸索中试探出来的。所以我们常说平台和生态的网络都是生长出来。这个阶段其实砸钱也没有什么用，因为不得要领。所以平台虽然需要比较大的长期投入，但拼命砸钱很难缩短这个过程。

同时，烧钱发展不仅仅是资金效率的问题，最大的挑战是人员急剧增加，组织急剧膨胀，管理肯定跟不上，文化也没有时间培养。早晚是要补课的。这个代价在中长期是很大的。

当然，以上的讨论并没有考虑到竞争关系。当一个商业模式比较简单，复制比较容易的情况下，谁先到达规模经优势，谁就有成本优势。而当整个产业都在鼓吹并购的时候，谁跑得快，谁就能并购别人，成为“剩者为王”。

虽然资本的回报未必好，创业者也在狂奔的路上疲惫不堪，但当整个社会资本严重过剩的时候，这似乎就是个无法避免的多输的局面。从个体的角度来看，特别是经济面临比较高的下行风险时，这样的囚徒困境，能在一开始就不进入，是很难做到的聪明选择了。

讨论：你认为烧钱快速发展对创业公司来说是一件好事吗？如果你是创业者，在创业之初，你会最先选择做什么？