1分钟知识锦囊 | 2018年频繁被提及的CDR究竟是什么？

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今日锦囊答主：

Nancy 红点创投 CFO （公众号ID：RedpointVentures）

CDR，全称是Chinese Depository Receipts。DR，即Depository Receipts，存托凭证，是指在一国流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。而按其发行或交易地点之不同，不同的DR会被冠以不同的名称，比如美国（America）的存托凭证就叫ADR，欧洲（European）的叫EDR，咱中国（Chinese）的自然就叫CDR。

DR可以规避直接发行股票可能面临的法律障碍，实现境外公司股票在境内公开发行上市。比如ADR也是同样道理，根据美国有关证券法律的规定，在美国上市的企业注册地必须在美国，注册地不在美国的企业，就只能采取存托凭证的方式进入美国的资本市场。

阿里、京东、百度等国内公司在美股上市，用的就是发行ADR的形式募资。而今天在港股提交招股说明书的小米，据传之后也打算采取CDR形式登陆A股。

也许有人还会问一家公司可以同时在两地上市吗？事实上，一家公司在两地上市的情况并不少见，两地上市对于公司品牌，活跃交易以及更好管理市值是正面的。

对一家已上市公司来说，如果准备在另一个证券交易所挂牌上市，那么它可以有两种选择：一是在境外发行不同类型的股票，并将此种股票在境外市场上市。我国有些公司既在内地发行A股，又在香港发行上市H股，就属于此种类型。另一种形式是在两地都上市相同类型的股票，并通过国际托管银行和证券经纪商，实现股份的跨市场流通。此种方式一般又被称为第二上市，以存托凭证（如ADR）在境外市场上市交易就属于这一类型。

优质中概股回归A股后，预计公司估值都有提升，短期股价会上涨，盈利效应主要在原有股东。中长期溢价分化，更取决于公司具体的经营业绩和财务表现。

至于CDR该如何操作，目前暂无具体细则，可参考ADR模式。