腾讯有没有失去梦想？腾讯高管是怎么说的

编者按：本文转载自“第一财经”，作者：段倩倩，36氪经授权转载。

腾讯又一次站在风口浪尖。作为中国对外投资最多的互联网公司，这家公司在外延并购过程中有无失去内生增长成了各方讨论的要点。

5月5日，潘乱在其个人微信公众号乱翻书发送了一篇题为《腾讯没有梦想》的文章 。潘乱称，2011年3Q大战后，腾讯以投行思维主导科技公司发展，强项成为投资财技，产品能力和创业精神正在丧失；赛马机制下腾讯内部在争抢同一块蛋糕而不是共同把蛋糕做大，腾讯在搜索、微博、电商、信息流、短视频、云等核心战场不断溃败——腾讯没有了梦想。

意见相反方认为，搜索、电商一直是腾讯的软肋，腾讯在社交、游戏上的帝国地位无人撼动，用流量和资本构建生态帝国、有所为有所不为不失为一种高明的商业逻辑。

所有人无法忽略的事实是，腾讯受到了资本市场的冷遇。三个月时间里腾讯股价从巅峰时的476元港币跌落至382元港币（最新收盘价），跌幅超过20%，市值蒸发逾千亿元美金。

外延并购和内生增长是相辅相成的，腾讯将前者做到了极致，备受被投资者好评，但观察者质疑的是腾讯内生增长能力的不足。腾讯有无失去梦想更多是在论证，外延并购有无影响到内生增长，这家以产品著称的公司是否把更多精力放在了并购上，信息流、短视频领域的败北是否是产品创新能力低下的表现？

腾讯投资的功与过

拥有巨大流量入口的公司持币而来，腾讯是所有互联网从业者青睐的投资机构。

腾讯也是对外投资最多的互联网公司，在投资数量上远超排第二名的阿里巴巴。2016年腾讯投资75个项目，阿里巴巴投资37个项目；2017年腾讯投资113个项目，阿里巴巴投资45个项目。

2017年年末的第四届世界互联网大会上，乌镇有一个京东刘强东、美团王兴组成的“东兴局”。饭局马化腾坐“C位”，与坐者包括腾讯投资的主要公司负责人，如京东、美团、滴滴、58同城、摩拜、知乎、快手。

这也意味着，腾讯的投资组合涵盖了大多数互联网新贵。BAT以外的互联网第二梯队多数站队腾讯，成为腾讯生态帝国的一员。

时间追溯到2011年。3Q大战腾讯赢了战场输了舆论，腾讯高管研讨确定了腾讯两个核心能力，即资本和流量。尔后腾讯不再过分追求封闭或内生长模式，用流量输出、对外并购的方式和合作伙伴实现共赢互生。在腾讯总办分工里，来自投行的两位高管刘炽平和James分别分管日常运营和战略规划。

《腾讯没有梦想》一文却认为，在资本运作参与的方式下，投行化的腾讯过于注重外部机会，对内部项目的发展变得追涨杀跌失去耐心，开始用ROI思维衡量新产品的投入产出比，不少优秀产品“可有可无说砍就砍”，内生能力并未随着市值一起增长，反而不断失守于核心战场。

在微博上，腾讯微博日活跃用户高点曾触碰至8700万，但该产品在2014年停止运营；再如短视频，2013年推出的腾讯微视在2015年3月成为弃子，于2017年3月决定关闭，彼时抖音日活跃用户不足百万。

但在意见相反方看来，搜索和电商一直是腾讯的软肋，腾讯的核心是社交和游戏，腾讯从未在这两个领域失守，微信支付、小程序等正是腾讯产品创新的结果，有所为有所不为是腾讯的高明之处。用马化腾的话，腾讯倡导去中心化，要把半条命交给合作伙伴。

但抛开被放弃的搜索和电商不谈，信息流和短视频是腾讯一直想要切入却无果的领域。字节跳动（即今日头条）已经成为仅次于腾讯的、中国第二大日活用户公司，腾讯的信息流产品天天快报，日活用户不到头条三分之一；在短视频上，快手和抖音后来者居上，腾讯今年4月重启5年前的微视，不惜拿出几十亿元来对微视进行补贴。

“有无梦想”的本质是探讨外延并购有无影响腾讯内生增长。腾讯投资部低调而神秘，与媒体接触甚少，腾讯投资部门和业务线之间的联系可以从高层的言论中管中窥豹。

腾讯投资合伙人李朝晖2018年4月底曾对媒体表示，“腾讯投资部门决定有很强独立性，即使在腾讯内部，也需要带着辨证眼光。比如内部某个业务做得不好，我们可能通过投外部的公司，促进双方在竞争中获得最快成长；电商业务做不好，就打包卖给京东。”

对外投资倒逼着腾讯内部产品的推陈出新。但另一方面，“某个业务做得不好”时，竞争对手被腾讯吸纳变为生态一员，甚至是“卖给京东”，这对业务线的研发来说绝非好消息。曾有投资人透露腾讯几次想大比例投头条却未果的消息，天天快报业务线员工如何和今日头条共生？

赛马机制的是与非

对外投资或许是腾讯赛马机制最好的注脚。腾讯推崇内部竞争，几条业务线同时开发同一产品，最终胜者为王，微信、《王者荣耀》、《绝地求生：刺激战场》等均是赛马机制的产物。

《腾讯没有梦想》一文却认为，这导致腾讯各部门在同一个公司里面抢蛋糕，而不是把蛋糕做大，“赛马其实是一种土财主式的资源浪费，平均用力说明你压根没抓到重点，不知道最核心的突破点在哪，‘是企图用一种科学的管理方式和庞大的资源投入，去应对未来的不确定性。’”

《腾讯没有梦想》称，腾讯内部的数据不互通，腾讯内部各部门的冲突和分化导致腾讯在整体上无法形成统一而强有力的战略和执行。以微信接口为例，腾讯其它部门获得的微信接口和外部公司一样。

在意见相反方看来，无法用分析中小公司的逻辑去分析腾讯这样一家超级公司。微盟创始人兼CEO称，内部数据无法互通是所有大企业的通病。3Q大战后腾讯彻底走向了开放的道路，这也是众多创业者愿意接受腾讯投资的原因，“流量+资本”是腾讯2012年定下的战略，腾讯现在最大的战略其实是开放共赢，连接一切。

实际上，腾讯的体量是所有分析师和观察者无法回避的问题，这是一家外部竞争对手屈指可数的公司，在社交、游戏上尤为明显，内部竞争似乎成了发展壮大的最好动力。实际上，腾讯赛马机制成功的案例多数也集中在这两个领域，如微信、《王者荣耀》和《绝地求生：刺激战场》。

《腾讯没有梦想》一文引起千层浪，腾讯高管纷纷表态，这家公司对外部批评的包容态度再次得到众人赞赏。

腾讯总裁刘炽平称，“腾讯是一个比作者想象的更大的组织和生态，每一个部分都在追求自己的理想，发挥自己的力量。把腾讯简化成一个产品的得失，一种战略的部署，一个人的意志，都是太狭隘了，是忽视了腾讯无数产品团队的努力和成绩。在一些产品上确实有做的还不够好的地方，那我们就再迎难而上，不断学习，不断纠错，做的更好。支付、视频都是从落后到领先的长期奋斗的鲜活例子。我相信这种弯道超车的产品还会不断涌现。”