港股打新不再稳赚不赔，小米IPO前感受冷风吹

编者按：本文来自Bloomberg，记者Sofia Horta e Costa；36氪经授权转载。

借大钱炒新股曾经是香港最热门的投资策略之一，但在小米公司百亿级的IPO即将到来之际，这个交易策略已经开始折戟沉沙。

虽然平安好医生IPO面向散户的部分获得超过600倍认购，但其股价却萎靡不振。这对那些想通过炒新股赚钱的人是一个打击 —— 去年11月份的时候，这种交易策略被证明非常赚钱，阅文集团上市首日大涨超过100%。

购买和持有这些股票并不是一个明智的选择，部分原因是旺盛的散户需求推高了发行价。今年在香港首发上市的公司中，约四分之三已经跌破发行价，而美国首发上市公司的平均回报率为18%。随着多年来规模最大、最受期待的IPO即将登陆，这种局面让投资者们左右为难。

“毫无疑问，人们会继续追逐这些交易，小米可以成功上市，”盛宝银行在丹麦海勒鲁普的股票策略主管Peter Garnry表示。“但我们在香港看到的是经典的周期晚期，股东希望迅速锁定回报，因为他们对大盘缺乏信心。股票上市后的表现令人失望。”

中国智能手机制造商小米上周提交了IPO申请，借助香港允许双重股权结构公司上市的新规则。尽管申请文件没有说明小米希望的融资额，但预计至少100亿美元。这将是阿里巴巴2014年上市融资250亿美元以来全球最大的IPO。亿万富豪雷军掌控的小米去年收入180亿美元。

在取得30多年来最佳年度开局之后，恒生指数目前徘徊在30,000点左右的水平。近期备受追捧的IPO，包括阅文、雷蛇、易鑫、众安在线，股价均比最高点下跌超过40%。

“散户往往想迅速抛掉新股，因为他们不知道会有多少上涨空间，”海通国际证券驻香港的投资策略执行董事梁冠业表示。“市场不知道公允价值在哪里，这会伤及信心。”