新资本 | 险峰旗云：聚焦互联网与医疗，在理性分析与敢于相信中间找到平衡点

36氪VClub·2018-05-17 15:01

专注于互联网和医疗健康领域投资，布局AB轮，险峰旗云助力“独角兽”更好的成长。

【新资本】系列旨在挖掘投资机构真实的、有价值的内容，让更广泛的创业者和读者去了解一个个机构背后真实的样子。这些资本是目前市场上最活跃的投资群体之一，也是未来的捕手。

一、资本基本信息

1、资本简介

险峰旗云基金募集规模超过15亿元人民币，专注于互联网和医疗健康两大方向的A/B轮项目以及跟投险峰长青和险峰旗云优质被投企业的中后期轮次。基金合伙人团队由业内资深人士组成，强调长期价值判断以及与行业领袖共同成长的耐心与决心。成立至今，险峰旗云已投资了洋葱海外仓、云图、闪电降价、诺康达、华亘股份、优迅医学、爱博诺德、墨迹天气、找钢网、懂球帝等项目。

基金官网：http://www.k2vc.com/

联系方式：hi@k2vc.com

2、资本规模

险峰旗云基金募集规模超过15亿元人民币，专注于互联网和医疗健康两大方向的A/B轮项目以及跟投险峰长青和险峰旗云优质被投企业的中后期轮次。单笔投资金额在3000万—1个亿人民币。

另外，第二支基金已在募资中，规模会大于首支基金。

3、投资项目

截止2017年12月31日，险峰旗云（包含险峰跟投基金）已经完成了20个项目的投资，涉及互联网+科技、消费升级（包含文娱和教育）、传统产业升级、新金融服务、制药和医疗器械等多个领域，包括云图、商派、洋葱海外仓、闪电降价、诺康达、华亘股份、优迅医学、墨迹天气、找钢网、懂球帝等项目。

4、明星项目及回报

截止至2017年12月31日，有6个项目已提交上市或正在筹备上市，8个项目完成后续轮融资。

5、基金创始成员

▲险峰旗云创始合伙人陈科屹

陈科屹专注于互联网领域早期投资，明星项目包括聚美优品（NYSE:JMEI）、有缘网、找钢网、墨迹天气等。创立险峰前曾任联创策源投资副总裁。

▲ 险峰旗云管理合伙人王世雨

王世雨具有多年TMT行业的投资经验，此前曾任职于启明创投和华兴资本。重点关注文化娱乐，电子商务，互联网+和企业服务等领域。在其从业期间，主导了包括Bilibili（NASDAQ:BILI）、美图网（HK:1357）、铁甲网，云游科技(0484.HK)等优秀的互联网公司的投资。

▲ 险峰旗云管理合伙人崔远

崔远拥有丰富的医疗健康行业的投资经验。此前曾就职于启明创投，九鼎投资和华兴资本。重点关注包括医疗器械、制药、医疗服务等在内的大健康领域，投资案例包括：广生堂（300436）、湖南尔康（300267）、贝瑞和康、诺尔康、启明医疗等。

二、险峰旗云：聚焦互联网与医疗，理性与感性并存

（一）入局竞争激烈的AB轮投资

1、为什么要做创投基金？

险峰长青成立于2010年，作为国内最早一批开始系统化做天使投资的机构，在过去的8年里，险峰长青凭借优异的投资业绩成为国内一线的天使投资机构，拥有一支超过60人的投资+投后服务团队，每年覆盖超过10000个项目。但实际上，由于长青团队始终专注于早期投资，每年投资的项目数量在50-70个之间，所以有很多已覆盖的优秀项目由于融资规模和阶段的限制只能擦肩而过。

而险峰旗云正是在这个背景下，将险峰整体的投资阶段由天使、Pre-A和小A轮，向A轮和B轮进行了延伸。这样一方面可以更充分地利用险峰早期投资团队强大的案源覆盖能力，另外一方面，通过旗云团队在AB轮的布局，可以帮助提升险峰整体捕捉“独角兽”的概率和能力。

2、知名基金都在聚焦A/B轮投资，险峰旗云的优势何在？

整体来说，我们认为旗云在A/B轮投资的优势来源于：险峰长青团队在案源覆盖方面的强大支持+险峰旗云团队在A/B轮投资领域长期的积累和判断能力。

值得突出的一点是，核心管理团队有超过十年的共事与合作经历，两位管理合伙人任职于启明创投期间，曾主导投资过美图秀秀(HK:1357）、哔哩哔哩弹幕网（NASDAQ:BILI）、贝瑞和康（000710）、甘李药业等一批优质头部企业，业绩显著，为互联网及医疗健康领域投资的领军人物，能将其核心标准判断和深度行业理解带入险峰旗云。

当前，知名的基金都在聚焦A/B轮投资，早期基金投资轮次后移，后期基金投资轮次前移。这与目前市场环境相关。

做的好的早期基金规模越来越大，资金规模扩大，如果还要重点投资早期项目，管理团队就要扩大，管理难度就会提升，因此规模做大的基金投资轮次后移，提高“性价比”，降低失败率。市面上C轮、D轮项目估值越来越高，后期基金资金规模大，因此有能力单独划拨一部分资金用于较早一些轮次的投资，相比于天使轮、Pre-A轮，A轮、B轮的成功率较高。

险峰的天使基金非常专注，会一直做下去，主要投资天使轮、Pre-A轮和小A轮。险峰旗云则会在此基础上投资A轮、B轮项目，其中既有险峰长青已投资的优秀项目，也有险峰长青不适合投资或者未投资项目。

投资重点在于两件事，即持续获得项目源及精准判断。一般来说，投资人的判断主要依据于经验，很难量化。险峰旗云的合伙人都有十年左右的投资经验，此前也在各自基金投出了回报很好的案子。

项目源方面，险峰旗云依托险峰长青，可以获得很好的支持。一般投资A轮、B轮的机构，如果一年投资10-20个案子，一般5-10人的团队会比较好。险峰长青一年会投50-70个案子，培养了超过20个优秀投资人的团队，可以为险峰旗云输送一部分优质案源。险峰旗云已投资的TMT方向，有一半来自于险峰长青团队的推荐。

竞争激烈，也意味着A轮、B轮的创业者有更多选择。对于创业者来说，险峰旗云的吸引力在于，除了直接投钱，更懂行业与创业者更容易有共鸣，也可以提供更多支持，比如猎头服务、战略决策方面的支持等。

3、险峰旗云可以提供给创业者的特色支持会有哪些？

险峰长青是最早提出体系化投后服务的天使投资机构之一，成立八年来，形成了完整的投后服务体系，为被投公司提供包括招聘、法务、市场、公关等服务，这些系统的服务同样会提供给险峰旗云投资的项目。

险峰旗云的猎头服务是一大特色。去年一年，帮助险峰被投公司招聘一百多人，包括找钢网、分期乐等独角兽公司也使用了这一服务。虽然险峰旗云认为，一个长期没有能力自己招人、组建团队的创始人可能很难做成事情，但在特殊的阶段，尤其是某些特定阶段的冷启动期，如果有合适的人，可能能帮助创业者节省三四个月时间，对创业公司来说意义重大。此外，险峰集结起自身所投资的近400个项目，布局了完整的创业生态，涵盖公司注册、场地租赁、投融资服务等多个方面，可以为创业公司提供一系列优质的创业服务。

（二）聚焦互联网与医疗

4、险峰旗云现在重点关注的方向是什么？

当前，险峰旗云重点聚焦互联网和医疗健康。

5、互联网方向看好什么赛道？

互联网方向聚焦的赛道主要有微信生态和行业互联网。

互联网永远跟着流量在走。互联网从PC 互联网、移动互联网到今天，流量红利已经消失，应该很少再有流量型的玩法出现了，靠把流量先做大，然后再去做变现，这个前提已经不存在了。把流量堆大的成本已经变的巨高无比。微信的月活用户已经突破10亿，且微信变现还不充分，提供了很好的基于。现在小程序推出，推力进一步增强。

纯流量的机会少了，和产业、线下结合的业态会越来越多。产业互联网的概念并不新，此前就有，主要是利用互联网赋能。这方面，险峰旗云投资了一家纺织行业的创业公司，他们聚合了上游纺织厂，低价购买上游厂商的闲时时间，对接给下游客户。与以往简单做撮合的B2B平台不一样，而是深入到了供应链改造的环节。

6、行业互联网赛道会看重什么样的创业公司？

从轮次上来说，会倾向于B轮的公司。这类行业一般水很深，如果没有行业经验很可能难以在短时间内发现项目的问题。B轮时候，公司已经有一定的数据，可以进行部分验证公司的逻辑框架、商业模式。反而是A轮时，往往没有数据，只有故事，但是估值已经很高了，风险比较高。

数据方面，除了GMV，险峰旗云还会重点关注收入、利润，并不是为了依此给项目估值，而是看商业模式是否成立。一般来说，To B的项目，很难验证具体的业务逻辑。所以投资人重点在于在创业公司提供的逻辑框架之外，要搭建自己的分析框架，并再去评估项目。尽调方面，尽量会寻找利益不相关的行业人士自己做调查，创业者介绍的受访人往往会有立场倾向，不一定准确。

7、医疗方向看好什么样的创业公司？

医疗健康赛道体量足够大，国内是数万亿的市场，上市医疗企业众多，每年数百上千投资事件，受益于老龄化、城市化、消费升级，未来还有巨大的成长空间，是一条优质赛道。另外，险峰旗云建立了一支有丰富经验的医疗投资团队。目前，险峰旗云基金投资了5个医疗项目，分别是华亘安邦、诺康达医药、华安药业、优迅医学和爱博诺德。虽然医疗项目看似投资周期长，风险高。但拉长周期来看，医疗项目的回报率并不低。

概括来看，险峰旗云喜欢目光远大，能够切入大市场并帮助企业实现长期增长的团队。具体来说，对于产品已经上市的医疗企业来说，其风险并不高，对于还在研发阶段的企业来说，险峰旗云希望创始人具备足够的经验和风险意识来尽可能降低风险。

8、最喜欢投的哪个医疗项目？