中国二季度GDP同比增6.7%，消费成重要支撑因素

编者按：本文来自华尔街见闻，作者 刘镔练。36氪经授权转载。

今年二季度，中国经济增速如预期小幅回落。投资出现回落，是GDP增速回落主要原因。另一方面，上半年最终消费支出对经济增长的贡献率持续提高，服务消费对GDP增长形成稳健支撑作用。

据统计局数据，中国二季度GDP同比增6.7%，持平于预期值6.7%，略低于前值6.8%，二季度增幅6.7%已是中国经济连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。上半年，中国GDP同比增幅6.8%，略高于预期值6.7%，与去年同期持平。

分产业看，二季度第一产业产值为13183亿元，同比增长3.2%；第二产业增加值91847亿元，增长6.0%；第三产业增加值115148亿元，增长7.8%。

消费增速加快 

经济的三驾马车中，消费增速有加快迹象。

今年6月，中国社会消费品零售总额同比增长9%，高于市场预期的8.8%，较5月的15年新低增速8.5%有明显回升。端午的错位效应是6月增长回升的原因之一。

全国居民今年上半年人均消费支出为9609元，同比名义增长8.8%，比一季度加快1.2个百分点，扣除价格因素实际增长6.7%，加快1.3个百分点。其中，城镇居民人均消费支出名义增长6.8%，加快1.1个百分点；农村居民人均消费支出名义增长12.2%，加快1.2个百分点。

统计局数据显示，今年上半年，最终消费支出对经济增长的贡献率为78.5%，高于一季度的77.8%。

而在收入方面，2018年上半年全国居民人均可支配收入14063元，比上年同期名义增长8.7%，扣除价格因素，实际增长6.6%，略低于上半年居民人均消费支出增速。

其中，城镇居民人均可支配收入19770元，同比增长 7.9%，扣除价格因素，实际增长5.8%；农村居民人均可支配收入7142元，增长8.8%，扣除价格因素实际增长6.8%。

固定资产投资小幅回落 地产投资增速放缓

在稳健中性的货币政策背景下，投资增速则出现小幅放缓。

今年上半年，全国固定资产投资297316亿元，同比增长6.0%，增速比一季度回落1.5个百分点。其中，民间投资184539亿元，同比增长8.4%，比上年同期加快1.2个百分点。分产业看，高技术制造业投资同比增长13.1%，增速比全部投资高7.1个百分点。

上半年，全国房地产开发投资55531亿元，同比增长9.7%，较一季度同比增幅10.4%有所回落。全国商品房销售面积77143万平方米，增长3.3%，与一季度的3.4%基本持平；全国商品房销售额66945亿元，增长13.2%，增速较一季度的10.4%增加2.8个百分点。

华泰宏观认为，此前支撑地产投资的主要动力是拿地投资的滞后计入，今年开年以来土地成交开始趋弱，因此二季度末地产投资逐渐出现疲弱。

贸易顺差同比大幅收窄

在当前贸易形式下，中国上半年货物进出口总额141227亿元，同比增长7.9%。其中，出口75120亿元，增长4.9%；进口66107亿元，增长11.5%。进出口相抵，顺差9013亿元，比上年同期收窄26.7%。

对前三大贸易伙伴进出口保持增长，我国对欧盟、美国和东盟进出口分别增长5.3%、5.2%和11%，三者合计占我国进出口总额的41%。

同期，我国对中东欧16国进出口增长14.7%，高出货物进出口总额增速6.8个百分点。

各方看法

对于上半年的经济情况，统计局表示，总的来看，上半年国民经济延续总体平稳、稳中向好的发展态势，支撑经济迈向高质量发展的有利条件积累增多，为实现全年经济社会主要发展目标打下良好基础。但也要看到，外部环境不确定性增多，国内结构调整正处于攻关期。

华泰宏观李超团队表示，二季度经济增速如期小幅回落，受表外融资增速下滑较快、实体企业融资成本较高等影响，二季度基建投资明显回落、传统制造业投资仍存在下行压力，是GDP增速回落主要原因。受消费稳健增长、政策扶持新经济发展、地产投资较有韧性等逻辑支撑，未来GDP增速快速回落的可能性较低。但需求层面仍有下行压力，贸易摩擦局势紧张，下半年外需将面临较大不确定性。

中国社会科学院财经战略研究院课题组在“NAES宏观经济形势季度分析会（2018年2季度）”上表示，下半年在聚焦三大攻坚战的同时，宏观经济领域面临着一些需要密切关注的突出问题，比如结构性去杠杆与金融风险、房地产市场发展、投资增速下滑过快等。