德同资本：老牌PE在消费和TMT领域的三条投资逻辑
“消费降级是个伪命题，即便是购买山寨假货，对于边远地区第一次进行电商消费的用户而言，也是在进行一次消费升级体验。”德同资本合伙人陆宏宇表示。
老牌PE机构德同资本近期在一次媒体沟通会上公开了其在消费升级和TMT领域的投资逻辑，从新品牌、新入口新场景、新技术和供应链升级三方面进行投资布局。
新品牌
“为什么我们说未来这几年特别是品牌的机会，我们认为这种细分渠道、细分手段、物流配送、基础设施相比从前更加成熟。”德同资本合伙人陆宏宇说。
在层出不穷的消费现象中，德同资本看中新生代的文化自信，尤其关注本土品牌国货概念。“N多年以前一直认为日本好、欧美好，他们的品牌产品质量好，之前还有海淘，这几年这两个字出现频率逐渐降低，国货现在质量真的在某种程度上应该是非常好了”，陆宏宇告诉36氪。
在德同看来，新品牌的优势在于不惜一切代价做好商品、好体验、好的性价比，这是德同在消费品牌中定义出来的“三好学生”。同时，这些品牌能够运用内容和传播带流量，降低新品牌崛起的成本。
在新品牌领域，德同资本投资了inxx，一家从小众文化逐渐向大众文化品牌转型的O2O买手集合平台，其创业团队来自于淘品牌七格格的创始团队。
新入口新场景
陆宏宇告诉36氪，目前在消费领域仍存五大平台型入口机会。1是社交电商，充分利用社交流量和关系链，利用社群化的运营手段，实现裂变式增长，优秀的社交电商企业几乎无边际成本；2是内容/红人电商，通过社交网络形成具有粘性和信任度的优质流量，解决信任难点，提高的转化率和复购率；3是满足多样化需求体验的平台，产品、供应链、配送到服务场景的整合升级，尤其关注现代技术和服务与传统零售结合的新业态；4是移动支付带来的产业结构革命，用户直接连接到核心功能，中间环节直接被淘汰；5是碎片化场景，随着移动互联网的普及，5G网速的提升带来的新入口。
在社交电商领域，德同投资了微拍堂，目前是中国最大的在线的文玩交易平台，也是微信体系里交易量最大的产品之一。文玩是一个非标行业，但在淘宝数据中占据很大的体量。德同资本投资总监杨博雅告诉36氪：“文玩这个行业在中国有2000亿的体量，在淘宝里也是百亿级别。但在淘宝传统电商模式中，人找货的模式在非标领域并不合理”。
文玩的特点是社群效应强。文玩发烧友有社群，从很早就已经形成了天然的社群形态。微信里的社交关系天然给微拍堂的用户提供了可以进行交易的场域，同时从传统电商“人找货”的模式转向“货找人”。
新技术和供应链升级
除了关注新品牌和新入口之外，德同资本青睐技术赋能的消费和TMT领域公司。具体投资机会包括通过AI、大数据等技术挖掘新的生产力的企业、通过技术手段及互联网思维，对产业链的各个环节实现赋能，显著提高行业效率的企业等。
供应链升级体量巨大，重点关注提升供应链效率的项目，包括适合C端用户需求的小批量大批次生产能力的柔性供应链，适合内容电商高度定制化的C2F生产体系；SAAS、智能生产等显著提升生产效率及制造水平，进而提升整个产业链效率的标的；通过预售等模式率先实现C2F，变革行业固有的资金使用效率和财务结构的企业等。
在消费升级与理性消费同时降临、移动互联网进入下半场的新时代，投资也需要新的打法。为此，德同资本在消费升级和TMT领域独创了“海陆空”打法。“海”是中国互联网模式出海，优质海外资源引入中国落地；“陆”OMO，则是线上线下全面打通融合；“空”即以人工智能、大数据、云服务等技术赋能。
德同资本是影谱科技Moviebook的早期投资方，影谱科技是视觉技术企业，刚于近日完成D轮13.6亿元融资，创人工智能影像生产领域最高融资纪录。
目前德同资本管理资金超过100亿人民币。消费升级与TMT、医疗健康、高端制造与环保是德同资本重点关注的三大投资领域。在消费升级与TMT领域，德同资本目前部分被投企业代表为轻松筹、影谱科技、分众传媒、微拍堂等。
这几年的（国内市场）全面VC、PE之后，很多B轮、C轮项目的风险不比A轮小，但是估值往往高了很多倍”，陆宏宇说。
