阿里向外，腾讯向内

行情来源：华盛证券

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今年以来，阿里巴巴和腾讯的股价都经历了不同程度的下跌，阿里跌近20%，而腾讯则跌超40%，但是两者下跌的原因却各不相同，阿里更多的是受中美 贸易摩擦的外在波及，而腾讯则是受到公司层面的不利因素而大幅下跌。

与此同时，阿里巴巴和腾讯又是相互竞争的关系，腾讯一直希望能够在阿里的核心电商领域插上一脚，在京东、拼多多、美团和Go-Jek等阿里的竞争者上都参与了大额投资，但是现在，受游戏监管加强和头条系挑战的影响，腾讯不得不转而向内作战，包括最新的组织架构调整，这对阿里巴巴来说无疑是个机会。

腾讯对阿里的挑战

腾讯一直试图挑战阿里巴巴擅长的电商领域，包括阿里正在大力发展的云计算业务，而腾讯目前的方法主要是依靠大量的投资，包括对京东、拼多多等阿里竞争者的股权投资，绑定腾讯支付平台，期望以此达到自己的目的。而阿里的竞争对手也是阿里为最大的竞争者，自然更加欢迎腾讯的加入来对抗阿里的统治地位。作为反击，阿里也不得不加大投资的步伐。下图是近几年阿里和腾讯的投资记录。

资料来源：Quartz，华盛证券

其中一个典型的例子为共享单车投资，去年，腾讯向摩拜单车投资了6亿美元。紧接着，阿里巴巴对摩拜单车的竞争对手Ofo进行了10亿美元的投资。为维护阿里支付的市场份额，阿里巴巴不得不投资Ofo来对抗只支持腾讯微信支付的摩拜单车。

另一方面，腾讯也正在与一些国际巨头建立合作关系。通过在京东的共同投资，腾讯与沃尔玛建立了联系，沃尔玛还带来的其他科技巨头，比如谷歌最近向京东投资了5亿美元。谷歌还在与腾讯就在中国大陆提供云服务进行谈判。微软也加入了沃尔玛/腾讯/京东的合作伙伴关系。

腾讯向内

在不断对阿里的向外挑战时，腾讯内部却面临更大的挑战：游戏监管的加强和头条系的挑战。

出于沉迷游戏对青少年危害的担忧，政府暂停了对游戏的审批，新游戏无法变现，这对腾讯的业务和业绩都将产生很大的不利影响，而且这个暂停短期内是不会解除的。据统计，2017年审批通过了9000多款游戏，而2018年才通过1931款。最新的财报显示腾讯游戏收入遭到了两位数的同比下降，这也是其股价大跌的主要原因之一。

另一方面，在社交网络方面，字节跳动公司的今日头条和抖音短视频正在向腾讯发出挑战，用户在微信上的使用时长在下降，但是在抖音短视频的使用时间在增加，而且从苹果APP商店下载记录看，抖音排名第一。

所以，面临内部挑战，腾讯不得不做出反应，对外投资可能会放缓，继而更多地转向内部改善。

资料来源：Economist.com，华盛证券

阿里向外

今天对阿里来讲同样不好过，受中美 贸易战影响，叠加美元强势、人民币贬值等因素，中概股普遍表现不佳，阿里巴巴股价下跌更多地是受到外在波及影响。而且，最新报道称，特朗普可能就中国出口美国剩下的2570亿美元商品加征关税，这将进一步加剧中美 贸易风险，对阿里更为不利。

另一方面，腾讯的挑战者字节跳动公司正在谋求新一轮融资，估值高达750亿美元，据悉，阿里巴巴的大股东软银集团将会参与领投。实际上，阿里和软银经常会进行互补投资，这可以看作是阿里对腾讯的向外反击。

结语

阿里和腾讯都面临着股价下跌的危机，但两者的问题各不相同，腾讯受游戏监管和竞争对手挑战的不利而不得不做出向内调整，而阿里面临中美 贸易战危机正谋求向外发展的新机会。