经历了疯狂的2018后，香港IPO市场明年可能消停一下了

编者按：本文来自“华尔街见闻”，作者祁月。36氪经授权转载。

在今年全球新股发行的舞台上，香港交易所绝对是最耀眼的那一个，其IPO募资总额稳居世界之冠。

不过，2019年就不好说了。

根据港交所行政总裁李小加昨日发表的回顾2018香港IPO市场一文，年初至今，共有209家新股上市，总计募资2800亿港元，足以让香港交易所在今年的全球首次公开募股（IPO）筹资表中名列第一。

数据供应商Refinitiv的统计显示，今年迄今，港交所IPO合计募资额同比暴增174%，至363亿美元（约合2840亿港元），令排名第二位的纽交所募资额相形见绌——后者合计募集289亿美元。

这是自2010年以来港交所IPO募资额最高的一年。

在这背后，25年以来力度最大的新股上市改革功不可没。在全新的上市规则下，港交所不但容许拥有不同投票权架构的公司上市，而且还允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司挂牌上市。这些生物科技公司被统称为新兴经济企业。

李小加表示，今年共有28家新兴经济企业赴港上市，其中包含4家尚未盈利的生物科技公司。

值得注意的是，尽管新经济企业在今年所有新股中的数量仅占到13%，但合计募资额却达1360亿港元，在所有IPO募资总额中占比高达49%。仅小米集团和美团点评的合计募资额就达到大约880亿港元。

目前传出考虑在明年赴港上市消息的企业包括平安旗下的陆金所，今日头条、抖音短视频、内涵段子等知名科技APP的母公司字节跳动，以及滴滴出行。

靓丽的2018，逊色的2019？

然而，路透社称，银行家们认为明年香港股市未必能够重演今年的新股发行靓丽业绩，无论是IPO数量亦或是规模，很可能较今年显著减少。

高盛负责亚洲除日本地区的金融集团部门负责人Aaron Arth认为，2019年将依然是一个股票资本市场的大年，只是将无法与2018年相比了。

之所以预期如此黯淡，主要是因为有意愿赴港上市的企业已经出现减少迹象，而且市场波动性明显增加，大量新股出现破发，这些都使得公开上市的吸引力大为减弱。

Dealogic数据显示，今年在港IPO的新股在世界主要证券交易所中表现垫底。彭博社数据显示，今年新股表现是十年最差，募资额1亿美元（7.8亿港元）以上的新股，首月平均跌6.2%，是2008年以来最差表现。1994年至今，经IPO规模加权计算后，该指标的平均跌幅达到创纪录的6.9%。

今年港交所新股破发率高达78%。新浪财经援引Wind数据称，毛记葵涌、欧化的当前股价较IPO发行价低了80%，汇付天下等30只股票的跌幅在60%-70%之间，映客、51信用卡等18只新股跌幅介于50%-60%之间，平安好医生跌近50%，美团点评跌近40%，同程艺龙跌约25%，小米集团、华兴资本跌幅超20%，海底捞、宝宝树、希玛眼科等跌幅在10%以下。

对此，李小加在回顾2018香港IPO市场一文时也谈到了新股破发现象。他称，新股是否破发与上市公司的质地优劣并无必然关系，破发的不一定是坏公司，好公司不一定不破发，破发的参照系只是IPO时的发行价，只是投资者不断根据市场冷暖、估值高低调整预期的一种自然反应。

至于会否考虑人为控制发行节奏或价格来避免新股破发现象？李小加表示新股破发是市场自然现象，任何一个市场也不能避免。如果人为控制或干预发行节奏或价格，恐怕最多也只可能延缓破发的情况，而且可能导致市场讯息扭曲，对市场的长远发展可能并无裨益。因此，“我们选择尊重市场的力量。”

本周路透社报道称，腾讯旗下的互联网券商富途证券已秘密向纽约证交所申请于2019年初上市，计划至多融资5亿美元。此前，早有传闻说富途在甄选上市地点，考虑香港或者纽约。

根据路透的报道，此次富途弃港取美的部分原因是在纽约上市更快，而最近在香港上市的股票表现都不好。这也从侧面说明了2019年港交所压力山大。